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Les ventes dangereuses de la dette européenne ont atteint un sommet de tous les temps en juin alors que les sociétés sous-estimées utilisent des vols de capitaux depuis le marché américain par peur des retombées des tarifs commerciaux du président Donald Trump.
Les problèmes de sociétés à haut rendement ou mal de malbouffe (qui ont auparavant du mal à accéder au marché) ont atteint environ 23 milliards d’euros en juin, selon JPMorgan Data. Cela a battu le record mensuel précédent établi en juin 2021 d’environ 5 milliards d’euros.
Selon les données de Pitchbook, June a également vu le plus grand nombre de transactions enregistrées à 44.
« Le marché est détenu dans de nouvelles offres », a déclaré un investisseur dans un fonds de couverture européen.
Les sociétés d’évaluation indésirable réagissent à la baisse des coûts d’emprunt en raison de l’augmentation de la demande des investisseurs. Beaucoup d’entre eux ont déplacé des allocations des actifs américains en raison de préoccupations concernant les politiques commerciales volatiles de Trump et les énormes besoins d’emprunt du gouvernement.
Le marché boursier américain a fortement rebondi au deuxième trimestre, mais un large passage du marché des obligations en dollars se poursuit, ce qui a conduit le billet vert à son début le plus faible en plus d’un demi-siècle. Pendant ce temps, les fonds d’obligations européennes à haut rendement ont affiché sept semaines consécutives d’entrées, selon les données de Bank of America.
En Europe comme celle-ci, des sociétés telles que les fabricants de balles tchécoslovaques et le fabricant de substituts au beurre Flora ont pu profiter des marchés obligataires qui se sont déjà révélés difficiles d’accès la semaine dernière.
« Il y a une énorme somme d’argent pour investir. … C’est le genre de marché où les gens voient l’art possible », a déclaré Ben Thompson, chef du marché des capitaux financiers en levés EMEA chez JPMorgan.
Le contrat appartenant à KKR pour Flora a été marqué le premier en près d’un an par un émetteur de taux Triple C (l’une des bandes les plus basses du spectre de crédit). La demande des investisseurs de crédits à risque signifie également que des obligations pourraient être émises en vertu de la loi norvégienne, qui était traditionnellement plus légère dans la divulgation et la protection que certains autres marchés occidentaux.
Flora a coûté 400 millions d’obligations en euros lundi à un rendement de 8,625%. C’était environ quatre points de pourcentage inférieurs aux autres obligations en cours dans une note similaire, et l’année dernière, la société a dû suspendre une autre transaction obligataire.
Le CSG basé sur Prague a pu évaluer les nouveaux dollars de cinq ans et les dettes en euros la semaine dernière avec des rendements de 6,5% et 5,25% respectivement. Il s’agit d’une baisse spectaculaire des frais d’emprunt depuis son dernier financement, les états financiers déclarés étant vendus à des sociétés de crédit privées à des taux d’intérêt de plus de 11% en novembre.
En outre, dans un marché offrant aux investisseurs une nouvelle dette libellée en euros, il y a un carnaval coté, le plus grand opérateur de croisière du monde, qui a été contraint de négocier des navires de croisière protégés à des taux d’intérêt à deux chiffres au cours des dernières années.
Spreads à haut rendement – Des rendements supplémentaires sur les dettes publiques que les emprunteurs risqués doivent payer sont passés de 4% de points en avril à 3,1% de points fin juin, selon les données de l’ICE BOFA.
« À ce stade, vous pouvez imprimer quelque chose de très haut risque à une vitesse très attractive. Le marché fait quelque chose de rouge chaud », a déclaré un investisseur obligataire à haut rendement. « Alors que les gens essaient de se diversifier loin des États-Unis, il y a un afflux sur notre marché. »
La politique commerciale du président Trump a incité de nombreux grands investisseurs à repenser leur préférence écrasante pour les États-Unis, compte tenu du niveau élevé d’incertitude.
« Il y a une énorme quantité de capitaux qui coulent dans la classe d’actifs, et nous commençons à voir des managers plus grands se concentrer davantage sur l’Europe », a déclaré Thompson.
Un émetteur passé en difficulté, ou émetteur qui propose des moyens complexes et subordonnés tels que des obligations lucratives, peut impliquer l’intérêt du principal pour rembourser la maturité – est accueilli avec enthousiasme par un grand nombre d’investisseurs à se dérouler.
La semaine dernière, les skehees géantes de chaussures ont évalué une obligation de 100 millions d’euros et aux côtés d’une obligation supplémentaire de 2,2 milliards de dollars, y compris des paiements pour ce ratio, la partie euro est passée de sa taille initiale de 750 millions d’euros.
« Les gestionnaires sont impatients d’investir », a déclaré un banquier financier à effet de levier.
