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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Un nombre record de méga-transactions ont été conclues au premier trimestre de cette année, les entreprises évitant les guerres au Moyen-Orient et les bouleversements dans leurs secteurs du logiciel et réalisant 1,2 billion de dollars de fusions et acquisitions dans le monde entier.
Selon les données du LSEG, 22 accords totalisant plus de 10 milliards de dollars ont été conclus au cours des trois derniers mois, dépassant le précédent record de 21 accords conclus au quatrième trimestre 2015 et le plus élevé jamais enregistré depuis un trimestre. Cela a solidifié le troisième trimestre consécutif de transactions de 1 000 milliards de dollars.
« Cela a été très chargé », a déclaré Viktor Sapezhnikov, président des fusions et acquisitions des sociétés publiques chez DLA Piper. Il a ajouté que lorsque le président américain Donald Trump a annoncé les tarifs douaniers en avril dernier, il n’y avait « aucune trace de l’attitude d’aversion au risque adoptée par les entreprises après le Jour de l’émancipation ».
Le mois de mars s’est terminé par un certain nombre de transactions importantes. Mardi, Unilever transférera sa division alimentaire au fabricant d’épices McCormick, créant ainsi un groupe d’une valeur d’entreprise combinée d’environ 66 milliards de dollars. Eli Lilly et Biogen ont tous deux signé des acquisitions biotechnologiques d’une valeur de plus de 5 milliards de dollars, et la veille, le distributeur alimentaire Cisco a accepté d’acheter le grossiste Jetro Restaurant Depot pour 29 milliards de dollars.
Les transactions conclues aux États-Unis ont été particulièrement nombreuses, avec 629,8 milliards de dollars de transactions conclues au cours des trois premiers mois de 2026. Ce montant était juste en dessous des 630 milliards de dollars de transactions conclues au premier trimestre 2021, le début d’année le plus chargé jamais enregistré et le point culminant de la frénésie pandémique.
L’augmentation des transactions intervient malgré les opérations américaines et israéliennes en Iran qui ont poussé les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et les inquiétudes concernant l’impact de l’IA sur les éditeurs de logiciels et l’exposition du crédit privé au secteur.
« Les conseils d’administration demandent désormais à la direction : ‘Tout le monde fait quelque chose, alors que faites-vous ?' », a déclaré George Sampath, coprésident du groupe M&A de Gibson Dunn. « Même si les PDG sont moins optimistes qu’il y a quelques mois, ils considèrent toujours l’administration comme ouverte aux grandes transactions. »
Parmi les autres transactions les plus importantes ce trimestre, citons l’accord de 33 milliards de dollars conclu par Global Infrastructure Partners et EQT pour privatiser le fournisseur d’énergie AES, le partenariat de Devon Energy avec Coterra Energy pour créer un groupe de forage de schiste de près de 60 milliards de dollars et la fusion de toutes les actions des compagnies d’assurance Equitable et CoreBridge.
Mais les risques sont nombreux. Les conséquences de la flambée des prix de l’essence provoquée par le conflit au Moyen-Orient ne se sont pas encore fait sentir dans l’ensemble de l’économie, et l’instabilité des marchés du crédit privé pourrait également rendre plus difficile le financement des transactions.
En outre, de nombreuses participations dans des sociétés de capital-investissement n’ont pas encore été vendues. Le nombre de transactions financées par des capitaux privés a chuté de 12 % pour atteindre son plus bas niveau depuis six ans, même si les transactions financées par des sponsors ont totalisé 314 milliards de dollars à l’échelle mondiale au premier trimestre.
« Bien que les transactions soient très opportunistes et motivées par de grandes transactions stratégiques, la machine typique des transactions de capital-investissement reste active, quoique plus perspicace, sur l’ensemble du marché », a déclaré Eric Wedell, associé chez Paul Weiss qui dirige le bureau de Los Angeles de la société.
En dehors des États-Unis, la valeur des transactions en Europe a augmenté de 82 % au cours du trimestre pour atteindre 307 milliards de dollars, avec des transactions marquantes telles que la vente du gestionnaire d’actifs britannique Schroders, vieux de plusieurs siècles, au gestionnaire de fonds américain Nuveen pour 9,9 milliards de livres sterling. Les fusions transfrontalières ont augmenté de 47 %.
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Oliver Lazenby, partenaire de Freshfields, a déclaré : « La réaction du marché au conflit (au Moyen-Orient) pourrait fournir une opportunité à d’autres entreprises d’aller de l’avant et d’accélérer leur réflexion, en agissant à des prix potentiellement plus bas. »
D’autres accords pourraient voir le jour si le différend est résolu. Mais la faiblesse des titres de logiciels pourrait signifier que les transactions technologiques, généralement le plus grand domaine d’activité de fusions et acquisitions, resteront modérées et que les transactions globales pourraient être modérées.
« Tant que le conflit ne s’éternise pas, nous nous sentirons bien en 2026, mais je ne sais pas si nous serons capables de battre 2025, car le ralentissement potentiel dans un secteur aussi énorme que la technologie serait très difficile à battre », a déclaré Guillermo Baigual, co-responsable des fusions et acquisitions chez Citigroup.
