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Jeudi, l’instantané difficile de l’économie britannique de la Banque d’Angleterre, alors que les banques centrales prédisent une activité plus faible, une inflation plus élevée, une augmentation du chômage et une dégradation rapide du potentiel de production britannique.
Le comité de politique monétaire de la BOE réduit un quart de point à 4,5% contre la production stagnante et la hausse des tensions commerciales, deux tireurs de taux d’intérêt offrant une étape supplémentaire pour empêcher le risque d’un paysage plus net que je soutiens une baisse majeure.
Les perspectives faibles soulignent les défis auxquels le Premier ministre Rachel Reeves est confronté après avoir promis que la croissance est la mission numéro un du gouvernement. Les analystes ont soulevé de nouvelles questions sur les perspectives fiscales.
Si le chien de garde fiscal du gouvernement, Budget Responsibility Bureau, devrait également émettre des perspectives de croissance exceptionnelles, il existe un risque plus élevé que le Premier ministre enfreint ses règles budgétaires volontaires, a déclaré Paul Dales. Les faibles perspectives de croissance signifiaient que « le gouvernement a besoin de resserrer sa zone fiscale ».
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Dans un autre coup aux tentatives du gouvernement d’envoyer un message brillant sur l’économie, les prévisions à court terme de Boe montrent une inflation accélérée à 3,7% d’ici la mi-2025.
À la fin de 2027, s’il avait été plus élevé que les attentes récentes du marché, il n’y avait eu que deux trimestres de coupes d’ici la fin de 2027, mais l’inflation était la BOE à la fin de 2027. cible.
Pendant ce temps, le PIB n’a augmenté que de 0,75% cette année avant de reprendre en 2026 et 2027, le taux de chômage augmentant à 4,75%.
Le gouverneur de la BOE, Andrew Bailey, a tenté de faire une tournure positive sur les prévisions d’inflation. Il a déclaré que le bond à court terme était principalement dû aux « facteurs temporaires » qui « ne sont pas directement liés aux coûts et aux pressions de prix sous-jacentes à l’économie britannique ».
Une augmentation de 20% des prix du gaz en gros en Europe est le plus grand conducteur, a-t-il déclaré, ainsi qu’une augmentation prévue des tarifs réglementés par les bus et des taux d’eau des ménages. Mais Bailey a également reconnu qu’il y avait « une incertitude croissante » qui pourrait stimuler l’inflation dans les deux sens.
La plus grande inquiétude est que la BOE est devenue plus pessimiste quant au pourcentage de l’économie britannique qui peut croître sans stimuler l’inflation.
Dans l’acquisition de l’inventaire annuel du côté de l’offre de l’économie, le taux de croissance potentiel du Royaume-Uni (souvent appelé «limite de vitesse» de la croissance durable du PIB) a ralenti à 0,75% au début de 2025, à partir de 1,5. Il a dit que cela avait ralenti. Pourcentage de l’année précédente.
Cela signifiait que malgré la croissance réelle du PIB au moment de la panne, l’économie britannique n’avait qu’une petite marge. Le récent ralentissement a entraîné une faible demande ou des contraintes d’offre, et les réseaux de taux ont été divisés dans une certaine mesure.
Andrew Wishart, économiste britannique à Beerenberg Bank, a déclaré que les photos de Boe sont très sombres. « Malgré le faible taux de croissance, les taux d’inflation élevés reflètent en partie les nouveaux jugements que la capacité d’approvisionnement de l’économie s’est affaiblie, en partie plus élevé que les contrats à terme sur les prix de l’énergie », a-t-il déclaré.
Bailey a déclaré que le « défi de lire certaines des données » a rendu particulièrement difficile pour MPC de déterminer ce qui se passe.
Des révisions récentes des données ont montré que la population britannique et la main-d’œuvre augmentaient plus rapidement qu’on ne le pensait précédemment, a-t-il souligné – et « nous n’avons pas changé dans le PIB. Ainsi, nous ne pouvons que conclure mathématiquement que la productivité est devenue bien pire ».
La croissance de l’emploi est la plus rapide dans certains secteurs publics tels que l’éducation et la santé, et les contributions au PIB sont notoirement difficiles à mesurer.
Tout cela signifie que « des limites de vitesse à court terme à court terme (en croissance) sont présentes », a déclaré le lieutenant-gouverneur de Boe, Dave Ramsden. Cependant, il a ajouté qu’il y avait une « bonne raison pour que la productivité se remette » à long terme alors que les réformes structurelles du gouvernement commencent à porter leurs fruits.
La BOE prédit des améliorations potentielles de la croissance au cours des prochaines années à mesure que la productivité augmente, mais les perspectives du PIB restent vagues.
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Bailey a déclaré qu’il y a un risque qu’une augmentation d’impôt dans le budget puisse augmenter plus de prix que la BOE ne le pensait, car les employeurs de certains secteurs n’ont déjà été en mesure de réduire les paiements du personnel avec un salaire minimum.
Pendant ce temps, les entreprises disaient aux agents de la BOE qu’elles maintenaient leur emploi et leurs investissements en raison de tensions commerciales, de coûts d’emprunt élevés, de réduction des emplois en espèces et de préoccupations budgétaires.
Bailey a déclaré que les MPC « doivent déterminer la réunion en réunion » à quelle vitesse et rapidement ils peuvent réduire les taux d’intérêt en raison de ces incertitudes. Les analystes ont déclaré que le développement du côté de l’offre est finalement important.
« Nous ne voulons pas voir que Boe pense que l’approvisionnement a été répété pour les cinq prochaines années en 2024 », a déclaré Rob Wood chez le consultant Pantheon Macroeconomics. « Si la croissance de la productivité est si faible, les perspectives vivantes et les perspectives financières (sont) seront désastreuses. »
