SINGAPOUR – L’excédent budgétaire étonnamment important de Singapour en 2025, de 15,1 milliards de dollars, reflète l’instabilité économique mondiale croissante, selon des économistes.
Ils ont ajouté que le gouvernement avait sous-estimé ses sources de revenus car l’économie se portait mieux que prévu.
Ces excédents exceptionnels devraient être restitués à la société, ont déclaré les députés, appelant à prendre davantage de mesures pour relever les défis à long terme tels que les inégalités de richesse et l’amélioration de la propriété.
L’excédent était équivalent à 1,9 % du produit intérieur brut (PIB) et plus du double des 6,8 milliards de dollars estimés par le gouvernement l’année dernière.
En annonçant le budget 2026 le 12 février, le Premier ministre et ministre des Finances Lawrence Wong a déclaré que celui-ci était dû à des performances économiques meilleures que prévu en 2025, avec une croissance économique de 5 %, soit une croissance inférieure aux prévisions initiales.
Cela montre que le plus grand excédent inattendu de l’histoire récente est dû à des augmentations inattendues et irrégulières des revenus plutôt qu’à des dépenses publiques plus conservatrices, a déclaré Chia Nee Chun, économiste à l’Université nationale de Singapour.
Serena Lin, économiste en chef de l’OCBC, a déclaré que l’impôt sur les sociétés, une source majeure de croissance des revenus, a atteint 4 % du PIB, contre 3 % auparavant.
Les recettes fiscales de cette catégorie ont été révisées à la hausse de 2,57 milliards de dollars, a noté le professeur agrégé Cheah, ajoutant que cela reflète la rentabilité élevée des secteurs de la finance, de la technologie et du commerce des matières premières, ainsi que la rentabilité de Singapour en tant que plaque tournante pour les entreprises multinationales.
L’augmentation des recettes provenant d’autres domaines, comme la surtaxe sur les quotas de véhicules et le droit de timbre, a également contribué à l’expansion de l’excédent.
Il a déclaré que les révisions à la hausse montraient que le gouvernement avait été prudent dans ses estimations initiales et s’attendait à une incertitude mondiale, même si les perspectives de croissance étaient modérées.
Il a déclaré que la différence entre les estimations du gouvernement et l’excédent final reflétait l’exposition de Singapour aux cycles de profit mondiaux.
« Le manque à gagner budgétaire vient principalement d’un manque de prévision des sources de revenus instables plutôt que d’un contrôle des dépenses. »
Il a ajouté qu’une implication politique importante est que ces excédents peuvent représenter une « aubaine cyclique », ce qui signifie qu’ils sont le résultat de changements temporaires, plutôt structurels, de l’économie.
M. Lin, d’OCBC, a déclaré que la dernière fois que Singapour avait enregistré un excédent aussi important en pourcentage du PIB, c’était en 2017, lorsqu’elle avait un excédent de 10,9 milliards de dollars, soit l’équivalent de 2,1 % du PIB.
Toutefois, la flambée des prix à l’époque n’était pas due à des jugements inexacts sur les recettes de l’impôt sur les sociétés.
Cela était plutôt dû à une révision significative à la hausse des contributions des conseils statutaires, à une contribution inhabituelle de l’Autorité monétaire de Singapour et à une augmentation des perceptions des droits de timbre en raison d’un marché immobilier amélioré, a déclaré le professeur Chia de la NUS.
Les recettes de l’exercice 2025 devront être versées dans les réserves historiques de Singapour, à l’instar de celles des années précédentes, tandis que les revenus d’investissement de cette réserve contribueront aux budgets futurs.
Le député de Bukit Panjang, Liang Ying-hwa, a déclaré que l’excédent créerait un « espace budgétaire » pour relever les défis immédiats et à moyen terme, et qu’il serait prudent pour le gouvernement de conserver une certaine « poudre sèche » budgétaire pour faire face aux chocs extérieurs.
Il a suggéré plusieurs domaines dans lesquels l’argent pourrait affluer, notamment des subventions supplémentaires aux transports publics pour amortir les hausses de tarifs et un soutien accru aux entreprises pour faire face à la hausse des coûts salariaux à mesure que les travailleurs à bas salaires augmentent leurs salaires.
Il a également appelé à une augmentation des subventions pour entretenir les sites vieillissants et fournir un accès aux personnes handicapées dans des domaines tels que l’assainissement des infiltrations et pour les appartements qui ne disposent pas encore d’ascenseurs.
Le député de Sengkang GRC, Jamsu Lim, a exprimé son inquiétude face aux « mauvaises pratiques fiscales » du gouvernement. Le WP a également soulevé la question lors des délibérations sur le budget 2025 après que le gouvernement ait ajusté son excédent de 2024 de 778 millions de dollars à 6,4 milliards de dollars.
