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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Lorsque Donald Trump a remporté les élections américaines en novembre, de nombreux banquiers et gestionnaires de fonds ont prédit que sa présidence ferait un jackpot pour les finances américaines. Maintenant, il pourrait être les talons d’Achille à Wall Street.
Au cours des 15 dernières années, de grandes banques américaines et gestionnaires de fonds ont marché. Les banques se sont rétablies plus rapidement de la crise financière de 2008 que leurs rivales européennes et ont depuis augmenté la part de marché. Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley et Bank of America ont tous remporté au moins 5% des frais de banque d’investissement mondiaux l’année dernière. Barclays, la meilleure banque européenne, a réussi seulement 3,3%.
Pendant ce temps, les gestionnaires de fonds américains collectent des actifs et réduisent leurs prix à un rythme record. Dans certains milieux, BlackRock a enregistré plus d’influx que l’industrie combinée de la gestion des actifs européens. Les Américains dominent également le marché de la garde, détenant quatre des cinq premières créneaux.
Ils ont tous bénéficié de l’économie américaine dynamique, des marchés financiers profonds et de l’attrait fondamental des obligations aux actions américaines et aux acheteurs internationaux. Les récents régulateurs de Trump à la tête de Trump à la tête de titres et de chiens de surveillance bancaires ressemblaient à un glaçage à gâteau de l’industrie.
Mais lorsque les finances de l’Amérique semblaient imparables, Trump a sorti le tapis. Ses tarifs agressifs de la «Journée de libération» suivis d’une suspension partielle de 90 jours qui a grignoté le marché. D’autres politiques belligérantes, notamment la menace des finances d’armement par ses conseillers, obligent les entreprises étrangères et les gouvernements à remettre en question leur dépendance à l’égard des institutions financières américaines et leur utilisation du Trésor comme un atout sans risque standard.
Les entreprises étrangères repensent les relations américaines, à la recherche de prestataires de services locaux et créent des plans d’urgence pour émettre des dettes en devise d’origine plutôt que le dollar stable actuel.
Le gouvernement a abandonné son attitude de laissez-faire envers la domination américaine dans la technologie et la banque. « Il y a toujours eu cette peur parmi les régulateurs européens. Nous comptons-nous trop sur les entreprises américaines? Elle a toujours été contrée par le fait que » les États-Unis sont de notre côté « .
Sans alternatives européennes comme Google, Microsoft et plus encore, il sera difficile de réduire la dépendance américaine à la technologie, mais les services financiers sont une autre histoire. Les banques européennes ne sont pas aussi grandes ou mondiales que les bêtes de Wall Street, mais leurs meilleurs employés sont des experts en fermeture de collecte de fonds et de fusions.
Même avant que Trump ne brûle les marchés mondiaux, les législateurs suisses ont soulevé des inquiétudes quant à la sagesse d’utiliser les banques américaines comme gardiens SFR46BN dans le fonds de sécurité sociale. State Street a finalement pu détenir le contrat après que le gouvernement suisse a averti que l’évolution des prestataires augmenterait considérablement les coûts au début du contrat. Cependant, les États et les entreprises européens pourraient approcher leur maison la prochaine fois qu’ils seront obligés d’attribuer.
« Nous avons déjà perdu des transactions obligataires. Ils disent simplement qu’ils veulent le faire avec les banques locales plutôt que les banques américaines », a déclaré Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, la semaine dernière.
Les banquiers et les régulateurs ont déclaré qu’ils seraient surpris de voir des changements réglementaires rapides visant à stimuler les sociétés financières américaines. La conception de nouvelles règles prend du temps et des changements formels pourraient conduire à des représailles américaines.
Cependant, il n’y a pas de moyen invisible de mettre des institutions américaines en désaccord. Les superviseurs peuvent affirmer que les postes de front locaux des banques américaines maintiennent un ratio de capital plus élevé et détiennent différents types d’actifs liquides pour compenser les risques liés à Trump. Ils ont également réussi à tourner un œil plus jaunâtre sur l’innovation américaine.
« Le ralentissement des applications américaines (modifications des nouveaux produits de gestion d’actifs ou des modèles de risque bancaire) est quelque chose que je peux voir se produire », m’a dit un ancien régulateur. « Jetez du sable dans l’équipement. »
Malgré les nouveaux obstacles confrontés à ses rivaux, les financiers européens sont loin d’être ravis. Les banquiers d’investissement sont aux prises avec une pénurie mondiale de fusions et d’acquisitions, et croient que l’incertitude tarifaire limitera davantage l’accord. Les gestionnaires d’actifs craignent que le marché saccadé de ramener les clients en espèces, et les deux groupes craignent qu’il y ait plus de chances de récession mondiale.
En tant que banquier européen senior m’a envoyé un texto, « il n’y a pas de gagnant dans ce gâchis. »
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