Le 10 février, un fondateur d’IA nommé Matt Schumer a publié un essai de 5 000 mots affirmant que la majeure partie du monde sombre dans une crise semblable à celle du coronavirus, mais que seuls les spécialistes de la technologie savent ce qui va se passer. L’essai, visionné près de 87 millions de fois, a cristallisé la peur qui allait submerger Wall Street d’ici la fin du mois. En d’autres termes, l’IA n’était pas qu’une mode. Cette technologie pourrait détruire des secteurs entiers qui étaient les enfants chéris des investisseurs, comme le génie logiciel.
Wall Street n’a pas paniqué le jour où Schumer a publié son essai. Au lieu de cela, le Dow Jones Industrial Average a clôturé à un niveau record. Mais quelque chose d’important se passait en réalité dans un compte de courtage.
Le compte en question est détenu au nom du président Donald Trump. Un porte-parole de la Trump Organization, le conglomérat privé de la famille Trump, a déclaré que les comptes sont gérés par une institution financière tierce qui a « l’autorité seule et exclusive sur toutes les décisions d’investissement ». Dans une déclaration à Fortune, un porte-parole a déclaré que les transactions étaient exécutées via « des processus et des systèmes d’investissement automatisés gérés par ces institutions », et que le président Trump, sa famille ou la Trump Organization « ne jouent aucun rôle dans la sélection, la direction ou l’approbation d’investissements spécifiques ».
Le secrétaire de presse de la Maison Blanche, Davis Engle, a déclaré au magazine Fortune que les actifs de Trump sont « gérés par ses enfants » dans une fiducie et qu' »il n’y a pas de conflit d’intérêts ».
Interrogé sur son apparente nervosité face à la déclaration de la Trump Organization selon laquelle un tiers était la « seule » autorité pour les transactions, Ingle a dit à Fortune de « suivre la Trump Organization ».
Le 10 février, lors de sa plus grande opération du trimestre, la société a vendu Microsoft, Amazon et Meta pour un prix compris entre 5 et 25 millions de dollars chacun. Ces hyperscalers IA sont au cœur de la domination technologique américaine. La transaction a été révélée dans un rapport périodique de transaction de 113 pages publié le 14 mai par le Bureau de l’éthique gouvernementale.
Dans le même temps, les documents montrent que le récit de M. Trump croyait au « cirquepocalypse » prédit par l’essai de M. Schumer. La société a acquis ServiceNow, Adobe, Workday et PTC. Ces noms de logiciels, qui ont subi de fortes baisses dans les jours qui ont suivi la diffusion virale de l’essai de Schumer, se situaient pour la plupart entre 1 et 5 millions de dollars (la divulgation ne donne pas de chiffres exacts sur les montants des transactions, seulement des fourchettes). Et nous avons investi dans certaines sociétés spécialisées dans l’IA : Nvidia, Broadcom et d’autres fournisseurs de puces. Dell, CDW et Jabil dans le domaine du matériel, de la distribution et de la fabrication ; et Synopsys, un logiciel de conception de puces.
L’échange du 10 février semble être un pari sur les hyperscalers finançant un marché haussier générationnel, Goldman Sachs estimant que les investissements liés à l’IA génèrent environ 40 % de la croissance des bénéfices du S&P 500 cette année. Le président Trump s’est associé à quatre entreprises technologiques dans les domaines des centres de données et de l’énergie. Trois semaines après l’accord, le président s’est tenu aux côtés des dirigeants de la Maison Blanche et a déclaré aux journalistes que les entreprises « avaient besoin d’un peu d’aide en matière de relations publiques » alors que les communautés s’opposent au boom des centres de données. La veille de la vente des comptes, son administration avait divulgué à Google, Amazon et Microsoft des plans d’exclusion qui les exempteraient des droits de douane sur les puces, secteurs clés de leurs activités. Il s’agit d’une mesure politique qui protège les hyperscalers de l’un des plus grands risques de coûts qui menacent le boom de l’IA. Ce jour-là, le Dow Jones a établi un nouveau record.