Le professeur agrégé Lim a déclaré que ces excédents se sont produits dans un environnement où le gouvernement augmentait ses ressources financières, soulignant l’augmentation de 7 à 9 pour cent de la taxe sur les produits et services en 2023 et 2024, à laquelle le WP s’est opposé, et le nouveau droit d’importation de 20 pour cent sur les cigarettes annoncé dans le budget 2026.
Il a déclaré que le WP était d’accord sur l’importance des tampons budgétaires, mais que c’était le rôle de la Réserve nationale.
« Mais si le gouvernement dégage régulièrement des excédents, la question naturelle est de savoir s’il devrait d’abord imposer autant d’impôts, ou s’il ne dépense pas autant que nécessaire pour compenser les pressions sur le coût de la vie. »
Le député de Jalan Besar GRC, Sean Low, a déclaré qu’il espérait que le gouvernement pourrait fournir davantage d’assurances aux Singapouriens qu’il n’y aurait pas d’augmentation majeure des revenus au cours des 10 prochaines années.
Il a ajouté que l’excédent actuel devrait donner au gouvernement l’opportunité et la confiance nécessaires pour relever les défis structurels tels que les inégalités de richesse, la pauvreté des personnes âgées et la formation des travailleurs dans un contexte de destruction d’emplois.
« Nous espérons des mesures à plus long terme et sur plusieurs années plutôt qu’une prolongation du soutien d’un an », a-t-il déclaré.
L’excédent exceptionnel va-t-il perdurer ?
À l’échelle mondiale, la plupart des pays ont des déficits budgétaires, a déclaré Tran Kok Ho, professeur principal à la NUS, mais les comparaisons entre les différents budgets nationaux sont difficiles en raison des différentes méthodes de calcul.
Les exceptions à cette tendance incluent les États dotés d’un important secteur financier comme la Suisse, les États pétroliers comme le Koweït et le Qatar, et les petits pays développés axés sur l’exportation comme le Danemark et l’Irlande.
À Singapour, le gouvernement doit équilibrer le budget pendant son mandat, et tout excédent accumulé à la fin d’un mandat, qui dure généralement cinq ans, est conservé dans le fonds de réserve, a déclaré M. Lin de l’OCBC.
Il a ajouté qu’il s’attend à un excédent de 8,5 milliards de dollars en 2026, ce qui devrait être de bon augure pour l’avenir en cas de récession nécessitant des mesures de relance.
Cependant, la planification budgétaire entrera bientôt dans une période d’incertitude accrue, car de nouvelles mesures liées à l’accord mondial sur l’augmentation de l’impôt sur les sociétés, dont Singapour est également partie, affecteront les recouvrements à partir de 2027.
Le maintien ou non d’un excédent à Singapour dépendra de la rapidité ou du ralentissement de la croissance économique l’année prochaine, a déclaré Suan Teck Kin, directeur de recherche de l’UOB.
Il a déclaré que la petite taille de Singapour, son caractère ouvert et d’autres contraintes signifiaient que les changements dans sa situation budgétaire et ses réserves, et donc sa performance budgétaire, étaient directement liés à la performance de l’économie mondiale.
Il a noté que les performances économiques exceptionnelles de 2025 étaient dues à une forte demande extérieure, les entreprises ayant réagi aux modifications tarifaires américaines et aux investissements liés à l’IA.
« Cette performance a conduit à de solides bénéfices pour les entreprises et à une augmentation des revenus, permettant une situation financière étonnamment solide. »
M. Low, ancien directeur du budget et aujourd’hui directeur général du Commonwealth Capital Group, a déclaré qu’une règle empirique autrefois suivie par les planificateurs budgétaires était de s’attendre à ce que les recettes de l’impôt sur les sociétés s’élèvent à environ 3 % du PIB.
Cependant, cela représente désormais plus de 4 % du PIB, soit une augmentation significative d’environ 10 milliards de dollars, et la règle empirique doit être mise à jour.
Il a déclaré que les collectes ont augmenté depuis la pandémie de COVID-19, reflétant l’augmentation de la « prime de Singapour ».
Il a déclaré qu’il s’agissait d’une prime pour la stabilité et la sécurité qu’offre Singapour dans un monde plus imprévisible et plus dangereux.
« C’est le résultat direct des investissements budgétaires antérieurs dans les infrastructures économiques et les infrastructures de sécurité à long terme. Nos dépenses de défense ont toujours été autour de 3 pour cent (du PIB), soit plus que celles de nombreux pays de l’OTAN. »
Source : The Straits Times © SPH Media Limited. Autorisation requise pour la reproduction
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