Déverrouiller gratuitement le verrouillage de digestion de l’éditeur
Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Rachel Reeves a averti dans un communiqué ce mois-ci au printemps, les investisseurs devront exercer des réductions de dépenses difficiles pour compenser les coûts d’emprunt plus élevés.
Mercredi, le Budget Responsibility Office a déclaré que ses prévisions budgétaires préliminaires étaient basées sur les coûts d’emprunt au Royaume-Uni au cours des 10 jours ouvrables se terminant le 12 février, ce qui a exclu une augmentation récente des rendements des feuilles d’or.
Selon les analystes de Capital Economics, Reeves était sur la bonne voie pour manquer ses objectifs financiers clés à une marge de 1,6 milliard de livres sterling en raison de l’augmentation des coûts d’emprunt pendant la fenêtre OBR.
Cependant, si des périodes plus récentes sont utilisées pour évaluer les taux d’intérêt, les dommages seront de près de 1 milliard de livres sterling, ont-ils déclaré.
Les investisseurs ont déclaré que les chiffres mettent en évidence la nécessité pour Reeves de renforcer ses finances en dépassant le minimum requis dans les prévisions de l’OBR, afin de rassurer le marché qu’elle continue de gérer le déficit.
Le directeur européen de l’Europe, le directeur européen de Franklin Templeton, David Zahn, a déclaré que le 26 mars commençait à devenir une « énorme journée » pour le marché de Guiltz. Il a déclaré que les investisseurs espéraient réduire considérablement leurs dépenses.
« Si vous ne venez pas beaucoup (en termes de coupes), la culpabilité est à nouveau sous pression », a déclaré Zahn. « C’est une très bonne ligne qu’ils se promènent. »
Reeves a été exposé à l’augmentation des pressions budgétaires depuis que le budget a augmenté à mesure que les obligations augmentent, la croissance stagnante et les emprunts masquent les attentes.
Il a récemment commencé à être réimplémenté, en fonction des attentes des investisseurs selon lesquelles l’Europe doit emprunter davantage pour financer les dépenses de défense. Il s’agit de la dynamique des affichages spectaculaires dans le plan de l’Allemagne la semaine dernière à dépenser des centaines de millions d’euros de dépenses militaires et d’infrastructures endettées.
Les rendements des feuilles d’or pour la décennie sont revenus à 4,7% mercredi, parmi les moins de 4,4% au récent bas intrajournal début février. Les rendements se déplacent à l’envers vers le prix.
« Cela ressemble à un minimum de reconstruction de la marge que nous avions en octobre, car il est peu probable que ce soit plus facile à faire avec le statut international. Idéalement, nous devons dépasser cela. »
Il a dit que cela pourrait impliquer de construire 15 milliards de livres sterling de marge dans un communiqué de printemps. « Si des nouvelles encore pires sont plausibles, alors pas quand et non quand, une nouvelle augmentation d’impôt. »
Reeves avait précédemment présenté sa déclaration en tant que briefing régulier à la Chambre le 26 mars, à la suite des prévisions d’OBR. Elle a promis qu’un seul «grand événement budgétaire» par an se tiendra à l’automne, ce qui signifie que les changements d’impôt ne viendront qu’une fois par an.
Maintenant, elle devrait annoncer de nouvelles coupes budgétaires, car les dépenses du bien-être et le secteur devraient être un succès. Un haut responsable du gouvernement a fait valoir que toute réduction du système de protection sociale (qui devrait économiser au moins 5 milliards de livres sterling par an) serait exécutée quelle que soit leur situation financière.
« Que l’espace pour la tête soit de 2 milliards de livres sterling ou 2 milliards de livres sterling, ils se seraient produits », a déclaré un responsable.
Reeves a laissé 9,9 milliards de livres sterling de marge pour ses principales règles fiscales en octobre.
Recommandé
Mais l’augmentation des rendements peu de temps après que le budget d’octobre a souligné l’incertitude des investisseurs était les marges subtiles du Premier ministre qui l’ont laissé dans le contexte d’un gouvernement où le Premier ministre dépense 1,3 tonnes par an.
Le rendement des feuilles d’or à 10 ans était de 4,93% à un maximum de 2016 en janvier et les préoccupations économiques britanniques se sont mélangées aux ventes d’obligations mondiales, en augmentant les préoccupations concernant la capacité du Premier ministre à atteindre les règles budgétaires avant que la dette ne recule.
Les coûts d’emprunt ont de nouveau augmenté, car Donald Trump a des doutes en Europe sur l’engagement américain envers la sécurité européenne ces dernières semaines.
« Comme nous l’avons vu dans les rendements récemment, HABEPHOR a diminué rapidement », a déclaré Craig Inches, directeur des frais et de l’argent chez Royal London Asset Management.
Goldman Sachs a déclaré mardi dans un mémo qu’il s’attend à une baisse d’une valeur d’environ 10 milliards de livres sterling par an d’ici la fin de la période de prévision alors que le Premier ministre offre à restaurer la salle fiscale.
Les nouvelles prévisions estiment que le gouvernement est le plus susceptible de montrer qu’il est « légèrement manquant » son objectif de déficit actuel, et il estime que les prévisions de coûts d’intérêt sont susceptibles de « augmenter en particulier ».
OBR a déclaré mercredi qu’il comprenait également des révisions des données du PIB publiées fin septembre, mais il était trop tard pour prendre en compte les prévisions d’octobre.
Ces révisions augmenteraient le point de départ de la taille de l’économie dans les prévisions budgétaires, mais OBR a déclaré dans ses perspectives d’octobre qu’elle n’avait aucun impact « substantiellement » sur la croissance et les prévisions d’inflation s’ils pouvaient les expliquer.
Les analystes ont déclaré que Reeves pourrait gagner une certaine flexibilité grâce à la décision du Premier ministre Kiel de prendre d’assaut le budget d’aide étrangère du Royaume-Uni pour financer une augmentation de 6 milliards de livres sterling des dépenses de défense d’ici 2027.
Une partie de ces dépenses sera probablement traitée comme des dépenses en capital. Cela ne compte pas pour les règles de Reeves qui nécessitent l’enregistrement de l’excédent budgétaire actuel en 2029-30.
« L’engagement du gouvernement envers les règles fiscaux et les finances solides n’est pas négociable », a déclaré un porte-parole du Trésor. « Nous n’avons pas commenté la spéculation sur les prévisions OBR. »
Rapports supplémentaires de George Parker de Londres
