Shopify (SHOP) et Block (SQ) sont deux sociétés très différentes, mais toutes deux opèrent dans le domaine du commerce électronique et des paiements et servent les entreprises de manière similaire. Au cours des cinq dernières années, leurs trajectoires ont été très similaires. Tous deux ont grandement bénéficié des vents favorables de la pandémie, mais ont subi des pertes importantes à mesure que les effets se dissipaient. Dans cet article, nous utilisons l’outil de comparaison d’actions de TipRanks pour examiner de plus près les développements récents des deux sociétés, y compris leurs derniers rapports sur les résultats du troisième trimestre, nous donnant une perspective neutre sur Shopify et une perspective haussière sur Block I am. maintenant.
Approfondissons maintenant la comparaison et explorons le raisonnement qui sous-tend mes perspectives pour chaque entreprise.
Avant d’aborder la théorie de l’investissement de Shopify et Block, il est important de se concentrer d’abord sur leur modèle commercial et leur public cible.
Shopify est avant tout une plateforme de commerce électronique qui permet aux entreprises de créer et de gérer des boutiques en ligne. Fournit des outils pour vendre des produits, traiter les paiements et gérer les stocks. Son objectif principal est d’aider les entrepreneurs et les entreprises de toutes tailles à vendre facilement leurs produits en ligne.
Block, quant à lui, est une société de services financiers et de solutions de paiement. La société fournit des systèmes de point de vente (POS), de traitement des paiements et d’autres services financiers, ciblant principalement les petites et moyennes entreprises (PME) qui ont besoin de solutions simples et faciles à utiliser pour le traitement des paiements.
En ce qui concerne la manière dont il génère des revenus, Shopify génère des revenus grâce à des plans d’abonnement à plusieurs niveaux à partir de 39 $ par mois, avec des frais supplémentaires pour le traitement des paiements et des fonctionnalités supplémentaires. Block, d’autre part, propose un plan de base gratuit pour le traitement des paiements, avec des frais de transaction (généralement 2,6 % + 10 cents pour les paiements en personne) et des services payants tels que la paie et des fonctionnalités avancées de point de vente. De plus, Block s’est concentré sur les crypto-monnaies, en mettant l’accent sur Bitcoin (BTC-USD) et les services financiers décentralisés via son application Cash.
Contrairement à mes perspectives plus optimistes sur Block, je suis un peu plus sceptique à l’égard de Shopify pour le moment, même si elle a subi des pertes importantes après la pandémie et que les deux sociétés ont suivi des tendances similaires au cours des cinq dernières années. est montré.
Nous attribuons cela au fait que Shopify et Block (anciennement Square) se négociaient à des valorisations élevées à l’approche de 2021, stimulées par la croissance provoquée par la pandémie, les faibles taux d’intérêt et l’essor du commerce électronique et de la fintech. Les investisseurs s’attendent à une hyper-croissance continue, et les deux actions ont vu leurs cours augmenter de manière significative.
l’histoire continue
Mais après la montée de la pandémie, Shopify a été confronté à un ralentissement de la croissance de sa base de vendeurs, ce qui a suscité des inquiétudes quant à sa capacité à fidéliser ses clients, d’autant plus que la concurrence s’intensifie. Pendant ce temps, Block a connu des fluctuations importantes des revenus liés au Bitcoin via Cash App, rendant les revenus plus difficiles à prévoir et exposés aux cycles du marché et aux fluctuations des prix des cryptomonnaies. Ces facteurs ont contribué à des baisses importantes pour les deux actions, Shopify en baisse de 82 % et Block en baisse de 85 %.
Bien que j’aie une vision neutre de Shopify, cette position ne reflète pas les fondamentaux de l’entreprise. La thèse d’investissement de Shopify est soutenue par sa trajectoire de croissance impressionnante au cours des derniers trimestres, en particulier par sa capacité à maintenir une forte croissance des revenus tout en augmentant ses marges.
Au cours des trois dernières années, les revenus de Shopify ont augmenté à un TCAC de 25 % tout en maintenant une marge brute de 51 %. Pour l’avenir, la société devrait augmenter son BPA au rythme impressionnant de 43,6 % par an au cours des 3 à 5 prochaines années. Mais mon objectif principal est la valorisation. Shopify se négocie à un multiple relativement élevé, avec un ratio P/E à terme de 88,8x et un ratio PEG de 2x, ce qui suggère que l’action est raisonnablement valorisée.
