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Actions : Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) et Amazon (AMZN) ont investi des centaines de milliards de dollars dans l’infrastructure et l’automatisation de l’IA au cours des deux dernières années, alimentant les gains de l’indice S&P 500 tout en freinant la croissance de l’emploi à temps plein par le déplacement de main-d’œuvre.
L’emploi à temps plein est tombé à 82,6 % de la population active en avril 2026, les entreprises ayant créé 123 000 emplois à temps partiel tout en perdant 424 000 emplois à temps plein. Cela suggère que la détérioration de la qualité de l’emploi, qui a historiquement précédé la faiblesse des dépenses de consommation, est masquée par les gains dans les emplois primaires.
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La bourse a passé la majeure partie de 2026 à prétendre que l’économie était parfaite. Depuis le retour au pouvoir du président Donald Trump en janvier 2025, l’indice S&P 500 a augmenté de plus de 23 %, porté par les dépenses consacrées à l’intelligence artificielle, les solides bénéfices des entreprises et l’enthousiasme des investisseurs pour les politiques fiscales et de déréglementation. Mais derrière cette reprise, le marché du travail commence à montrer des fractures de stress auxquelles de nombreux investisseurs ne prêtent pas attention.
Un signal d’alarme est le taux de chômage, qui reste proche de ses plus bas historiques. C’est la qualité des emplois créés. Et l’un des indicateurs de l’emploi les plus surveillés vient de revenir aux niveaux observés pour la dernière fois lors de la reprise économique à l’ère de la pandémie. Cela suggère que l’économie pourrait être plus faible que ce que suggèrent les gros titres mensuels sur l’emploi.
L’emploi à temps plein est en baisse
Les statistiques de l’emploi d’avril semblent solides. L’économie américaine a créé des emplois, le chômage est resté contenu et Wall Street a largement écarté les craintes d’une récession.
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Mais regardons sous la surface. Seuls 82,6 % des Américains employés ont actuellement un emploi à temps plein, selon les données mises en évidence par Advisor Perspectives à l’aide des statistiques d’emploi du Bureau of Labor Statistics. En conséquence, 17,4 % des personnes travaillent à temps partiel et le taux d’emploi à temps plein est à son plus bas niveau depuis la période de reprise après le nouveau coronavirus.
Ce qui est plus intéressant, c’est la direction du déplacement. Des données récentes sur le travail ont montré que :
L’emploi à temps plein a diminué d’environ 424 000 personnes
L’emploi à temps partiel a augmenté d’environ 123 000 personnes
Le nombre de travailleurs contraints de travailler à temps partiel pour des raisons économiques augmente à nouveau
Le taux de chômage général des moins de 6 ans continue d’augmenter (bien qu’il ait légèrement diminué en avril)
En termes simples, l’économie produit de plus en plus d’emplois de mauvaise qualité.
Ceci est important car les travailleurs à temps plein dépensent plus d’argent, empruntent avec plus de confiance, achètent des maisons, financent des voitures et stimulent leurs dépenses discrétionnaires. Les travailleurs à temps partiel ont tendance à rester à l’écart. Lorsque le travail à temps partiel augmente tandis que le travail à temps plein se contracte, les dépenses de consommation ralentissent souvent après quelques trimestres.
Il est remarquable que cette détérioration se soit produite même si la croissance économique globale semble toujours saine.
L’IA pourrait augmenter les profits tout en faisant pression sur les travailleurs
Un changement dans la main-d’œuvre survient également alors que les entreprises américaines se précipitent pour automatiser les tâches grâce à l’intelligence artificielle.
Les grandes entreprises technologiques comme Microsoft (NASDAQ : MSFT), Alphabet (NASDAQ : GOOG) et Amazon (NASDAQ : AMZN) ont dépensé des centaines de milliards de dollars en infrastructures d’IA, en cloud computing et en outils d’automatisation au cours des deux dernières années. Les investisseurs ont récompensé ces dépenses, poussant à plusieurs reprises le S&P 500 à des niveaux records.
Toutefois, les augmentations de productivité s’accompagnent souvent d’une mobilité de la main-d’œuvre. Les entreprises exploitent de plus en plus l’IA pour réduire le personnel administratif, les rôles de service client, les efforts de codage et les fonctions marketing. Même si l’IA ne remplacera pas complètement les travailleurs, la croissance de l’emploi ralentit dans les secteurs à col blanc qui ont traditionnellement créé des emplois à temps plein et bien rémunérés.
Cela crée une étrange fracture économique.
segment économique
tendances actuelles
Dépenses en infrastructure d’IA
Montée rapide
marge bénéficiaire de l’entreprise
Expansion
indice boursier
proche du plus haut historique
Pourcentage d’emploi à temps plein
déclin
emploi à temps partiel
soulèvement
Quelle que soit la manière dont vous regardez les choses, cette divergence mérite l’attention des investisseurs.
Le tableau n’est pas complètement désespéré et sombre
En effet, le contexte est important. Advisor Perspectives souligne que ce taux d’emploi présente des caractéristiques structurelles qui vont au-delà des préoccupations liées à la récession. La démographie joue un rôle. Les Américains plus âgés préfèrent de plus en plus un travail flexible et des horaires réduits. Les modèles d’emploi des étudiants fluctuent. La participation à l’économie des petits boulots fausse également les mesures traditionnelles du travail.
Cependant, le taux d’emploi à temps plein actuel de 82,6 % représente toujours une baisse significative par rapport aux niveaux sains d’après la pandémie.
Il est important de noter que le marché du travail actuel est loin de l’effondrement complet observé lors de la crise économique de 2020. La faiblesse actuelle ressemble plus à une érosion progressive qu’à un déclin économique. Quoi qu’il en soit, les investisseurs ne devraient pas ignorer cette tendance simplement parce que les chiffres de la masse salariale restent positifs.
Points importants
En d’autres termes, le marché du travail semble plus faible que ne le suggèrent les principaux chiffres de l’emploi. Le taux d’emploi à temps plein est tombé à 82,6 %, ce qui indique que davantage d’Américains dépendent du travail à temps partiel alors que l’endettement des consommateurs, les coûts du logement et les taux d’emprunt restent élevés.
Après tout, une économie bâtie sur de fortes dépenses de consommation a besoin de nombreux emplois à temps plein pour soutenir la croissance. Cela ne signifie pas automatiquement qu’une récession est imminente. Mais cela suggère que les investisseurs devraient accorder davantage d’attention à la qualité des travailleurs, et pas seulement à la quantité d’emplois.
Quelle que soit l’ampleur de la hausse du marché boursier, la diminution de la main-d’œuvre à temps plein sera en fin de compte tout aussi importante pour les bénéfices des entreprises, la demande des consommateurs et la croissance économique.
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