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Le groupe de capital-investissement révèle sa stratégie de sortie après avoir accepté que la récession de longue date de l’offre publique initiale ne se termine pas bientôt.
Les dirigeants d’acquisition de la conférence européenne annuelle de l’industrie cette semaine ont déclaré que la priorité d’autres options pour fermer l’investissement.
« Je ne me souviens pas de ce type d’investissement en actions en croissance dans 20 ans où je n’ai pas ouvert la fenêtre d’introduction en bourse depuis longtemps », a déclaré le général Gabriel Kylaux, le général de l’Atlantique à l’événement de Berlin Super Return. « Cela nous appelle clairement à repenser les aspects tactiques plutôt que la stratégie. »
Les sociétés acquéreuses ont un arriéré record d’actifs qui sont vendus sans vieillir, car des taux d’intérêt plus élevés et des perturbations du marché rendent difficile le fait de faire flotter des entreprises, de vendre à des prix acceptables ou des investisseurs de pression pour trouver d’autres moyens de retourner de l’argent.
Selon Dealiogic, le montant des introductions en bourse soutenues par le capital-investissement est faible depuis la frénésie de 2021, seulement neuf fois en Europe et aux États-Unis et neuf fois en Europe et aux États-Unis.
Le directeur de capital-investissement d’une grande entreprise internationale a déclaré que l’introduction en bourse était actuellement classée derrière le dissolution et les ventes minoritaires en tant qu’option de sortie.
« La récente introduction en bourse est troisième de la liste », ont-ils déclaré.
Permilla a vendu une participation minoritaire dans Golden Goose, une entreprise de baskets de luxe d’une valeur de 2,2 milliards, en janvier, après avoir abandonné son introduction en bourse. L’année dernière, EQT, envisageait une liste des nœuds commerciaux scolaires Anglia, a finalement encaissé l’ancien fonds en le vendant à un consortium contenant l’un des nouveaux fonds.
Les vendeurs garantissaient de plus en plus les ventes en offrant une plus grande protection contre les risques aux acheteurs, y compris un anne-out dans lequel certains des prix sont liés aux performances futures. « La boîte à outils est maintenant ouverte », ont-ils ajouté.
Les dirigeants espéraient que l’élection du président américain Donald Trump conduirait à une renaissance de l’introduction en bourse, mais plutôt que la volatilité de sa politique a fermé les marchés des capitaux à la plupart des émetteurs potentiels.
En mars, Permilla, Hermann & Friedman ont reporté l’introduction en bourse prévue du groupe de logiciels américains Genesys, mais Bain Capital et Cinven ont fait de même sur la liste de la société pharmaceutique allemande Stada.
Le directeur de capital-investissement du grand gestionnaire d’actifs mondiaux a déclaré que la liste n’était « plus » après l’annonce du tarif du 2 avril de Trump.
Le premier chef de file de la plus grande société de capital privé au monde a déclaré que la « seule chose pire » que le marché des introductions en bourse actuel est « consciente qu’elle est censée être comparée à la façon dont elle s’est avérée ».
Les changements structurels du marché ont rendu la liste des entreprises difficile, ont-ils ajouté.
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Daniel Lopez-Cruz, directeur de capital-investissement d’Investecorp, a déclaré que le marché des introductions en bourse est « fermé pour les sociétés de capital-investissement à toutes fins utiles ».
Il a déclaré que le marché secondaire que les acquéreurs se vendent leurs actifs avec ce qu’on appelle les fonds continus, ou les investisseurs de fonds de capital-investissement pour vendre avec ces fonds « une grande aide ».
Les véhicules continus sont devenus plus populaires ces dernières années comme un moyen de retourner des espèces pour financer les investisseurs. Selon Jeffries, la société de capital privée a vendu 75 milliards de dollars d’actifs sur le marché secondaire l’année dernière. La majeure partie est entrée dans le financement continu.
Cependant, certains dirigeants sont restés positifs sur la possibilité d’une introduction en bourse.
« Les choses peuvent changer très rapidement », a déclaré le chef d’une grande société d’acquisition européenne. « Il y a des sociétés dans le pipeline qui envisagent une introduction en bourse en neuf ou 12 mois. C’est bien préparé et se déroule autant que possible. »
