Le rapport d’emploi étonnamment faible de juillet a renforcé les attentes que la Réserve fédérale reprendra des taux de réduction en septembre.
Le Federal Open Market Committee (FOMC) a précédemment laissé des taux de l’ordre de 4,25% à 4,50% lors de sa réunion de juillet. Bien sûr, le rapport d’emploi de juillet change rapidement l’image.
Le Bureau du travail a déclaré des bénéfices de seulement 73 000 emplois de paie non agricoles en juillet. Ceci est bien inférieur aux prévisions de consensus. Encore plus gênants sont les principales révisions à la baisse en mai et juin, ce qui a réduit un total de 258 000 emplois des estimations précédentes, réduisant le bénéfice moyen pour ces mois à moins de 20 000 par mois. Bien que le nombre en juillet ne dénonce pas la crise, la faiblesse successive et les révisions massives ont suscité des préoccupations des investisseurs concernant les fissures potentielles qui se forment sur le marché du travail américain. Powell a souligné à plusieurs reprises l’équilibre entre la demande de main-d’œuvre et la demande, affirmant que les taux de chômage sont « un indicateur important à surveiller ». Le taux de chômage en juillet a atteint jusqu’à 4,2%, légèrement timide à une hauteur de 12 mois, fournissant des preuves supplémentaires d’adoucissement.
La réponse du marché a été rapide. Stephen Brown, vice-tête de l’économie du capital de la firme de recherche, l’a qualifié de «choc payant». Il a noté les changements immédiats sur le marché qui ont réduit la possibilité de baisses de taux de septembre à moins de 50% des données sur l’emploi de 85% alors que les commerçants à terme parient que le comité fédéral de marché ouvert doit répondre aux preuves de montage d’un adoucissement économique.
« Le rapport sur l’emploi de juillet contribuera grandement à fournir des preuves du faible marché du travail dont la Fed a besoin pour justifier des taux de coupure face à une inflation cible dépassant », a déclaré Brian Rose, économiste américain chez UBS Global Wealth Management, dans un communiqué de Fortune Intelligence. Rose montre que les données du PIB montrent que la croissance de l’économie, qui augmente à un taux de 1,2% par an au premier semestre de 2025, est bien inférieure à la tendance à long terme de 2,0%. « Des données douces sont attendues dans le second semestre de 2025, ce qui devrait aider à compenser certaines des pressions inflationnistes entraînées par la randonnée tarifaire », a-t-il ajouté.
D’autres données récentes renforcent les photos de l’économie tendue. Des indicateurs de recherche tels que l’indice de l’emploi de fabrication de l’ISM ont chuté en juillet, mais des mesures de dépenses en capital commercial ont récupéré de manière conservatrice après la «date de libération» en avril. Pendant ce temps, les nouvelles mesures tarifaires du président Trump ont augmenté les coûts d’importation et augmenté les perspectives d’inflation.
Signal terriblement mélangé
La baisse du salaire de juillet qui vient peu de temps après la «Journée de libération» dévastatrice en avril ne peut pas encore informer une diapositive de travail plus profonde, suggèrent d’autres données. Brown a noté que les demandes de chômage initiales sont tombées à 218 000 la semaine dernière, et que les réclamations continues ont diminué régulièrement depuis le sommet début juin.
Les analystes espèrent que Powell aura lieu du 21 au 23 août en utilisant le prochain Symposium économique de Jackson Hole. C’est l’occasion de montrer que les banques centrales sont prêtes à l’action si la faiblesse du marché du travail se poursuit et que les effets d’inflation plus importants ne se matérialisent pas.
Le scénario de référence de Rose a vu un taux de réouverture de la Fed réduire à sa réunion de septembre, poursuivant ses 25 points de base réductions par réunion jusqu’en janvier, réduisant les taux de financement fédéraux à des points complets pour ramener les coûts d’emprunt à des niveaux « presque neutres ».
« Compte tenu des données de ce matin, Powell peut être heureux de laisser tomber le indice que la Fed se penche vers une coupe de septembre », a déclaré Rose.
Dans cette histoire, Fortune a utilisé l’IA du générateur pour aider avec le projet initial. Les éditeurs ont vérifié l’exactitude des informations avant la publication.
