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Roula Khalaf, la rédactrice de FT, sélectionne son histoire préférée dans la newsletter de cette semaine.
L’écrivain est un organisme de bienfaisance, un investisseur privé et un co-fondateur de PIMCO
Avec l’âge, il y a plusieurs idées, et comme je me dirigeais vers 2025, c’est maintenant aussi bon que de revenir sur certaines leçons de ma carrière d’investissement.
Au cours de la dernière année de ma (presque) collection complète d’essais qui remonte à la fin des années 1970, je me suis permis pendant un certain temps pour la réflexion. Plutôt que de m’humilier, que j’ai raison ou mal, je peux maintenant m’en retirer.
Dans le tableau global, le capitalisme américain est un terme relatif qui rappelle la faune occidentale que dans une économie. Il permet des risques – bien sûr, il a été soutenu par le gouvernement et les politiques bancaires centrales, mais c’est une flexibilité suffisante pour promouvoir les entrepreneurs modernes à la recherche de bénéfices. La promotion assure les risques et l’innovation, encourage et encourager. Et dans la plupart des cas, cela permet non seulement le succès mais aussi les échecs complets et la faillite. Je pense que cette leçon doit être consciente et apprendre à gravir la montagne de gestion du portefeuille à long terme dans ce « nouvel âge ».
La combinaison de l’effet de levier et du temps est importante pour reconnaître les photos bleues du portefeuille. L’effet de levier peut être dangereux, mais il n’a pas assez de temps pour faire une idée fondamentalement saine. Demandez à Warrenba Fett. Sa croyance dans le bon rendement des actions à long terme est fixée par le bilan de la Berkshireha Saway Insurance Company. Le capital de ces sociétés était plus ou moins irrégulier à être appelé à l’ère inappropriée. Les primes d’assurance et les dettes à long terme ont une continuité semi-éternelle que le prête à la nuit et le capital abonné ne l’est pas. Et Buffett devrait être reconnu par son éclat en tant qu’architecte financier et investisseur, et a été confronté à l’appel à la garantie de la position commerciale de la société, avec la gestion du capital à long terme John Mereweather. Buffett a montré que le temps est une troisième dimension importante de l’architecture financière.
De plus, au fil du temps, j’ai appris une autre leçon précieuse. Cela signifie que tous les mâles masculins et les gestionnaires d’obligations sont responsables de l’accumulation d’actifs, d’obtention de commissions et de performance extérieure en concurrence. Ils prêtent de l’argent aux entreprises, aux pays et aux continents, et ce qu’ils font affecter des centaines de millions de sort et des centaines de millions de vies, même si ce ne sont pas des milliards. Comme si l’irrationalité et la cupidité étaient en danger d’épargner et de financer à la fin des années 1980, ou probablement la bulle à points et maintenant dans la bulle Bitcoin, quels sont le marché, l’économie et les gens?
De plus, comme John Maynard Keynes l’a observé il y a longtemps, il pourrait s’agir d’un concours de beauté au moins à court terme, ce qui aide à savoir ce que sont les autres investisseurs. L’élan est en fait un générateur historique avec une expérience éprouvée d’Alpha, dépassant le rendement du marché. Cependant, si le montant de la production est écrasé, le résultat est généralement immédiat et le prix est inversé le cours. J’ai appris cela au début de ma carrière, y compris ma première et unique plaque d’immatriculation personnalisée.
J’ai lu « Bond 1 » et j’ai acheté une plaque d’immatriculation pour envoyer un message au président de l’employeur Pacific Mutual à l’époque. Si je peux conduire la voiture à côté de lui dans un garage d’entreprise, je peux envoyer un signal subliminal que votre voiture est un billet vraiment chaud dans un monde obligataire rapidement ou du moins. Le fait de 1973. Eh bien, les commentaires de la « grande plaque d’immatriculation » n’avaient jamais quitté le fauteuil et n’avaient pas interféré avec l’élévation des salaires, mais « Bond 1 » a attiré certains observateurs.
Pendant que je remplissais mes réservoirs d’essence dans la mission Vierho de l’année, j’ai demandé si un spectateur intéressant s’est approché de moi et de la caution d’Orange-Gun Prison sous caution. À ce moment-là, j’ai appris que « Kizuna 1 » signifie différent pour différentes personnes. De même, les investisseurs m’ont rappelé qu’ils avaient des actifs très différents. L’expérience a écouté à plusieurs reprises de telles opinions et a montré à plusieurs reprises que les gens sont la clé du marché financier. Après tout, l’une de mes leçons les plus importantes lorsque vous essayez de maîtriser le marché est venue de la réflexion sur le vestibule de la station-service.
