De nombreux observateurs de l’industrie de l’entreprise se sont demandé Whow Andreessen Horowitz, une entreprise que les gestionnaires de 45 milliards de dollars, ont finalement de devenir une entreprise cotée en bourse.
Le co-fondateur Marc Andreessen a déclaré qu’il ne «sait pas sur le bit pour ramener l’entreprise publique», sur Invest Like The Best Podcast de cette semaine. Mais il a discuté de son objectif de construire A16Z en une entreprise durable, s’inspirant de JP Morgan et des sociétés de capital-investissement cotées en bourse.
Historiquement, les sociétés de capital-risque ont été des partenariats comprenant une «petite tribu de personnes assises ensemble dans une pièce, essayant de faire rebondir les idées les unes des autres lorsqu’elles font des investissements», a déclaré Andreessen sur le podcast.
Le problème avec le modèle de partenariat, a-t-il dit, est qu’il dépend fortement des idées et de l’expertise de ces personnes à la table sans «aucune valeur d’actif sous-jacente», comme il l’a décrit. Une fois que les partenaires originaux se retirent, l’entreprise perd une grande partie de sa valeur, même si une nouvelle génération d’investisseurs prend le relais.
«Mais même s’ils peuvent le garder gluant, il n’y a pas de valeur d’actif sous-jacente. Cette prochaine génération va juste devoir la remettre à la troisième génération », a-t-il déclaré. «Cela va probablement échouer à la troisième génération. Ce sera un jour sur Wikipedia: cette entreprise existait, puis c’était absent. «
Le modèle de partenariat peut être lucratif. Les milliards de l’A16Z sous gestion génèrent des frais de gestion de l’argent considérables pour l’entreprise, en plus des bénéfices réalisés lorsque ses investissements réussissent.
Cependant, Andreessen a déclaré qu’il rappelait constamment au personnel interne et aux partenaires limités que l’entreprise ne collecte pas de fonds uniquement pour récolter les frais. C’est pour donner à l’entreprise l’argent pour investir dans des entreprises en croissance.
« Lorsque nous allons à l’échelle, c’est parce que nous pensons qu’il est nécessaire de soutenir le type d’entreprises que nous voulons aider les fondateurs de l’OU à construire », a-t-il déclaré.
Andreessen dit que son objectif plus important pour A16Z est de créer une entreprise qui dure. Une alternative à un partenariat consiste à créer une entreprise d’investissement qui est gérée comme une entreprise, ce qui signifie qu’elle a une gestion, plusieurs couches de personnel, une division de Labo avec des spécialisations et des programmes de formation, a déclaré Andreessen.
Il existe certainement des précédents de petits partenariats qui évoluent en grandes entreprises, que Andreessen peut utiliser comme modèle pour les ambitions d’A16Z.
« Goldman Sachs et JP Morgan, il y a 100 ans, ressemblaient à de petites sociétés de capital-risque », a-t-il déclaré. «Ensuite, leurs dirigeants, au fil du temps, ont transformé leur énorme franchises et les grandes entreprises publiques.»
Il a également nommé d’autres exemples de partenariats privés s’est transformé en grandes sociétés cotées en bourse comme les grandes sociétés de capital-investissement. Blackstone, qui a maintenant un capital boursier de plus de 200 milliards de dollars, est devenu public en 2007. Apollo, KKR et Carlyle ont tenu leurs introductions en bourse peu de temps après Blackstone, et TPG a inscrit le NASDAQ au début de 2022.
Andreessen fait valoir que ces sociétés sont passées des partenariats en grandes entreprises, leur succès à long terme est devenu moins en fonction de quelques investisseurs clés.
« Une grande partie de ce que nous avons essayé de faire est de construire quelque chose qui a ce genre d’approxe durable », a-t-il déclaré.
À bien des égards, Andreessen Horowitz ressemble déjà plus à une entreprise d’exploitation que les entreprises VC. A16Z compte des dizaines de personnes de son groupe de marketing et de sa grande équipe qui aident les entreprises à recruter des talents et vendent leurs produits. L’entreprise gère des stratégies distinctes de crypto, de biographie et de santé et américain.
Mais peut-être qu’il y a une autre raison pour laquelle Andreessen tient à se restructurer loin du système VC classique. En ce qui concerne les partenariats, il dit: «Il s’avère en fait dans la plupart des boîtes, ce que vous découvrez, c’est que les nouvelles des gens ne vous aiment pas autant.»
