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La Hongrie a été l’un des seuls points positifs sur les marchés mondiaux lundi après que le chef de l’opposition Péter Magyar a remporté une victoire écrasante aux élections générales. À long terme, les résultats pourraient se faire sentir bien au-delà de Budapest.
Le parti Magyar Tisza devrait obtenir une majorité qualifiée des deux tiers au Parlement hongrois, mettant ainsi fin à 16 ans de règne du parti d’extrême droite Fidesz de Viktor Orbán. Les investisseurs ont salué les engagements du pays à éradiquer la corruption et à rétablir ses relations avec l’UE. Lundi, le forint a augmenté de 3% par rapport à l’euro, tandis que l’indice boursier de référence Bucks a augmenté d’environ 4%.
La faible croissance et l’inflation élevée sous l’administration Orbán exercent une pression sur la valeur des actifs hongrois. Les coûts d’emprunt du gouvernement du pays sont beaucoup plus élevés que ceux de ses pairs comme la Pologne et la République tchèque, et le Bucks s’échange à environ 7,5 fois les bénéfices prévisionnels, contre 10 fois le Whig 20 polonais.
Certains de ces écarts avaient déjà commencé à se réduire à l’approche du vote, les sondages d’opinion donnant les Magyars en tête. Mais il reste encore des progrès à réaliser. Premièrement, le rallye n’a pas été aussi fréquenté que prévu, car il n’y a eu aucune inquiétude concernant la hausse des prix de l’énergie due au conflit iranien.
Comme l’ont noté les analystes de Fordham Global Foresight, l’ampleur de la victoire magyare n’avait pas non plus été pleinement anticipée. Cela a éliminé le risque que le Premier ministre Orbán tente de s’accrocher d’une manière ou d’une autre. Dans les mois à venir, il devrait devenir beaucoup plus facile de lever l’emprise du Fidesz sur des institutions telles que le système judiciaire. Cela augmente les chances que les fonds européens gelés soient rapidement levés, ce qui, selon les analystes d’UBS, pourrait stimuler la croissance du PIB jusqu’à 1 point de pourcentage en 2027.
Bien entendu, le marché hongrois est petit, mais il y aura un effet d’entraînement. Les groupes étrangers ayant d’importantes activités locales, tels que les financiers KBC, Erste Bank et UniCredit, pourraient bénéficier d’allégements fiscaux exceptionnels imposés sous le gouvernement Orbán.
Mais plus important encore, les élections hongroises pourraient renforcer les théories plus larges d’une résurgence européenne. Le Premier ministre Orbán a fréquemment bloqué les efforts de l’UE pendant la pandémie de coronavirus, notamment l’aide à l’Ukraine et un plan de relance de 1 800 milliards d’euros. Magyar, ancien membre du parti Fidesz, n’est en aucun cas un partisan du fédéralisme, mais il tient néanmoins à renouer les liens.
Cela devrait réduire le risque, par exemple, de voir des réformes financières clés être reportées en raison de crises de colère liées à des questions de politique étrangère sans rapport avec elles. Lors du sommet du mois dernier, qui était censé se concentrer sur les questions de compétitivité telles que la création d’un marché des capitaux plus intégré, les dirigeants des blocs ont passé une grande partie de leur temps à discuter de l’opposition d’Orban à l’aide à l’Ukraine.
Les investisseurs ont été encouragés par les récents efforts visant à stimuler la croissance et les investissements dans toute l’Europe. Si l’expulsion d’Orbán le Magyar élimine l’une des principales sources de dysfonctionnement de l’élaboration des politiques européennes, ces efforts devraient avoir de meilleures chances de réussir.
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