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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Il est temps de manger une tarte humble. Juste une tranche, soyez prudent. Cela comprend des capuchons de Doff de Portadown à Graham.
Je ne connais pas Graham personnellement, mais notre chemin était les plus gli-jours dans lesquels les marchés mondiaux tremblaient début avril, lorsque les actions américaines ont chuté en réponse aux tarifs du commerce mondial super-chargé de Donald Trump.
La BBC Radio, Ulster, m’a gentiment demandé d’expliquer au public ce qui se passait. Première question: « Katy, quel est le marché boursier? » (Pour mémoire, je l’aime obligatoire. Il n’y a vraiment pas de question stupide sur le marché financier.)
Quoi qu’il en soit, Graham l’a appelé à partager ses opinions. En d’autres termes, il ne savait pas en détail comment les tarifs se dérouleraient, mais il savait que chaque fois qu’il y avait une baisse sur le marché boursier américain, vous devriez l’acheter et il faisait exactement cela. Si je me souviens bien, c’était l’heure du déjeuner à Londres le 9 avril. À ce stade, les actions américaines avaient chuté de 13% et le marché mondial saignait.
Maintenant, je n’ai pas dit à Graham qu’il avait tort. Mais j’ai dit que je n’avais pas donné de conseils en investissement et souligné que je ne le ferais jamais, mais qu’il était courageux que moi. En fait, l’achat d’une baisse est un essai et une tactique testée avec un bon dossier de succès, mais à ce moment-là, disons que les choses ne semblent pas bien.
Nous savons tous ce qui s’est passé quelques heures plus tard. Trump s’est retiré et les stocks ont explosé plus haut. Si Graham de Portadown reste fidèle à ses paroles et prend le courage d’acheter (il a semblé très déterminé), il a augmenté d’environ 25% à ces actions américaines depuis notre brève conversation. Louange, Graham.
Même après ce moment, je ne savais pas que la côte était ensoleillée. Quelques jours plus tard, j’ai écrit que le cas pour l’achat d’une baisse est trop instable pour moi. Le recul est particulièrement génial sur le marché, mais avec le recul, Trump a vraiment fait du poulet et cela a tout changé. Les actions américaines mesurées par l’indice S&P 500 Blue Chip ont augmenté de 7% jusqu’à présent cette année.
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« Nous avons cet écart », a déclaré Vincenzo Vedda, directeur des investissements chez DWS en Allemagne. « Les experts regardent ceci et disent: » C’est faux « , et les détaillants disent: » Votre expert a dit: « Votre expert a dit d’acheter DIP au cours de la dernière décennie, alors achetez Dip. » «
Quoi qu’il en soit, ils avaient raison. Par conséquent, une tranche d’humble tarte est consommée de manière appropriée. délicieux.
Mais je n’ai pas encore mangé le reste. Depuis le shakeout du marché en avril, et en fait, la plupart des grands investisseurs en dehors des États-Unis ont vu les États-Unis à la nouvelle et à la manière critique. Il s’agit du sujet numéro un des conversations entre les investisseurs institutionnels actuels et prend un certain temps à se dérouler pleinement.
Chaque semaine, un homme en Floride qui a un hotmail m’envoie un e-mail disant que je suis un idiot, car mon charmant correspondant récent dit « visage idiot » pour suggérer que ce phénomène est réel. Ce sont des gestionnaires de fonds sérieux qui ne vendront pas les actions et les obligations américaines.
Cependant, cela reste un malentendu de la situation. Ce n’est pas que les investisseurs importants sont peu susceptibles de vendre des actifs américains dans un volume significatif. La question est de savoir si nous continuerons à les acheter à une échelle à laquelle nous nous sommes habitués dans un monde où les stocks américains représentent 70% des indices des marchés développés. Peut-être que de tous les nouveaux kilos qui coulent actuellement dans les pensions de stock, 70p ne se rendra pas aux États-Unis dans cinq ans, mais c’est comme 65p ou 60p.
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Cela signifie qu’il y a de gros morceaux en Asie et en Europe. Il s’agit d’un marché beaucoup plus petit que de nombreux investisseurs mondiaux ont évité depuis des années. Il n’est donc pas étonnant que beaucoup d’entre eux aient surperformé confortablement les actions américaines en 2025. Plusieurs indicateurs européens ont augmenté de plus de 20% cette année. Parallèlement, pour les investisseurs basés en euros, une baisse constante du dollar a consommé tous les bénéfices. Jusqu’à présent, ils baissent encore environ 6,5% contre les actions américaines cette année.
Les grands gestionnaires d’actifs qui ne réfléchissent pas à la façon d’éviter cette douleur ou du moins à la couverture, car cette douleur ne fait pas correctement leur travail, il y a une nouvelle introspection sur la popularité mondiale de la défense contre les dommages-intérêts des dollars de toboggan et si les actions américaines américaines coûtent vraiment chères ou le risque politique.
« Nous sommes impatients de vous voir à l’avenir », a déclaré Talib Sheikh, directeur de portefeuille chez Fidelity International. « Pourquoi ne pouvons-nous pas être plus asiatiques et chinois ex-Japan que les États-Unis, constituer une grande partie de votre portefeuille? Pourquoi ne pouvons-nous pas avoir l’Europe comme une plus grande partie?
Une grande partie de la tourmente du marché depuis le match d’ouverture de 2025 s’est écoulée comme nous le sommes dans le second semestre. Cependant, la plus ancienne certitude de la finance s’est effondrée.
