Bien qu’il y ait encore un débat sur la question de savoir si nous sommes dans une bulle de l’IA, la plupart conviennent que les principales actions semblent chères.
Certains voient la bulle éclater complètement, tandis que d’autres voient son élan s’atténuer lentement.
Le trading d’IA de haut niveau génère une forte croissance du marché en 2025, mais tous les experts financiers ne sont pas optimistes quant à la poursuite de l’accumulation des bénéfices au même rythme. David Miller, directeur des investissements et gestionnaire de portefeuille principal chez Catalyst Funds, s’inquiète du ralentissement du commerce technologique alors que l’économie ralentit.
Miller a déclaré à Business Insider qu’il pensait que les valeurs technologiques, qui sont leaders du marché depuis des années, sont peut-être allées trop loin. Il se concentre sur les opportunités de croissance en dehors de l’IA et des grandes technologies, d’autant plus qu’il estime qu’une correction est probable dans un avenir proche.
L’indice Nasdaq, à forte composante technologique, a connu des difficultés au cours de la semaine dernière sous la pression des ventes en raison des préoccupations liées aux valorisations et des perspectives incertaines de baisse des taux d’intérêt.
Les leaders du secteur tels que Palantir, Tesla et Nvidia se sont effondrés tout au long de la semaine, confirmant la théorie de Miller selon laquelle la dynamique de l’IA s’essouffle.
« Compte tenu de la hausse des valorisations du secteur technologique, l’enthousiasme pourrait rapidement se calmer si les données économiques continuent de s’affaiblir », a-t-il déclaré à Business Insider. « Une grande partie de l’optimisme du marché repose sur une accélération continue des revenus et une expansion des marges issues des dépenses en IA. Cette hypothèse pourrait être testée si les budgets des entreprises se resserrent ou si les taux d’intérêt restent élevés pendant une période prolongée. »
Miller voit plusieurs indicateurs d’affaiblissement de l’économie. La confiance des consommateurs est en baisse et les pertes d’emplois augmentent, mais les inquiétudes concernant les droits de douane demeurent. Même si la croissance du PIB peut paraître stable, il estime que la demande économique ralentit.
ce qu’il achète à la place
Alors que l’économie est en ralentissement et que le commerce de l’IA semble vulnérable, Miller a déclaré qu’il envisageait des stratégies d’investissement pour éviter de nouvelles pertes liées à la technologie.
« Outre l’IA et le secteur technologique dans son ensemble, nous voyons les opportunités les plus attractives dans les domaines qui ont tendance à bénéficier d’une croissance plus lente et de pressions inflationnistes soutenues », a-t-il déclaré. « L’or et les métaux précieux restent attractifs compte tenu des achats des banques centrales, des risques géopolitiques et de la possibilité d’une baisse des taux d’intérêt réels en cas de ralentissement de l’économie. »
Le gestionnaire du fonds a ajouté que les secteurs de couverture contre l’inflation riches en liquidités pourraient surperformer si les conditions économiques se détériorent ou si le trading de l’IA ne se redresse pas bientôt. Il a cité les services publics, l’énergie et certains investissements immobiliers comme des alternatives intéressantes aux actions les plus populaires.
Malgré sa position prudente à l’égard de la technologie, Miller s’est dit optimiste à l’égard d’Uber Technologies et du géant latino-américain du commerce électronique Mercado Libre, qui ont tous deux obtenu de bons résultats cette année. Uber est en hausse de 52% en 2025, Mercado Libre est en hausse de 20%.
Il a souligné que les deux sociétés disposent de plusieurs moteurs de croissance et d’une grande marge d’exécution.
Miller a reconnu que du point de vue de l’entreprise, l’équilibre est essentiel pour les investisseurs qui cherchent à gérer au mieux les tendances combinées de l’évolution du commerce de l’IA et de l’affaiblissement de l’économie.
« Le potentiel à long terme est énorme, mais à court terme, les prix ont surperformé les fondamentaux de certains grands noms », a-t-il déclaré. « En conséquence, nous pensons que la sélectivité est essentielle et que les investisseurs doivent équilibrer l’exposition à l’IA avec des actifs qui génèrent des flux de trésorerie stables et qui performent bien dans des environnements de croissance plus lente ou de forte volatilité. »
