Le monde a tellement changé que même le rythme de l’année est différent d’avant. Les vacances d’été ne sont plus de vraies vacances. De nos jours, un bon été est celui qui se déroule sans crise mondiale majeure.
Mais il se passe toujours tellement de choses, et dans notre monde hyper-connecté, il est impossible de ne pas rester vigilant. Depuis le début de cette année, nous nous sommes tous concentrés sans relâche sur une série de questions importantes : les négociations tarifaires, les chiffres de l’inflation et de l’emploi, les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed, les tensions géopolitiques profondes et persistantes, ainsi que les progrès et les investissements toujours croissants dans l’IA.
Alors que l’année touche à sa fin, c’est le moment idéal pour se recentrer et se recentrer sur les défis commerciaux à venir et sur la manière dont vous comptez les relever.
Pour les chefs d’entreprise, les plus grands défis actuels sont posés par une incertitude omniprésente. Le gouvernement américain a commencé à restructurer le système commercial mondial. L’accélération de l’innovation numérique continue de transformer l’économie mondiale. Le durcissement des politiques d’immigration a provoqué un choc soudain sur le marché du travail américain. Pire encore, la baisse des taux de réponse aux enquêtes affecte la qualité des statistiques économiques, rendant difficile la compréhension des tendances macroéconomiques en temps réel.
Pour faire face à cette incertitude aux multiples facettes, je trouve utile de s’appuyer sur quatre principes.
quatre principes
Tout d’abord, nous nous concentrerons sur les bases de la réduction du bruit. Dans le flux constant d’informations et d’opinions auquel nous sommes exposés, le rapport information/bruit s’est considérablement détérioré et est encore exacerbé par la polarisation. Il peut être difficile de distinguer ce qui est important, mais les fondamentaux finiront par parler d’eux-mêmes. Cela vaut également pour la politique économique. Des mesures de relance monétaire et budgétaire excessives ont conduit à une inflation élevée de 2021 à 2023. La trajectoire insoutenable de la dette publique dans les pays développés continuera d’exercer une pression à la hausse sur les rendements obligataires, à laquelle il faudra remédier par des ajustements fiscaux et de dépenses. Cela s’applique également aux industries et aux entreprises. Les entreprises qui investissent dans l’innovation ciblée, y compris l’IA, devraient connaître une plus grande efficacité et une plus grande croissance du marché. Les bases sont toujours importantes. C’est pourquoi notre stratégie d’investissement se concentre sur la recherche fondamentale combinée à une analyse quantitative de pointe.
Deuxièmement, soyez ouvert d’esprit. Parfois, nous comprenons mal les lois fondamentales. C’est un raccourci utile, mais il peut être trompeur. C’est en partie pourquoi les tarifs proposés n’ont pas eu l’impact immédiat et désastreux auquel beaucoup s’attendaient. Le libre-échange n’est jamais vraiment libre, et la refonte des barrières commerciales et non commerciales complexes existantes aura des effets plus complexes et graduels. C’est pourquoi plusieurs signaux classiques de récession ont échoué au cours des dernières années, depuis les rendements inversés jusqu’à la règle dite thermique sur l’évolution des taux de chômage. Elles ont été traitées comme des lois fondamentales, même s’il ne s’agissait que de régularités empiriques déjà dépassées par des structures économiques en évolution rapide. Être ouvert d’esprit et discerner les nuances est difficile, mais cela peut s’avérer payant.
Troisièmement, regardez la situation à long terme. Ceci, associé à l’accent mis sur les fondamentaux, permet de faire la distinction entre les changements cycliques et les points de bascule structurels. Les taux directeurs proches de zéro et les rendements obligataires extrêmement bas de la dernière décennie ont été interprétés par beaucoup comme la preuve d’un changement structurel, dans lequel l’inflation n’était plus dangereuse et les rendements obligataires continuaient de baisser. La Fed a modifié son cadre de politique monétaire en 2020, soulignant qu’une inflation inférieure à l’objectif était devenue son plus grand défi. Il semble désormais clair qu’une inflation et des rendements obligataires inhabituellement bas étaient un phénomène cyclique. Les niveaux de rendement actuels sont assez conformes aux moyennes des dernières décennies, et la Fed a ajusté son cadre politique en conséquence cet été. Avec l’évolution si rapide de l’innovation, adopter une vision à long terme peut sembler contre-intuitif, mais c’est plus important que jamais.
Quatrièmement, continuez à avancer. Opérer dans des environnements incertains nécessite de l’agilité, et développer l’agilité nécessite d’exercer différents muscles, de développer de nouvelles capacités et de développer un plus large éventail d’options. En finance, cela signifie créer et tester de nouvelles solutions pour nos propres opérations et les stratégies d’investissement de nos clients, y compris l’utilisation de l’IA. Expérimentez de nouvelles stratégies pour accroître l’efficacité et élargir l’accès aux opportunités d’investissement. Par exemple, en utilisant la cryptographie ou la technologie basée sur la blockchain. Élargir notre offre d’actifs alternatifs pour offrir de plus grandes opportunités aux emprunteurs et aux investisseurs. Toutes ces étapes sont conçues pour créer une valeur immédiate pour les clients et les actionnaires, mais elles créent également une option et élargissent l’ensemble des outils qui permettent aux entreprises et à l’industrie dans son ensemble de répondre aux développements nouveaux et inattendus à venir.
Cet environnement instable est à la fois intimidant et passionnant. L’incertitude qui nous entoure signifie que nous avons beaucoup à apprendre. Mais ces quatre principes peuvent vous aider à gérer les risques et à tirer parti des opportunités présentées par cet environnement macroéconomique en évolution rapide.
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