La startup indienne de commerce rapide Zepto a dévoilé des plans pour une introduction en bourse qui pourrait être évaluée à environ 1 milliard de dollars, plaçant l’un des plus gros paris de Y Combinator en dehors des États-Unis sur la voie des marchés publics.
Le dossier, publié lundi, offre un rare aperçu de la façon dont l’une des startups les plus surveillées d’Inde envisage de maintenir sa croissance fulgurante après sa cotation. Les revenus publicitaires de Zepto ont augmenté de plus de 151 % d’une année sur l’autre pour atteindre 16,4 milliards ₹ (environ 171 millions de dollars) au cours de l’exercice 2026, dépassant l’augmentation de 104 % des revenus d’exploitation de l’entreprise, à 115,5 milliards ₹ (environ 2,4 milliards de dollars).
Bien que les livraisons de produits alimentaires restent l’activité principale de Zepto, la croissance plus rapide de sa branche publicitaire indique un changement plus large dans la façon dont la startup gagne de l’argent – une stratégie lancée par Amazon, transformant son marché en l’une des activités publicitaires les plus rentables au monde en vendant de la visibilité aux mêmes marchands concurrents sur sa plateforme.
Fondée en 2021 par Aadit Palicha et Kaivalya Vohra, qui ont abandonné Stanford, Zepto est devenue l’une des startups à la croissance la plus rapide d’Inde, rivalisant avec Blinkit, propriété de Zomato, et Instamart de Swiggy sur le marché du commerce rapide âprement disputé du pays. Flipkart, soutenu par Amazon et Walmart, a également intensifié ses efforts dans ce segment ces derniers mois.
Malgré la concurrence intense, Zepto a continué à augmenter rapidement ses clients et ses commandes. La startup a traité plus de 640 millions de commandes au cours de l’exercice 2026, selon le projet de prospectus, soit près du double de l’année précédente, tandis que le nombre d’utilisateurs effectuant des transactions annuelles s’est élevé à près de 48 millions. Même si l’entreprise a étendu son réseau à 1 139 magasins, les commandes par magasin ont continué d’augmenter, ce qui suggère que la demande augmente parallèlement à son empreinte.
Cette croissance a cependant un coût. Zepto reste déficitaire, déclarant une perte nette de 59,1 milliards ₹ (environ 617,36 millions de dollars) au cours de l’exercice 2026, contre 47,0 milliards ₹ (environ 492,45 millions de dollars) un an plus tôt. La startup a reconnu dans son dossier qu’elle pourrait continuer à subir des pertes et ne pas être en mesure de maintenir ses taux de croissance historiques, une divulgation standard mais révélatrice qui met en évidence la tension à laquelle sont confrontées les entreprises financées par du capital-risque à la recherche d’investisseurs sur le marché public avant d’atteindre la rentabilité.
Zepto prévoit de lever jusqu’à 80,1 milliards ₹ (environ 837,41 millions de dollars) grâce à une nouvelle émission d’actions. L’introduction en bourse comprendra également une offre de vente pouvant atteindre 113,5 millions d’actions par des investisseurs existants, notamment Nexus Venture Partners, Contrary et Razor Ventures, le montant final de la vente dépendant du prix final de l’offre. La startup a également déclaré qu’elle pourrait lever jusqu’à 16,02 milliards ₹ (environ 167 millions de dollars) auprès d’investisseurs dans le cadre d’un placement pré-IPO avant la cotation.
La cotation devrait fournir un résultat étroitement surveillé par certains des premiers bailleurs de fonds de Zepto. La startup a été évaluée à 7 milliards de dollars lors de son dernier cycle de financement en octobre et compte parmi ses investisseurs Y Combinator, Lachy Groom, Nexus Venture Partners, StepStone, Glade Brook et Lightspeed.
Plusieurs actionnaires de premier plan – dont les fonds affiliés à Y Combinator, Lightspeed, StepStone, Groom et Glade Brook – ne participent pas à l’offre de vente de l’introduction en bourse, choisissant de conserver leurs participations alors que la startup se prépare à ses débuts sur le marché. Cela vaut la peine de s’y arrêter : la valorisation de Zepto sur le marché public reste incertaine, et certains fonds communs de placement et family offices qui ont examiné la société avant l’introduction en bourse ont indiqué des valorisations bien inférieures à son dernier tour de table privé, selon des personnes proches du dossier.
Les fondateurs de Zepto, révèle le dossier, ont reçu en avril des convocations de l’agence indienne de lutte contre le blanchiment d’argent, la Direction de l’application des lois, sollicitant des informations relatives aux investissements étrangers, à la structure actionnariale de la société et à d’autres questions relevant des lois sur les changes du pays.
Les deux hommes se sont ensuite présentés devant l’agence et ont fourni les informations et documents demandés. Zepto a déclaré n’avoir reçu aucune autre communication du régulateur depuis, mais a averti qu’il ne pouvait pas exclure de futures enquêtes, investigations ou sanctions.
La cotation proposée marque l’aboutissement d’un effort de plusieurs années visant à préparer la startup à ses débuts sur le marché intérieur. Zepto a déménagé son siège légal de Singapour en Inde l’année dernière, rejoignant un nombre croissant de startups restructurant leurs sociétés holding alors que les marchés publics locaux deviennent de plus en plus attractifs pour les cotations technologiques.
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