Déverrouiller gratuitement le verrouillage de digestion de l’éditeur
Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Pourtant, les rendements sur les plus longues obligations du gouvernement japonais ont augmenté pour atteindre des sommets mardi après qu’une enchère désastreuse de la dette a été ajoutée aux craintes des investisseurs de manque de demande.
Bien que les rendements obligataires à 30 ans aient atteint 3,14%, les rendements obligataires de 40 ans ont atteint un sommet de 3,61%, tous deux en hausse de 0,17 points de pourcentage. Les rendements se déplacent à l’envers vers le prix.
Les rendements obligataires de 20 ans ont augmenté de 15 points de base à 2,56%, après la vente aux enchères, où l’écart entre le prix moyen et le prix le plus bas (connu sous le nom de Tail) était le plus important depuis la fin des années 1980.
Les traders de tarifs de Tokyo ont déclaré que la décision de mardi reflétait des préoccupations croissantes concernant le rétrécissement des achats d’obligations de la Banque du Japon, les risques économiques posés par les tarifs commerciaux américains et l’impact de la dette citoyenne du Japon, qui existe à plus de 200% du PIB annuel.
En outre, les investisseurs craignent que la vente ne puisse potentiellement entrer en collision avec les actifs à l’échelle mondiale alors que les institutions japonaises et les investisseurs modifient leur comportement et commencent à ramener leur argent chez eux.
Mike Riddell, gestionnaire de fonds chez Fidelity Investments, a déclaré que Sharp augmente avec « la transmission des risques et encore plus de faiblesses à la fin du marché obligataire mondial » qui encourage les investisseurs japonais à reprendre de l’argent.
Mark Dowding, directeur des investissements en chef de RBC Bluebay Asset Management, a déclaré que le ministère des Finances du Japon « devra certainement répondre aux conditions du marché en modifiant les horaires d’émission, et les émissions d’obligations à long terme seront suspendues jusqu’à ce que la volatilité diminue et que les conditions du marché se normalisent. »
Le saut de rendement de mardi intervient au milieu d’un examen approfondi des effets du rétrécissement par la BOJ dans le cadre d’une tentative de «normaliser» la politique monétaire après des années de politique ultra lâche.
Les banques centrales recueillent des opinions des acteurs du marché sur la façon dont la première année de rétrécissement a disparu et les risques. Dans un résumé des opinions des banques et des courtiers émises mardi peu de temps après les résultats des enchères, certains participants ont déclaré que le BOJ devrait arrêter de réduire l’achat d’obligations gouvernementales avec de très longues dates.
Derek Halpenny, responsable de la recherche de MUFG, a déclaré que les « signes clairs d’incohérence dans l’offre de demande » de la dette à long terme pourraient potentiellement être plus prudents sur la façon dont le marché obligataire sera fermé avant une réunion clé en juin.
Selon Société Général, pour l’exercice se terminant en mars 2026, le secteur privé devra absorber environ 60 ° de dette supplémentaire. Le stratège des taux Steven Splatt a souligné des questions plus larges sur la provenance de la demande japonaise nationale, car les compagnies d’assurance-vie ont récemment annoncé des changements dans leurs stratégies d’achat loin de la longue bord de la courbe JGB.
Les investisseurs sont également préoccupés par l’impopularité et la faiblesse politique du Premier ministre Isbaiba, qui contrôle la fragile coalition.
De plus en plus d’analystes politiques estiment que ISBA, qui a obtenu une cote d’approbation inférieure et n’a pas réussi à obtenir un accord avec l’administration Trump sur les tarifs, pourrait devenir encore plus désespéré avant l’élection du Sénat prévu en juillet. Il prévient que l’engagement de réduction d’impôt pourrait résulter de cette confrontation et aura un impact potentiel sur la situation financière du Japon.
