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Le nouveau casting de Boutique Banks conduit un nouvel enthousiasme pour la Blank Cheuk Company, l’un des produits les plus chauds et les plus controversés de Wall Street sur le marché haussier pendant l’ère pandémique.
Les véhicules d’acquisition à usage spécial (SPAC), qui ont explosé en popularité pendant la crise Covid-19, sont morts d’une frénésie car environ 600 transactions ont augmenté un record de 163 milliards de dollars en 2021, suivi de la hausse des taux d’intérêt qui ont entraîné une baisse des actions mondiales.
Cependant, depuis que Donald Trump a remporté son deuxième mandat en tant que président, le marché a de nouveau tourné, malgré ses tarifs provoquant l’élasticité en retardant certaines versions précoces traditionnelles. Cette année, 44 produits SPAC ont collecté 9 milliards de dollars, contre 9,6 milliards de dollars en 2024 dans l’ensemble, selon les données de DeForigic.
Les espacs sont des véhicules qui fournissent aux entreprises privées une alternative IPO. Les sociétés de chèques à blanc répertorient sur les marchés publics, puis fusionnent avec des cibles.
En vertu de l’ancien président de la Commission des valeurs mobilières et de l’échange, Gary Gensler, les régulateurs ont fait des règles pour les fusions des sociétés cotées en tant que spacks d’introduction en bourse standard. Les investisseurs espèrent des politiques plus généreuses sous le nouveau président du nouveau président de la SEC, Paul Atkins.
Il y a quatre ans, Credit Suisse, Citibank, Deutsche Bank et Jefferies étaient l’un des conseillers des Spac les plus fréquentés. Cependant, un groupe de sociétés moins connues, telles que Cohen & Company Capital Markets, D Boral Capital, Clear Street et Maxim Group, est depuis venue dominer le secteur.
« Les présidents de pont ont été triés depuis les jours de Gensler », a déclaré Matthew Michel, fondateur et associé directeur des marchés des capitaux InvestorLink.
« Lorsque la SEC a créé un environnement réglementaire incertain et des espaces ciblés, les grandes banques ont déménagé dans le ralenti l’activité d’origine spac », a déclaré Michelle. « Ce quart de travail a évacué la façon dont les petits joueurs remplissent les blancs. »
Aucune entreprise n’a conseillé davantage de transactions entre les espaces et les groupes sur le point d’être publiés, que Cohen & Company, qui travaille sur 54 transactions depuis 2022. Cohen & Company à nouveau à égalité pour la première place cette année avec l’introduction en bourse Spac Cantor Fitzgerald.
Brandon Sun, la banque d’investissement de Spac de Cohen & Company, travaillait auparavant chez Spacs chez Deutsche Bank. Lui et trois collègues ont déclaré qu’ils avaient été relâchés en 2022 après que leurs noms sont apparus sur le projet de loi dans les clubs de strip-tease, mais Sun a déclaré qu’ils n’avaient pas assisté à l’événement. Cohen & Company l’a immédiatement cassé.
« 2025 devait être une année IPO », a déclaré Sun. « Ces espoirs ont été écrasés et écrasés étant donné la volatilité qui découle de la politique tarifaire de Trump. L’opportunité de la spack est incroyablement merveilleuse. »
D Horal Capital s’est classé deuxième dans le commerce de la SPACAC au cours des trois dernières années. En 2022, la banque (alors nommée EF Hutton) a soutenu la liste Social de Truth de Trump avec une fusion avec Digital World Acquisition Corp.
Selon le fournisseur de données ListingTrack, la performance médiane des prix des 17 sociétés privées publiées lors de la fusion avec des espaces cette année est en baisse de 73%. Beaucoup de booms précédents ont également souffert de cascades soudaines.
Les principaux preneurs fermes du marché de Spac ont changé, mais bon nombre des mêmes sponsors actifs pendant la pandémie sont « de retour dans le jeu », a déclaré Nicktrack de Nicktrack de ListingTrack.
L’ancien dirigeant de Citigroup, Michael Klein, était un sponsor de Spac prolifique en 2020 et 2021. Sa dernière société de Cheuk vierge, Churchill Capital X, a été publiée fin avril. Au cours des derniers mois, les sponsors consécutifs en 2020 et 2021 ont également été impliqués dans les transactions SPAC, notamment l’entrepreneur bancaire Betsy Cohen, le milliardaire de Los Angeles Alec Gores et l’ancien PDG du California Media Technology Group, Devin Nunes, ont également participé à la transaction SPAC.
Le Spac, dirigé par Brandon Lutnick, le fils du secrétaire américain au commerce Howard Lutnick et président de Canter Fitzgerald, a collecté 100 millions de dollars l’année dernière et a fusionné avec 21 capitales en avril pour former un véhicule de groupe Bitcoin-Acquisition sur une image de la stratégie de groupe Bitcoin-Focation de Michael Saylor. L’action a triplé depuis son annonce de négociation de crypto.
Les participants au marché du SPAC célèbrent le cantor et les nouveaux véhicules récents parrainés par les maisons de courtage pour rouvrir le marché. « Les millésimes de ce sponsor sont des gens qui savent comment conclure un accord », a déclaré Sun.
Les investisseurs disent que même si les marchés traditionnels des introductions en bourse commencent à décrire pour espérer que la pire menace de menace tarifaire de Trump a disparu, il est peu probable que le tableau de bord des Spacs ralentit.
« Tous les suspects habituels sont revenus, et s’ils ne le sont pas encore, ils reviendront bientôt », a déclaré un grand investisseur de l’espace qui ne veut pas les nommer. «Les gens ne se soucient pas de cela (les espacs) ont été un désastre auparavant.
Rapports supplémentaires de Will Schmidt de New York
