Les données économiques récentes ont soulagé les préoccupations que les tarifs du président Donald Trump n’ont pas encore provoqué de récession ou une augmentation de l’inflation, mais Wells Fargo est plus sceptique.
Mardi, dans un mémo, les économistes Tim Kinlan et Shannon Grain ont rejeté la « fausse histoire » des tarifs ayant un effet bénin, soulignant que les données des dépenses de consommation sont en fait beaucoup plus faibles que les lectures précédentes.
« Il n’a jamais été vrai que les dépenses de consommation n’étaient complètement pas surprenantes avec la mise en œuvre soudaine de tarifs », ont-ils écrit. « Ce mirage a été maintenu par une estimation initiale de la croissance du PIB qui a maintenu le rythme des dépenses de consommation du premier trimestre ajustées à l’inflation à 1,8% (annuelle) (annuelle), ce qui est trois fois plus rapide que la troisième estimation, qui s’est avérée être de 0,5%. »
En fait, les données sur les dépenses de service étaient encore plus biaisées à mesure que les révisions sont passées à seulement 0,6%, contre l’impression initiale de 2,4%.
Ces tendances se poursuivent au deuxième trimestre et constituent des signes avant-coureurs clairs qui sont principalement négligés. Autrement dit, les ménages réduisent en fait les dépenses discrétionnaires, selon le mémo.
Bien que les dépenses discrétionnaires des produits aient été reportées, les dépenses de services ont chuté de 0,3% jusqu’en mai par rapport à l’année précédente.
« C’est certainement un déclin modeste, mais ce qui fait peur que pendant plus de 60 ans, cette mesure n’a diminué que pendant ou peu de temps après une récession », avertissant Quinlan et Grain.
Ils ont noté que les dépenses en nourriture et en services récréatives, y compris les abonnements au gymnase et les abonnements en streaming, étaient assez élevés.
Pendant ce temps, les dépenses de transport ont chuté de 1,1%, avec l’entretien des voitures, les taxis, les trajets réduits et les voyages en avion à 4,7%.
« Le fait que les ménages reportent aux réparations automobiles d’élimination des points de voyage aérienne pour réduire ou éliminer les ménages sans obtenir Uber et augmenter leurs finances », a déclaré Wells Fargo.
Même les dépenses accrues sur les marchandises semblent plus faibles qu’il n’y paraît car nous avons vu une énorme augmentation dans des catégories comme les automobiles et les appareils qui n’ont pas été maintenus. En effet, les consommateurs se précipitent pour acheter des articles avant que les tarifs de Trump ne prennent le prix et avancent avec l’achat plus tôt cette année.
En outre, les données sur l’inflation en sourdine semble également trompeuse, écrivent les économistes. De nombreuses entreprises ont pu stocker des stocks supplémentaires avant les tarifs et retirer leur approvisionnement, en évitant de donner des coûts de douane pour les consommateurs pour l’instant.
L’approche répétée et non traitée de Trump des tarifs peut retarder ces passages et même encourager certaines entreprises à manger des coûts, surtout si les tarifs sont considérés comme des tactiques de négociation temporaires.
« Un autre développement aussi à la vérité sur les tarifs est que l’échelle de l’inflation n’a pas encore enregistré un choc d’inflation qui nous dérange », a déclaré Quinlan et Grein.
Le reste de Wall Street n’est pas si du temps, mais ils voient toujours les tarifs économiques devenir plus lourds. Capital Economics estime que les tarifs provoquent une récession plus lente mais pas une récession, la croissance du PIB provoque une croissance de 1,6% cette année et 1,5% l’année prochaine.
JPMorgan prévoit une croissance de 1% au troisième trimestre, gagnant des bénéfices au premier semestre, se contractant au premier trimestre et rebondissant au deuxième trimestre.
Le point de vue plus inversé de Wells Fargo intervient au milieu des débats aigus sur les perspectives économiques et le débat aigu pour savoir si la Réserve fédérale devrait reprendre les baisses de taux d’intérêt plus tôt ou plus tôt.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a souligné que les lectures d’emploi sont faibles lors de la préconisation des baisses des taux d’intérêt ce mois-ci. Cependant, d’autres décideurs préfèrent attendre, affirmant que l’économie est résiliente et que les tarifs ne se sont pas encore entièrement manifestés dans les données sur l’inflation.
Un rapport de vente au détail publié vendredi a montré que le saut dépassé les attentes le mois dernier était plus important. Cependant, l’ensemble de données couvre principalement les dépenses en produits.
Pendant ce temps, le dernier indice des prix à la consommation est de nouveau tombé en dessous des attentes, montrant des signes que les tarifs exercent une pression à la hausse sur l’inflation et que la faible demande peut limiter la capacité de l’entreprise à augmenter les prix.
« Les dépenses de consommation ne sont pas aussi fortes que nous le pensions auparavant, ou même aussi robuste que cela a été signalé à l’origine », a déclaré Wells Fargo. « Pendant longtemps, nous avons pensé qu’un marché du travail stable pourrait compenser l’inflation induite par les tarifs, ce qui était toujours vrai et empêcherait l’envie de récession de se poursuivre. Mais les consommateurs ont changé leur comportement à la suite des tarifs. »
