Pershing Square Capital Management, le fonds spéculatif de l’investisseur milliardaire, s’est taillé une nouvelle position au sein du géant du logiciel.
Et à la manière typique d’Ackman, il s’est rendu public dans son style de marque. Autrement dit, avant le dépôt trimestriel 13F de son entreprise (dépôt obligatoire pour les investisseurs institutionnels détenant plus de 100 millions de dollars d’actifs), il a écrit un long article sur X vendredi. Il n’a pas précisé la taille, mais l’a qualifié de « holding principal ».
M. Pershing a commencé à accumuler des actions en février après que le cours de l’action de Microsoft ait chuté d’environ 10 % au lendemain de ses résultats du deuxième trimestre, lorsque la croissance du cloud était inférieure de 1 % aux prévisions en raison de la forte hausse des dépenses d’investissement. « Nous avons pu établir une position avec une valorisation de 21x P/E à terme, ce qui est à peu près conforme au multiple du marché et nettement inférieur à la moyenne commerciale de Microsoft au cours des dernières années », a déclaré Ackman dans son message.
Le cours de l’action de Microsoft a chuté de plus de 15 % depuis le début de l’année, alors que l’entreprise peine à prouver que son activité cloud Azure dispose de suffisamment de revenus pour justifier ses dépenses en IA. Ces inquiétudes ont été renforcées par l’effondrement récent du partenariat avec AI, qui a été restructuré pour priver Microsoft de ses droits de distribution exclusifs.
Ackman estime que cette restructuration est la clé d’une architecture multimodèle capable de mieux répondre aux besoins des entreprises clientes.
Il a également fait valoir que les investisseurs sous-estiment la suite de productivité 365 de Microsoft et sa ténacité, affirmant qu’elle est « profondément ancrée » dans les entreprises et « presque impossible à reproduire ».
Ackman a repoussé les inquiétudes concernant le budget de dépenses en capital de Microsoft de 190 milliards de dollars pour 2026, arguant qu’il s’agit d’un investissement de croissance en forme de J plutôt que d’une menace pour les bénéfices. Il a également noté que la capitalisation boursière de Microsoft ne reflète pas encore la participation financière de 27 % de la société dans OpenAI, qui, selon lui, était évaluée à environ 200 milliards de dollars lors du dernier cycle de financement de la startup.
L’acquisition de Microsoft poursuit le modèle de M. Ackman, qui est entré dans le Big Tech à une période de scepticisme à l’égard de l’IA.
« Nous avons acquis Alphabet fin 2022 lorsque le cours de l’action a chuté de manière significative lors de la sortie de ChatGPT, acquis Amazon dans les semaines qui ont suivi le Jour de la Libération et, plus récemment, acquis Meta suite à la réaction du marché aux prévisions d’investissement étonnamment élevées de la société », a-t-il écrit.
