Les investisseurs de Tesla ont-ils perdu confiance dans la vision d’Elon Musk de l’avenir? Ou sont-ils toujours gonflés la valeur de l’entreprise en fonction de leur croyance en leurs co-fondateurs?
Après que Tesla a annoncé ses revenus, au cours des derniers trimestres, j’ai calculé une métrique appelée Musk Magic Premium. Ce chiffre estime à la fois la partie de l’évaluation des fabricants EV justifiée par les revenus de base actuels et la partie supplémentaire basée sur la promesse de masque du PDG pour les produits sensationnels qui ne sont pas encore entièrement ou partiellement commercialisés. Les catégories vont de la robotaxie autonome aux kits de conduite à part entière pour modifier Teslas sur les routes et le prochain robot humanoïde « Optimus » du fabricant.
Le rapport du deuxième trimestre de Tesla, publié après la fermeture du marché le 23 juillet, poursuit une série très décevante de trimestres pour ses ventes de véhicules électriques, reflétant les faiblesses continues de la Chine et de l’Europe, même après une série de remises nettes. Les revenus automobiles ont chuté de 16% au cours du deuxième trimestre de l’année dernière, et les revenus globaux ont chuté à un taux à faible chiffre, car la croissance du stockage d’énergie, des services et d’autres sociétés n’a pas réussi à combler l’écart. Les vents contraires de vente ont réduit le bénéfice net des PCGR de 17% à 1,17 milliard de dollars.
Mais même les chiffres officiels des revenus sont appelés bénéfices « de base », ce que j’appelle le fondement de Tesla. Ceci est défini comme ne faisant pas partie des opérations de base, mais exclut ceux qui sont peu susceptibles d’apporter une contribution significative dans les années à venir.
La première des deux exclusions majeures: vendre des unités réglementaires aux cafés américains et à d’autres constructeurs automobiles qui ne répondent pas aux normes d’émission nationales et internationales. L’administration Trump a effectivement payé pour les cafés qui ont offert à Tesla une grande prime, et Musk a admis que la ligne de revenus favorable de la société « réglementée » de la société ne se poursuivra pas à l’avenir.
Le deuxième élément rare: les bénéfices et les pertes non réalisés contre le bitcoin valent actuellement environ 1,4 milliard de dollars. Comme vous pouvez le voir, les crypto-monnaies sont des transporteurs de contributeurs positifs aux contributeurs négatifs en fonction du trimestre. Les modifications de valeur n’affectent pas les espèces que Tesla perçoit et perçoit les taxes et les avantages sociaux.
Tesla continue de gagner une séquence de revenus « noyau » faible
Par conséquent, le chiffre de 1,17 milliard de dollars de Tesla contre son deuxième trimestre déclaré exagère son potentiel de bénéfice actuel. Le constructeur automobile a réservé environ 338 millions de dollars d’unité de réglementation après impôt, ajoutant un bénéfice en papier de 284 millions de dollars d’un grand bond des prix du bitcoin. En soustrayant ces deux articles de courte durée, le revenu de base de Tesla, par ma définition, se réduirait à 550 millions de dollars. Au Q1, Tesla a empiré, gagnant seulement 303 millions de dollars en utilisant cette métrique (cela a pris une perte avec le Bitcoin que j’ai ajouté pour obtenir mon numéro de base). De plus, au cours des quatre derniers trimestres, le total des bénéfices répétitifs et durables ne s’élevait pas à 3,666 milliards de dollars.
Il s’agit d’un énorme bâtiment COM à partir de 12 milliards de dollars enregistrés par ma mesure en 2022.
Alors, où le résultat a-t-il mis Mask Magic Premium? Les investisseurs ont détesté les résultats du deuxième trimestre, Rolling Tesla a augmenté de 8% le 24 juillet lorsque le marché a fermé ses portes. À ce stade, la capitalisation boursière est tombée en dessous de 1 billion de dollars, à 98,9 milliards de dollars.
