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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Quant Group AQR Capital Management utilise des technologies d’intelligence artificielle et d’apprentissage automatique pour les décisions de transaction, mettant fin à un silence de longue date de l’un des holdouts historiques du secteur.
Le fonds spéculatif basé sur le Connecticut, qui est inférieur au contrôle de 136 milliards de dollars, « soutenu à plus de machines », après des années d’expérimentation, a déclaré le fondateur Cliff Asnes au Financial Times.
« Lorsque vous vous remettez à la machine, vous avez évidemment plus de données sur les données », a-t-il déclaré.
Tous les hedge funds quantitatifs, dont Two Sigma, la division AHL de Man Group et l’IR Winton de David Harding, utilisent la puissance de calcul et les algorithmes pour filtrer d’énormes quantités de données et utiliser des modèles sophistiqués pour prendre des décisions d’investissement.
Cependant, AQR a précédemment hésité à retirer les humains des décisions commerciales, favorisant plutôt un modèle informatique basé sur des règles développé par les humains, ciblant les modèles de marché explicatif.
Malgré l’investissement dans un large éventail de technologies d’apprentissage automatique en 2018, AQR a récemment élargi sa stratégie au-delà des actions à d’autres classes d’actifs, et utilise actuellement la technologie pour déterminer le poids donné à divers facteurs du portefeuille.
Le fonds utilise également des algorithmes d’apprentissage automatique pour identifier les modèles de marché dans lesquels il parie. Cependant, la société affirme que dans la plupart des cas, elle peut trouver une base économique pour la transaction.
Les quarts de travail ont amélioré les rendements, mais une étreinte complète de l’apprentissage automatique peut avoir des inconvénients pendant les périodes de mauvaises performances, car il est difficile d’expliquer ce qui ne va pas pour les investisseurs de panique.
Asness a déclaré qu’en adoptant l’apprentissage automatique, l’entreprise est devenue « une boîte nuageuse et compliquée » plutôt qu’une « boîte noire ». Cependant, il a admis: «C’était facile de voir que c’était un très bon moment pour nous après un très mauvais moment.
Les revenus se sont considérablement améliorés de 2020 à 2020 depuis le quant à l’hiver en 2018. Les actifs AQR sont passés de 226 milliards de dollars en 2023 à un creux d’environ 98 milliards de dollars.
« Ce qui me motive le plus, c’est de se venger de mes ennemis », a plaisanté Asnes. « Je veux montrer au monde ce que nous avions raison et ce que nous pouvons faire mieux. Nous avons un pourboire sur nos épaules. »
La stratégie des fonds spéculatifs du groupe a fonctionné bien au cours des cinq dernières années, avec un fonds Apex multi-stratégique et une stratégie d’actions Delphi offrant des bénéfices nets annuels de 19% et 14,6%, respectivement, selon les chiffres de la familiarité.
Cependant, d’autres stratégies d’investissement alternatives ont attiré la rage de l’Asness, qui, selon lui, a déclaré que « intentionnellement » était « trompée » par de grands investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, prometteurs de rendements élevés et stables.
Il a déclaré que l’illiquidité et l’évaluation irrégulière du portefeuille de capital-investissement permettaient à la direction de prétendre à faussement qu’elle était plus stable que les rendements du marché libre.
« Il y a beaucoup de BS là-bas », a-t-il déclaré. « La possibilité de ne pas signaler les rendements est une fonctionnalité que vous payez, augmenter les prix et réduire les rendements. »
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Asness a déclaré que l’écart de déclaration était pratique pour les investisseurs qui voulaient éviter de marquer leurs portefeuilles pendant la crise du marché libre, mais ne signifiaient pas que les sociétés de capital-investissement étaient conformes aux perceptions de rendements élevés et de faible risque.
Alors que les groupes de capital-investissement ont du mal à décharger les sociétés de portefeuille, les investisseurs institutionnels et les dons sont devenus de plus en plus réticents à commettre de nouveaux capitaux dans le fonds.
Asness a déclaré que la liquidité plus élevée et les évaluations plus fréquentes des soi-disant fonds à feuilles persistantes, dans lesquelles les investisseurs de détail ont coulé, pourraient briser le risque plus faible d ‘ »illusions ».
« Dans ce monde, démocratiser l’accès à des actifs privés signifie donner aux détaillants des accords pires que des accords déjà plus difficiles qu’ils donnent des investisseurs institutionnels », a déclaré Asness.
