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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Si le fabricant de fusées SpaceX devient effectivement public en juin comme prévu, Elon Musk pourrait finir par publier des rapports sur les résultats trimestriels des deux sociétés. Mais combien de temps faudra-t-il pour revenir à 1 ?
Mercredi après-midi, l’homme le plus riche du monde a organisé une conférence téléphonique pour le premier trimestre de son constructeur de voitures électriques Tesla. Les ventes de voitures, qui ont augmenté de 16 % par rapport à l’année précédente, n’ont pratiquement pas été évoquées. Au lieu de cela, l’entreprise se concentre sur le stockage d’énergie, le robotaxis et Optimus, le « robot humanoïde autonome bipède de l’entreprise qui peut effectuer des tâches dangereuses, répétitives ou fastidieuses ».
Si Tesla ressemble de plus en plus à un projet scientifique, raison de plus de penser qu’elle est hébergée sous le même toit que SpaceX, qui a fusionné l’année dernière avec le réseau social et la société d’IA de M. Musk, xAI. SpaceX prévoit d’entrer en bourse pour une valorisation de près de 2 000 milliards de dollars. La combinaison de Tesla et SpaceX pourrait bien codifier la réalité, dans la mesure où M. Musk a déjà partagé ses journées bien remplies et peut-être ses nuits blanches entre différents projets.
Le secteur des véhicules électriques, qui pourrait être abandonné, génère toujours des flux de trésorerie importants, même si les ventes sont en baisse par rapport aux niveaux historiques et que les usines sont en cours de modernisation pour fabriquer des robots. Les ventes de voitures ont généré un flux de trésorerie opérationnel de 4 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible de 1,4 milliard de dollars au cours du trimestre, et la société a décidé d’investir 2 milliards de dollars dans les actions SpaceX.
Mais cela n’est rien en comparaison des dépenses en capital que M. Musk et son directeur financier ont prévenu que l’entreprise consacrerait un total de 25 milliards de dollars à la production de puces et aux usines de robotique cette année. Les analystes attendaient 20 milliards de dollars, selon LSEG. Il y a un an, ils ne prévoyaient que 11 milliards de dollars pour l’ensemble de 2026. Néanmoins, le titre a peu bougé mercredi après la bourse.
Même cet investissement en capital n’est rien en comparaison des 60 milliards de dollars que SpaceX paie pour son outil de codage d’IA Cursor, annoncé cette semaine. Si Musk ne conclut pas l’accord, il propose en échange des frais de résiliation de 10 milliards de dollars. Une preuve supplémentaire que SpaceX est également un projet lunaire dirigé par Musk, même s’il s’accompagne d’une importante activité de satellites et de fusées.
Certes, une fusion entre Tesla et SpaceX entraînera des conflits sensibles. Pour tester le courage de leurs dirigeants, les sociétés travaillent avec Intel pour construire une usine de semi-conducteurs appelée TerraFab au Texas. Musk a déclaré que le partenariat serait examiné par des administrateurs indépendants des deux côtés afin de garantir qu’il est équitable pour tous les actionnaires. Bien entendu, le personnage le plus important dans chaque cas est M. Musk.
Les actionnaires non-musqués de Tesla ont toujours donné une longue avance à leur héros. Les actionnaires de SpaceX feront probablement de même, mais peu importe ce qu’ils veulent puisque Musk devrait détenir des actions à droit de vote élevé. Du point de vue de la valorisation, les deux sociétés ne sont pas liées aux bénéfices ou aux flux de trésorerie à court terme. Tant que les actionnaires souhaitent réellement s’exposer à M. Musk, un seul titre semble être un état final raisonnable.
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