Après que le président Donald Trump a choqué le marché mondial avec des tarifs agressifs plus tôt cette année, les investisseurs ont quitté les États-Unis et sont allés ailleurs, mais l’échelle se penche à nouveau.
Les actions américaines ont fait des rebonds féroces, établissant de nouveaux sommets record, érodant la surperformance dont le marché européen a apprécié pendant une grande partie de l’année.
Le S&P 500 est actuellement en hausse de 13% par an, tandis que le NASDAQ a augmenté de 17%. Les deux ont augmenté de 5% fin juin, lorsque le large indice de marché a atteint des sommets de tous les temps précédents.
Pendant ce temps, l’indice boursier de DAX en Allemagne a augmenté de 19% jusqu’à présent cette année, contre 20% en juin. D’autres jauges ont atteint le statut, mais pas autant que les actions américaines. Le FTSE 100 du Royaume-Uni a augmenté de 13% par rapport à 8% en juin. L’indice boursier MSCI Europe a également augmenté de 25% contre 21%.
(La Chine est une autre histoire. L’indice Hangsen de Hong Kong a augmenté de 32% cette année, contre 21% de bénéfices depuis le début de l’année.)
Les émotions ont radicalement changé sur l’Europe. Les investisseurs sont plus nerveux à propos des perspectives de déficit du Royaume-Uni et de la France, mais la croissance économique est en cours de réduction. Et jusqu’à présent, les espoirs d’une explosion publique et d’une explosion de déréglementation n’ont pas été réalisés.
« En dehors de l’Allemagne, les investisseurs semblent être mécontents du manque de progrès. Il n’y a aucune indication que le gouvernement allemand se retournera sur la machine à dépenser », a déclaré mercredi un analyste de la Deutsche Bank dans un mémo. « Cela a encouragé les préoccupations que le gouvernement boit et peut-être en train de secouer son engagement en mettant en œuvre les dépenses de défense et d’infrastructure promises. »
Ils voient toujours la « ruée du sucre » finalement, mais ils ne sont pas trop brillants quant à leur impact de croissance à long terme.
En revanche, le marché américain a été turbulent par la hausse continue de la révolution de l’IA, la facilité de la guerre commerciale de Trump, les revenus robustes des entreprises, la croissance continue du PIB, la résilience entre les consommateurs, les réductions d’impôts et le retour à l’assouplissement de la réserve fédérale.
Les actions américaines pourraient potentiellement acquérir plus de ascenseurs auprès des banques centrales, pour combler davantage l’écart avec l’Europe.
Mercredi, la Fed a baissé les prix pour la première fois depuis décembre, mais beaucoup à Wall Street ont lu le message des Hawks lors d’une conférence de presse par le président Jerome Powell.
En particulier, il a décrit cette décision comme une «réduction de la gestion des risques», suggérant que ce n’est pas le début d’un cycle d’atténuation agressif. Il a également averti qu’il n’y a pas d’option sans risque et qu’il n’est pas clair ce qui se passera à l’avenir.
Cependant, les économistes de City Research se sont opposés à l’interprétation du marché que Powell est belliciste et a plutôt lu un message plus incroyable.
« Powell a révélé plus tard que l’efficacité des réductions d’aujourd’hui provient de nouvelles réductions des prix du marché, et non de l’impact d’une réduction des taux de 25 pb. Dans le cas de base, les responsables de la Fed retracent le marché du marché et DOT cette année, suggérant qu’ils allaient réduire 75 pb », a déclaré City dans un mémo mercredi.
Pendant ce temps, un stratège des actions de JPMorgan a souligné jeudi que le S&P 500 avait en moyenne 26,5% la deuxième année du cycle d’assouplissement, sans récession par rapport à une augmentation de 13,7% la première année.
La Fed a commencé les baisses de taux en septembre dernier, et le marché a déjà dépassé son bénéfice typique de première année en augmentant à 17,6% pendant cette période, a ajouté JPMorgan.
« Les réductions des taux d’intérêt ont historiquement apporté un soutien significatif aux revenus grâce aux dépenses de consommation, aux dépenses d’investissement (CAPEX et R&D), aux fusions et acquisitions et aux ascenseurs de rachat », a déclaré le stratège.
