Sunny Gutta est le secrétaire du Trésor de Reddit.
L’ouverture d’une entreprise technologique est une étape importante qui apporte à la fois l’opportunité et la complexité. Les projecteurs brillent souvent les jours d’introduction en bourse, mais c’est une orchestration prudente en coulisses (y compris le soutien de l’équipe de financement d’entreprise) qui détermine le succès à long terme. Le ministère des Finances est crucial dans la planification, la mise en œuvre et le maintien de stratégies financières avant, pendant et après les introductions en bourse. Pour les entreprises de haute technologie, les défis uniques nécessitent une approche coordonnée.
Grâce à une expérience académique et professionnelle, il a développé le framework IPO Tech-Treasury (TIF), un plan pratique pour les équipes financières se préparant à publier aux États-Unis.
Pourquoi les entreprises de haute technologie ont-elles des fonctions financières différentes?
Le pipeline IPO technologique est robuste, avec des entreprises comme Klarna, StubHub, Discord, Databricks et Stripe se préparant pour leurs débuts sur le marché. Ces sociétés technologiques ont plusieurs aspects uniques, notamment la prolifération, la présence internationale croissante, la dépendance à la rémunération des actions et une structure de capital complexe qui rend les TIF différentes des cadres d’introduction en bourse traditionnels.
Les candidats IPO de haute technologie subissent souvent des taux de croissance des revenus de plus de 20% par an, des combinaisons de trésorerie rapides et des besoins de prévision complexes. Par exemple, les revenus de Coreweave ont monté en flèche 700% en glissement annuel depuis son introduction en bourse en 2025, mais en 2024, il a subi une perte nette d’environ 863 millions de dollars. Le trésor des entreprises de haute technologie doit assurer une gestion efficace de la trésorerie, des prévisions précises et des liquidités pour soutenir une mise à l’échelle rapide.
L’expansion internationale à un stade précoce nécessite une structuration institutionnelle juridique et fiscale prudente, un établissement bancaire, une planification des capitaux et une gestion des forex. Une table de plafond complexe avec plusieurs classes de capitaux propres et les droits de vote nécessite un plan robuste pour garantir que l’entreprise profite des bonnes mesures pour augmenter le capital. En outre, les sociétés technologiques comptent fortement sur la rémunération des actions pour attirer des talents. Le ministère des Finances doit gérer les attentes de liquidité des employés et les sorties liées à l’impôt lors de l’acquisition.
Framework IPO Tech – Treasury
Ce cadre sert de plan pour l’équipe de financement d’entreprise d’entreprises technologiques et peut soutenir la préparation des introductions en bourse et la transition vers une nouvelle entreprise publique. Il organise des préparations d’introduction en bourse autour des quatre «piliers» d’interdépendance des processus, des plateformes, des politiques et des personnes.
processus
Il existe de nombreux processus importants que les équipes de collecte de fonds de l’entreprise qui seront bientôt publiées devront tracer et mettre en œuvre.
La gestion stratégique des liquidités comprend la gestion des espèces et les rapports, les prévisions en espèces à court et à long terme et l’optimisation de la structure bancaire. Évaluez les besoins en capital avant et après les introductions en bourse, gérez les dettes et assurez la flexibilité de la planification de votre facilité de crédit.
Considérez la liquidité des employés. Répondre aux attentes des employés, en particulier pendant les périodes de verrouillage des introductions en bourse. Utilisez des espèces ou des espèces d’entreprises auprès des investisseurs pour envisager des options de liquidité pré-IPO, telles que les ventes secondaires, les programmes de prêt ou les offres d’offres. Par exemple, Stripe a exploité le public offrant des itinéraires pour fournir des liquidités des employés.