Ces croissances des multiples de valorisation reflètent la forte dynamique de Shopify, encore soutenue par les résultats du troisième trimestre 2024 publiés le 12 novembre, qui ont contribué à faire grimper le cours de l’action de Shopify de plus de 25 %. Les ventes de la société ont augmenté de 26 % sur un an pour atteindre 2,16 milliards de dollars, marquant le sixième trimestre consécutif de croissance de plus de 25 %.
Cette croissance ne concerne pas seulement les ventes, mais également l’efficacité opérationnelle et la rentabilité. Une réalisation remarquable au troisième trimestre a été la capacité de Shopify à générer une forte croissance des revenus tout en augmentant simultanément ses marges, un exploit rare parmi les entreprises technologiques à forte croissance. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 132 %, passant de 122 millions de dollars au troisième trimestre 2023 à 283 millions de dollars au troisième trimestre 2024, en raison de l’expansion de l’échelle plutôt que de la réduction des coûts. En conséquence, les dépenses d’exploitation n’ont augmenté que de 7 % d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a augmenté de 24 %, démontrant la capacité de Shopify à évoluer efficacement.
En comparaison, Block a réalisé des performances similaires à celles de Shopify, avec un stock en hausse de 52 % au cours de la dernière année. Je maintiens une vision quelque peu optimiste de l’entreprise malgré son profil de croissance plus lent et ses marges bénéficiaires plus faibles (marge brute de 36 %) par rapport à Shopify. Au cours des trois dernières années, Block a augmenté ses revenus à un TCAC de 12,5 %. Bien qu’il s’agisse d’un chiffre impressionnant, il n’est pas exceptionnel pour une action de croissance.
Compte tenu de cette trajectoire de croissance plus modérée, le ratio P/E à terme de Block est actuellement de 24,2x, soit près du double de la moyenne du secteur. Cependant, la société prévoit une solide croissance des revenus, avec un TCAC attendu de 39,9 % au cours des trois à cinq prochaines années, et le multiple PEG de Block n’est que de 0,6x, ce qui signifie que le titre est sous-performant par rapport à son potentiel de croissance. sous-évalué.
Bien que la dynamique actuelle de Block soit très haussière, ses résultats du troisième trimestre publiés le 7 novembre ont été mitigés. La société a atteint mais manqué les estimations de revenus malgré une croissance des revenus de 6 %. Cependant, les investisseurs semblent se concentrer davantage sur la rentabilité, car Block a réalisé des progrès notables en matière de croissance du bénéfice brut. La marge brute consolidée a atteint 2,25 milliards de dollars, soit une augmentation de 19 % d’une année sur l’autre.
Ce qui ressort du rapport sur les résultats de Block est la forte dynamique de sa division Cash App, qui a vu son bénéfice brut augmenter de 21 % d’une année sur l’autre, dépassant sa division Square, qui a vu son bénéfice brut augmenter de 16 %. Cash App représente actuellement 58 % du bénéfice brut total de Block, soulignant son rôle essentiel dans la croissance globale de l’entreprise.
Selon le consensus de Wall Street, l’action Shopify est considérée comme un achat moyen, avec 11 analystes sur 18 lui attribuant une note haussière, 6 affirmant qu’il s’agit d’une conservation et un seul analyste recommandant de la vendre. L’objectif de cours moyen de SHOP de 85,31 $ suggère une baisse d’environ 22 %, soulignant les inquiétudes concernant la valorisation de l’entreprise.
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Pendant ce temps, l’action Block est classée comme un achat fort sur la base de 22 recommandations d’achat, 4 de conservation et 1 de vente. L’objectif de prix moyen du SQ est de 89,50 $, ce qui suggère un potentiel de hausse de 7,3 %.
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Shopify et Block ont tous deux enregistré des performances exceptionnelles cette année, mais avec de solides progrès au cours des derniers trimestres, en particulier au troisième trimestre, Block semble être le meilleur investissement pour le moment.
Shopify offre un plus grand potentiel de croissance et des bénéfices plus importants, mais cela s’accompagne d’une valorisation beaucoup plus élevée, ce qui, à mon avis, est justifié par ses perspectives de croissance premium. En revanche, Block a suivi une trajectoire de croissance plus modérée, mais progresse régulièrement vers la rentabilité, en grande partie grâce à la dynamique de son activité Cash App. De plus, Block se négocie à une valorisation qui semble sous-évaluée par rapport à ses fortes projections de croissance du BPA, ce qui en fait un investissement à faible risque à mon avis.
