Les économistes de Morgan Stanley ont expliqué que la deuxième administration Trump a révélé comment les États-Unis ont développé une nouvelle forme d’exception, ce qui signifie que d’autres pays du monde vont désormais commencer à exploiter leur puissance de feu économique contre leurs partenaires commerciaux.
S’exprimant lors de la table ronde sur les perspectives mondiales la semaine dernière, Lisa Charette, directrice des investissements de la division Wealth Management de Morgan Stanley, a déclaré qu’au fil des années, la santé de l’économie américaine a été soutenue par trois éléments : la relance monétaire, la relance budgétaire et la désinflation des importations due au commerce avec la Chine.
Charette a déclaré que cette combinaison a été « très forte » pour les bénéfices et la croissance des entreprises au cours des 15 dernières années, car les consommateurs et les entreprises ont été soutenus par la politique intérieure sans souffrir d’augmentations généralisées des prix.
Cependant, lors du « Jour de l’émancipation » du président Trump (le 2 avril 2025), les règles du commerce mondial ont changé. Soudainement, la plus grande économie mondiale a tiré parti de nouveaux accords avec tous ses partenaires commerciaux. Le seul pays qui a riposté était la Chine. À mesure que la poussière retombe et que les routes commerciales mondiales sont rétablies, de nombreux pays pourraient chercher à améliorer leur position dans le nouvel ordre mondial.
« Alors que le monde devient plus multipolaire et que la Chine se tourne vers le reste du monde et exporte sa désinflation, nous assistons à une situation dans laquelle d’autres pays disent : « Oh mon Dieu, tout d’un coup, ma banque centrale pourrait avoir un vent favorable. Nous pouvons prendre des mesures de relance monétaire, mais nous avons besoin de mesures de relance budgétaire parce que je dois investir dans notre propre défense », a déclaré Charette.
Bien entendu, les dépenses de défense mondiales devraient augmenter. Les pays de l’OTAN ont accepté l’appel des États-Unis à augmenter les dépenses de défense en proportion du PIB. Auparavant, les pays de l’OTAN consacraient 2 % de leur PIB aux dépenses militaires. Ce chiffre est désormais passé à 5 %.
Une fois les mesures de relance budgétaire mises à rude épreuve, la question suivante est de savoir si les pays peuvent tirer parti des produits chinois moins chers qui ne sont plus une priorité pour les consommateurs américains. Encore une fois, le postulat de Charette semble clair. L’Administration générale des douanes chinoises a rapporté en janvier que les exportations avaient considérablement augmenté d’une année sur l’autre, augmentant de 6,6 % en décembre.
Alors que les exportations (évaluées à 357 milliards de dollars) ont augmenté, les expéditions de la Chine vers les États-Unis en décembre ont diminué de 30 % par rapport à l’année précédente, soit le neuvième mois consécutif de baisse, ce qui suggère que les pays étrangers importent en fait des biens désinflationnistes qui étaient auparavant envoyés aux États-Unis.
La dernière pièce du puzzle est l’assouplissement monétaire, que de nombreux pays ont entamé en 2025. L’année dernière, la Banque centrale européenne, tout comme la Réserve fédérale, a continué de réduire les taux d’intérêt et de les maintenir à un niveau bas, tout comme la Banque d’Angleterre. Il en a été de même pour les banques centrales d’Australie, de Nouvelle-Zélande et du Canada, pour n’en nommer que quelques-unes. La banque centrale du Brésil a également récemment signalé qu’elle entamerait bientôt un cycle d’assouplissement.
nouvel effet de levier
Dans cette optique, Charette a déclaré que les pays s’orientent de plus en plus vers des accords commerciaux bilatéraux et se demanderont : « Quelles cartes dois-je jouer ? Chaque pays décide : ‘Hé, en fait, j’ai peut-être des cartes à jouer.’ »
« Le Canada possède 90 % de la capacité de traitement de l’uranium, qui est important pour les installations nucléaires, et la Chine possède 90 % de la capacité de production de terres minérales rares, qui sont nécessaires à la production de nombreux appareils électroniques et batteries. Des choses de cette nature créent donc une opportunité pour le reste du monde d’avoir une formule économique qui reflète ce que les États-Unis ont pu faire (sans citer) avec succès au cours des 15 dernières années. »
Ainsi, « à notre humble avis, il nous semble logique que le portefeuille devienne soudainement plus équilibré globalement », a ajouté Charette. « À notre avis, il s’agit d’un phénomène pluriannuel dans lequel il vaut la peine d’investir. Nous ne considérons pas cela comme un simple échange lié à une baisse de 10 % du dollar. Nous pensons que c’est un peu plus complexe que cela. »
