Alors que les startups américaines ont collecté plus d’argent que depuis 2021 grâce à la hausse des investisseurs sur l’intelligence artificielle, le marché du capital-risque se penche fortement vers le financement d’une poignée de grandes entreprises privées de haute technologie.
Plus de 300 milliards de dollars ont déjà été investis dans des groupes naissants ce trimestre, selon les données de PitchBook. Une autre collecte de fonds de 5 milliards de dollars est également dans le train alors que les capital-risqueurs travaillent sur une série de grandes offres, notamment OpenAI, la superfigence sûre et la startup technologique de la défense Anduril.
L’enthousiasme pour l’IA a conduit les investisseurs à dépenser au taux le plus rapide depuis le pic du marché en 2021.
Cependant, le groupe VC estime que ce cycle d’investissement est différent. « L’IA est le pouvoir transformationnel qui améliore ces entreprises », explique Hemant Taneja, PDG de General Catalyst, l’une des plus grandes entreprises de la Silicon Valley.
« La façon d’y penser est »
Selon les données de PitchBook, le financement américain est passé à environ 800 milliards de dollars au dernier trimestre de 2024 après un effondrement de deux ans. Cela représente le quatrième trimestre le plus élevé depuis 2021. Cependant, six grandes transactions, dont Openai, Xai et Databricks, ont représenté 40% de ce total, a déclaré Kyle Stanford, directeur de recherche chez Pitchbook.
« Il s’agit d’une société de groupe très élite qui commande l’investissement en VC », a-t-il ajouté.
Sur la base des transactions déjà fermées, ceux qui devraient le faire dans les prochaines semaines devraient voir des niveaux d’investissement similaires au premier trimestre de cette année.
Au cours des deux dernières semaines seulement, la société fintech Stripe and Ramp a annoncé des échauffements de financement à des évaluations de 91,5 milliards de dollars et 13 milliards de dollars respectivement, tandis que les startups AI et les transactions de l’IA de SIC ont respectivement incliné des transactions de 61,5 milliards de dollars et 5,5 milliards de dollars.
VC travaille également sur une série de grands investissements. Openai, en consultation avec SoftBank, collectera 40 milliards de dollars à une évaluation de 260 milliards de dollars, ce qui est le plus grand salon de financement, dépassant son investissement de 10 milliards de dollars dans les données de données à la fin de l’année dernière.
Fondée par Palmer Luckey, Anduril est débattu pour collecter au moins 2 milliards de dollars à une évaluation de plus de 30 milliards de dollars, soit plus du double de l’évaluation obtenue l’été dernier, selon deux personnes connaissant le problème. Andrill a refusé de commenter.
Ces entreprises plus établies augmentent rapidement, avec des revenus annuels de centaines de millions ou des milliards de dollars. Selon le général de catalyseur Taneja, cela en fait un pari relativement sûr.
« Il est très vague de gagner de l’argent avec l’IA, et beaucoup de capitaux seront concentrés dans des entreprises qui sont des leaders de catégorie avec des bases clients et de grands marchés », a-t-il déclaré.
Mais l’excitation à propos de l’IA a stimulé les jeunes entreprises sans revenus et parfois sans produits.
Lancé l’année dernière par le co-fondateur d’OpenAI et ancien scientifique en chef Ilya Sutskever, la superintelligence Safe a levé 1 milliard de dollars en 2024 à une évaluation de 5 milliards de dollars, et est en pourparlers pour lever de nouveaux capitaux à une évaluation de 30 milliards de dollars, selon deux personnes ayant une connaissance directe de la transaction. Aucun produit n’a encore été annoncé. SSI a refusé de commenter.
Les cycles de financement massifs mis en œuvre montrent un écart majeur par rapport au capital-risque traditionnel dirigé par la «loi sur le pouvoir», qui cible les entreprises qui surviennent et décrivent les meilleures start-ups du portefeuille.
« Nous avons toujours pensé qu’un rendement 50X (d’un fonds de capital-risque) proviendrait d’investissements en semences qui sortent par les introductions en bourse », a déclaré Stanford de Pitchbook.
Dans des expériences qui ont été rarement testées, la logique est maintenant appliquée aux entreprises plus grandes et plus développées par le nouveau type de nouveau type que Stanford appelle «Pseudovc».
Il s’agit notamment de la capitale florissante de Josh Kushner, des catalyseurs généraux et des partenaires de capital-risque Lightspeed. Tous ces éléments ont investi dans plusieurs grandes tours au cours des dernières semaines. Les trois sociétés sont des conseillers en investissement enregistrés, leur permettant d’investir dans une classe d’actifs plus large et de détenir la société après publication.
De plus, chacun des trois groupes a levé plus de 5 milliards de dollars de financement, « nous investissons dans des startups à une évaluation de 1 milliard de dollars, ce qui leur donne suffisamment de taille pour les maintenir pendant 15 ans jusqu’à ce qu’il vaut 50 milliards de dollars et investissant de plusieurs manières en cours de route », a déclaré Stanford.
Selon Sebastian Marabie, auteur de Power Law, la conviction que même les startups les plus chères peuvent évoluer 10 fois, dit: « Les gestionnaires de fonds sont des gens qui se soucient de ce que je paie. » Je suis un génie avec ce nom. «
Les chances d’échec des entreprises établies sont minces, mais Marabie prévient, de sorte que sa note pourrait également augmenter de 10 ou 100 fois. « Les habitudes qui ont très bien fonctionné en début de stade à un stade précoce doivent être adaptées lorsqu’ils se déplacent dans un tour beaucoup plus important. »
Le cycle de financement massif de la discussion d’aujourd’hui représente « un style de l’aventure complètement différent de ce que j’ai jamais vécu », a déclaré Stanford.
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Selon PitchBook, le pic de VC en 2021 a été caractérisé par une tendance croissante dans les tailles et les notes rondes. Cette année, les investissements totaux suivent les niveaux de suivi de près de 2021, mais le marché est de plus en plus biaisé.
« Si vous êtes Openai ou Anduril (une marque adulte et nommée), vous êtes très bien situé. L’argent est pour vous. Si vous êtes de l’autre côté, comme la plupart des entreprises, l’argent n’est pas là », a déclaré Stanford.
« C’est probablement 800 milliards de dollars (nous avons été élevés ce trimestre), mais de cela, 4 milliards de dollars ne sont qu’un tour. Même les valeurs aberrantes en 2021 étaient minuscules en comparaison. »
Rapports supplémentaires de Christina Criddle de San Francisco