Tout d’abord, établissons si Tesla est un fabricant « autonome » et est précieux en tant que vendeur d’automobiles et d’équipement d’économie d’énergie. Les ventes sont en baisse, mais le modèle de non-croissance actuel est attribué un généreux PE du S&P 500 avec un 29,3 S&P 500. Il s’agit d’une marque très élevée selon les normes historiques. Tesla, les chiffres faisant ce qui se passe aujourd’hui, vaut 107 milliards de dollars. (Il s’agit d’un multiple de 29,3x de 3,66 milliards de dollars en 12 mois de revenus de base.)
La différence entre cette personne modeste et la valorisation toujours de Tesla de Brobdingnagian est connue sous le nom de « Valeur de croissance future » de Tesla ou ce que j’appelle Mask Magic Premium. Aujourd’hui, MMP représente environ 882 milliards de dollars (le plafond de 98,9 milliards de dollars aujourd’hui est moins précieux sur la base du Biron de 107 $ aujourd’hui). Il est en fait légèrement plus élevé que ce que je ne se tenais en mars pour la dernière fois.
Il est intéressant de noter que les investisseurs ont exprimé beaucoup moins de confiance dans leurs promesses de masque, du moins aujourd’hui. Leurs doutes sont qu’ils ont rasé plus de 89 milliards de dollars des plafonds de Tesla jusqu’à présent. Pourtant, leur foi est bien au-delà de ce que même les estimations de croissance les plus optimistes peuvent raisonnablement être expliquées. Tesla a besoin d’un rendement annuel de 10% pour envoyer des actions aux actions au cours des sept prochaines années. Pour livrer, les notes de Tesla doivent doubler cette portée et atteindre près de 2 billions de dollars. Même si Tesla possède un PE premium de 35 à ce moment-là, les revenus requis atteindront 55 milliards de dollars par an d’ici la mi-2032. Ring That Bell impose une croissance annuelle des bénéfices d’environ 45%. C’est possible dans les startups, mais pour les géants matures, cela ressemble certainement à l’étirement ultime en ce qui concerne la flexion des métaux en tant que technologie révolutionnaire.
La déclaration de Mask rivalise avec le plus grand engagement de la tête de la tête jamais
Lors d’un appel de revenus, Musk a prédit qu’à la fin de l’année, « a probablement un trajet autonome dans la moitié de la population américaine » et que « le nombre de véhicules conduite augmentera avec une grande efficacité ». Cependant, la partie la plus évidente de la déclaration de Musk a été la réfutation de son attention.
Musk a admis que les régulateurs américains sont « positionnés pour éliminer les crédits d’impôt ». Il a ajouté: « Nous perdons beaucoup d’incitations aux États-Unis, où nous pouvons probablement avoir des quartiers difficiles en cette époque étrange. » Il a ensuite recréé le personnage du super promoteur. « Une fois que vous avez atteint l’autonomie à grande échelle … c’est certainement surprenant l’année suivante si l’économie de Tesla n’était pas très convaincante. »
quoi ? Les investisseurs devraient-ils voir de gros bénéfices commencer à se dérouler jusqu’à la fin de 2026? Plus l’absence de Musk Horizon, plus les personnes et les fonds perdent confiance en sa grande vision, et plus de jours de stock sont aujourd’hui. De retour aux chiffres, ils contenaient des signes encore pires que les revenus qu’ils seraient punis. Le directeur financier de Tesla affirme que la société dépensera plus de 5 milliards de dollars de dépenses en capital pour le reste de 2025. C’est plus que ce qui a été collecté en espèces après des opérations au cours des deux premiers trimestres, ce qui suggère que les flux de trésorerie disponibles pourraient être négatifs. Si cela se produit, Tesla dépensera plus pour l’expansion que la collecte de revenus.
Signe d’avertissement: Tous ces produits innovants sont extrêmement chers et à forte intensité de capital pour financer. Pour obtenir le retour des besoins de Tesla, vous avez besoin d’un grand retour sur chaque nouveau dollar que vous investissez, le long des lignes de type alphabet ou nvidia. Cependant, de fortes dépenses en capital se poursuivent. Musk annonce les terres promises précédentes. Les investisseurs commencent à voir une baisse de Mi-Moir.