L’intérieur du compte-titres du président en exercice dévoilé pour la première fois
Il n’y a rien d’illégal pour un président en exercice d’occuper des positions en bourse. De nombreux présidents possèdent des actions de sociétés, des fonds communs de placement et d’autres titres pendant leur mandat. Mais ce qui est remarquable à propos de cette application, c’est qu’elle fait sourciller. « Il s’agit d’une position inhabituelle pour un président », a déclaré à Fortune Richard Painter, professeur de droit des valeurs mobilières à l’Université du Minnesota et ancien conseiller en chef en éthique de la Maison Blanche sous le président George W. Bush.
Le nouveau dossier de Trump semble être la première divulgation publique d’un portefeuille actif sur le marché public au nom d’un président en exercice dans l’histoire présidentielle moderne. Un rapport périodique sur les transactions publié par le Bureau de l’éthique gouvernementale le 14 mai a enregistré 3 642 transactions individuelles effectuées via le compte au cours des trois premiers mois de 2026, à un rythme d’environ 60 transactions par jour, d’une valeur allant de 220 millions de dollars à 750 millions de dollars. La déclaration de revenus n’indique pas nécessairement si une transaction particulière est une action, une obligation ou un ETF.
« J’ai regardé tous les présidents et je ne pense pas qu’ils aient jamais été négociés en bourse », a déclaré Painter.
Depuis que Lyndon Johnson a été le pionnier de l’utilisation des fiducies aveugles présidentielles en 1963, chaque président moderne a soit placé ses actifs dans une fiducie aveugle gérée par un fiduciaire indépendant, soit les a détenus dans des fonds indiciels ou des bons du Trésor, soit, dans le cas de Jimmy Carter, a liquidé tous ses actifs (sa fameuse ferme d’arachides). Personne n’a activement négocié de titres individuels pendant son mandat. Jusqu’à récemment.
Au cours du premier mandat du président Trump, ses actifs étaient détenus dans le Donald J. Trump Revocable Trust, qui contrôlait son empire commercial, et le trust produisait des rapports de transactions périodiques qui recevaient peu d’attention. Tout au long de la première année de son deuxième mandat, le compte a été négocié presque exclusivement sur des obligations municipales et d’entreprises.
Mais avant même que l’action ne commence à être négociée, l’accord a suscité une réaction immédiate de la part des responsables fédéraux de l’éthique.
Walter Shaub, alors directeur du Bureau de l’éthique gouvernementale, a déclaré lors d’une conférence en janvier 2017 à la Brookings Institution que l’accord de fiducie initial de Trump n’était « même pas à moitié aveugle ». Il a démissionné en juillet de la même année après s’être heurté au président Trump au sujet du refus de ce dernier de se retirer de l’entreprise.
Vendre l’Amérique pendant la guerre
Il est impossible de savoir combien d’argent détient réellement le compte de Trump. Le rapport ne montre que les transactions activement achetées et vendues, par opposition aux avoirs stables. Cependant, les transactions les plus importantes dans ce compte semblent avoir été centrées sur les actions du président Trump.
Le dossier ne comprend que quatre transactions haut de gamme allant de 5 à 25 millions de dollars. Tous sont à vendre. Le compte a vendu sa position dans le Vanguard Dividend Appreciation ETF le 12 janvier, le jour où le président Trump a annoncé un tarif de 25 % sur les pays achetant du pétrole iranien, la plus grande vente du dossier. Le fonds est un large éventail de sociétés de premier ordre et représente un désinvestissement des actions américaines. Les trois autres ventes étaient des hyperscalers.
Pendant la guerre en Iran, le compte de courtage de Trump a négocié des actifs refuges tels que l’or et les obligations d’État, même s’il avait déclaré que la guerre prendrait bientôt fin.