Améliorer les contrôles internes (par exemple, la conformité à Sarbanes-Oxley) et mettre en œuvre des programmes de risque pour gérer les risques et la gouvernance. Les stratégies de gestion des risques comprennent:
• Payer pour réduire le risque. Cela permet aux entreprises de faire face aux risques dans des seuils acceptables. Un exemple serait de couvrir le risque de changes étrangères ou de taux d’intérêt supérieurs à un certain seuil.
• Payer pour le transfert des risques à l’aide de contrats d’assurance. Les exemples incluent des programmes d’assurance responsabilité administrative tels que l’assurance des administrateurs et des agents, la cyber-assurance ou l’assurance responsabilité civile générale telles que l’assurance contre les accidents du travail ou l’assurance des biens et les victimes.
• Payer pour accepter les risques reconnus et divulgués aux parties prenantes externes.
Développer un cadre complet pour évaluer l’analyse financière qui intègre des méthodes adaptées aux sociétés de haute technologie telles que les flux de trésorerie à prix réduit, les comparaisons de pairs (souvent des multiples de revenus) et la règle 40 ou X (combinant la croissance et les mesures de marge avec pondération des marges).
Plate-forme
Des solutions de niche construites en interne à l’aide d’API aux systèmes de gestion financière complexes basés sur le SaaS, choisissez et mettez en œuvre les bons outils pour soutenir vos processus financiers, tels que les systèmes de gestion de trésorerie / liquidité. Les systèmes de prévision de trésorerie et les modèles qui tirent de plus en plus tirez parti de l’IA / ML peuvent prédire les espèces et exécuter des scénarios. Les modèles d’évaluation sont généralement construits en interne en collaboration avec FP&A. Considérez d’autres plateformes de niche, telles que les solutions de gestion de l’accès bancaire, la gestion des investissements, les portails de reporting et les systèmes d’information sur le marché.
politique
Développer des politiques claires pour formaliser le processus et utiliser ou accéder à la plate-forme. Les politiques communes à considérer sont les politiques d’investissement, les politiques d’exposition aux contreparties, les politiques des opérations financières, les politiques de change et les documents de contrôle des processus internes.
personnes
L’alignement structurel entre la stratégie et le personnel approprié est le pilier le plus important pour toute entreprise, quelle que soit la définition du parcours de la société publique. Non seulement vous construirez une équipe financière qui convient à l’exécution des introductions en bourse et aux exigences d’une entreprise publique continue, mais également aux équipes qui peuvent mettre en œuvre des solutions créatives en parallèle avec des conditions de marché en évolution.
Applications et limitations pratiques
L’objectif du cadre est la préparation pré-IPO.
• Commencez tôt. Commencez à appliquer le TIF au moins 12 mois avant la date d’introduction en bourse cible. Consultez les dépôts S-1 récents et découvrez les commentaires réglementaires des sociétés de pairs.
• Ajustez le cadre. Adaptez TIF à la structure unique de la croissance de l’entreprise.
• évolue sur le marché. Le cadre du Trésor est dynamique et doit évoluer avec le marché et les changements de réglementation.
L’introduction en bourse elle-même a une variété d’aspects qui nécessitent une implication supplémentaire du personnel financier qui ne figure pas dans le cadre de ce cadre. Ce cadre est destiné à soutenir et à désactiver la diligence raisonnable requise dans le cadre du processus IPO.
Pensées approfondies
La volatilité récente du marché a prouvé que la préparation des introductions en bourse ne concerne pas seulement le calendrier, mais aussi la renforcement de la résilience et de l’adaptabilité à tous les processus financiers. Le framework IPO Tech-Treasury est conçu pour aider les équipes de financement des entreprises technologiques à se préparer à leurs introductions en bourse en toute confiance, même dans des conditions de marché incertaines. En se concentrant sur les bons processus, plateformes, politiques et personnes, le Trésor peut favoriser une transition en douceur vers le marché libre et soutenir une croissance durable.
Les opinions et opinions exprimées dans cet article sont les miennes et ne reflètent pas nécessairement les opinions et les opinions de mon employeur.
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