Le compte a acheté l’ETF iShares U.S. Treasury le 4 mars, le jour où l’Iran a fermé le détroit d’Ormuz. Le lendemain, la société a acheté iShares Gold Trust pour des montants allant de 500 000 $ à 1 million de dollars, ainsi que des FNB énergétiques et des FNB d’actions canadiennes dans la même fourchette. Puis, le 10 mars, trois jours après que le président Trump a annoncé que l’Iran s’était « excusé et s’était rendu », le compte a acheté un large éventail d’expositions sur les marchés internationaux et émergents. Nous avons acheté l’ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, qui était couvert en Europe, au Japon, au Canada, dans la zone euro et le plus grand titre du moment, allant de 500 000 $ à 1 million de dollars. Une semaine plus tard, le 17 mars, le jour où le président Trump a déclaré au Taoiseach irlandais que l’Iran avait « essentiellement fini en quelques jours », le compte a effectué entre 1 et 5 millions de dollars d’achats au Fonds gouvernemental Schwab, ou en espèces.
Dans la matinée du lundi 23 mars, le président Trump a donné au marché le premier signal clair de désescalade. Dans un article en majuscules de Truth Social, il a annoncé que les États-Unis et l’Iran avaient un « dialogue très bon et productif » et qu’ils prolongeraient de cinq jours le délai de l’accord. Wall Street a retenu son souffle pour la première fois depuis le début de la guerre. Le pétrole brut Brent a chuté de près de 11 %. Les valeurs énergétiques, l’une des rares gagnantes fiables du conflit, ont été vendues en même temps que le pétrole. En l’espace d’une journée, un compte de courtage au nom de M. Trump a acheté Phillips 66, ExxonMobil, Chevron et des sociétés de défense et d’aérospatiale telles que Lockheed Martin et General Dynamics – des sociétés qui pourraient profiter d’une guerre prolongée.
Painter a déclaré que c’était exactement le genre d’accord qu’un président ne devrait pas conclure, puisqu’il dispose à la fois d’informations sensibles sur l’expansion à l’étranger et du pouvoir de faire évoluer les marchés des matières premières à sa discrétion. Même s’il n’y a personne dans la famille pour diriger le commerce, il dit que ce n’est pas la question. « Ne peut-il pas contrôler les comptes ? Ce n’est pas la question. Il peut certainement contrôler les décisions concernant la guerre ou non. »
Avant que le président Trump ne nomme le titre
Dans certains cas, les comptes ont augmenté les participations dans des entreprises avant que le président Trump ne publie leurs noms. Le compte a acheté Dell le 10 février pour des montants allant de 1 à 5 millions de dollars, puis a ajouté des positions plus petites tout au long du mois de mars. Je n’ai jamais vendu le stock. Le 8 mai, le président Trump a déclaré à la Maison Blanche : « Allez acheter un Dell ». Le titre a augmenté de près de 24 % cette semaine-là, atteignant un sommet historique.
Intel aussi. Ce compte a accumulé des stocks en mars. Le 30 avril, le président Trump a publié sur Truth Social que « les actions d’Intel continuent de grimper » et que le cours de l’action a augmenté de 3 % après les heures d’ouverture. L’État détient 10 % de l’entreprise.
œufs, sushi, crypto-monnaie
Le récit s’est également concentré sur des histoires plus petites. Le 28 janvier, dans un contexte de pénurie d’œufs à l’échelle nationale, la société a acquis Cal-Maine Foods, le plus grand producteur d’œufs du pays. Deux mois plus tard, il se vendait deux à cinq fois plus cher. Le 2 février, la société a acquis la chaîne de sushis à tapis roulant Kura Sushi USA pour un montant compris entre 1 et 5 millions de dollars. Toutes les actions de la société se vendent généralement pour environ 14 millions de dollars en une seule journée. J’ai également négocié Coinbase, Robinhood, Strategy Inc et d’autres actions de jeux d’argent et de paris sportifs en rotation tout au long du trimestre.
Painter a prévenu que même la soumission de 113 pages n’était que partielle. 278-T ne suit que les transactions sur le compte personnel du président, et non les transactions dans les dizaines de SARL et de sociétés contrôlées par le président Trump. Les règles de divulgation ne s’étendent pas au niveau de l’entreprise. « Ce que vous voyez est une situation de divulgation très incomplète », a-t-il déclaré.
