La tentative du président Donald Trump de licencier la présidente de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a déclenché une confrontation légale contre l’indépendance de la banque centrale. Mais au moins à Wall Street, certains investisseurs ne se soucient pas des normes institutionnelles. Au lieu de cela, ils sont enthousiasmés par les perspectives de l’argent moins cher au fil du temps.
« C’est très positif », a déclaré Jay Hatfield, PDG de Infrastructure Capital Advisor, à Fortune. « Le moyen simple est que l’élimination de l’incompétence de la Fed est beaucoup plus importante que de défendre l’indépendance présumée de la Fed. La Fed a toujours été politique.
En fait, le marché a largement haussé les épaules de l’annonce, à la confusion de certains experts économiques. Robin Wigglesworth de Ftalphaville affirme que le marché est « idiot optimiste ».
« Les attentes enracinées de l’intégrité du système sont désormais Caputo », écrit Wigglesworth.
Le S&P 500 et Dow ont échangé sur la Flatline mardi matin, tandis que le NASDAQ a marqué 0,3%. Après le déménagement de Trump, les rendements du Trésor à long terme ont augmenté, les rendements à court terme ont glissé, immenèrent la courbe, indiquant que même si les investisseurs pouvaient échouer dans les enjeux, s’effondrer la courbe, ce qui suggère que les fédéraux politisés pourraient dériver s’ils ne sont pas conscients de l’inflation. L’indice du dollar américain a chuté de 0,3%.
Pour Hatfield, c’est le point. Il dit que la Fed est déjà trop stricte, avec des taux politiques de « 150 points de base au-dessus de la neutre », ce qui signifie que la politique monétaire étouffe sa croissance inhérente.
« Si la Fed a un financement de 3% et que le président demande des coupes massives, c’est dangereux », a-t-il déclaré. « Mais nous ne sommes pas à proximité. »
Trump a déjà nommé Stephen Miran au sein du comité de la Réserve fédérale après qu’un gouverneur ait décidé de démissionner plus tôt ce mois-ci, donc les cuisiniers commerciaux lui donneront une quatrième voix avec l’ancienne nommée Michelle Bowman et Christopher Waller. Il inclinerait le comité du gouverneur de sept hommes envers une majorité de républicaine.
Les perspectives du comité de la Fed républicain expliquent pourquoi Hatfield pense que la coupe arrive.
« Les impôts sont comme une taxe unique. Ils apparaissent une fois à l’IPC, puis disparaissent », a-t-il déclaré.
Waller et Bowman se sont opposés à la décision du mois dernier de stabiliser les frais, mais Hatfield a ajouté qu’ils comprenaient que les tarifs ne sont pas un conducteur d’inflation soutenu. Pendant ce temps, le gouverneur désigné démocratiquement a mal compris cela et l’a mal interprété comme « ralentir les coupes et mettre l’économie en danger ».
« La suppression de Powell Fed est donc très positive pour le marché boursier et le marché obligataire », a-t-il déclaré.
À court terme, Hatfield espère au moins deux coupes cette année, reflétant le récent signal dominant du président de la Fed, Jerome Powell.
« J’ai vu les genoux sortir de la caution pendant la nuit, mais si vous voulez le couper, c’est idéal pour les obligations et idéal pour les actions », a-t-il déclaré.
Indépendance risquée, seulement vulnérables garde-corps du marché
D’autres experts économiques sont beaucoup moins optimistes. David Wessel de Brookings avertit que Trump « décide apparemment de prendre le contrôle de la Fed et utilise des leviers dont il a besoin pour gagner une majorité », l’appelant une autre étape pour saper la fondation démocratique.
Les analystes de la banque d’investissement Piper Sandler sont également directs, affirmant que les investisseurs se trompent eux-mêmes lorsqu’ils pensent que le marché disciplinera Trump.
« Quelle est la base que les soi-disant vigilants obligataires croient qu’ils seront Oldden Congress avant que la crise ne soit en main? » Ils ont écrit, soulignant que les marchés ne prévoient pas un buste de logements avant le choc d’inflation de 2022 et la crise financière mondiale. Au lieu de cela, ils ont fait valoir que les actions se réunissaient simplement sur les perspectives de réduction des taux d’intérêt.
Les analystes des grands risques soulignent la structure. Comme l’analyste Jim Bianco l’a expliqué dans X, les sept gouverneurs de la Fed doivent réaffirmer les 12 présidents de la Réserve fédérale régionale à l’expiration de leur mandat de cinq ans en février 2026.
Avec plus de personnes nommées par Trump inscrites au conseil d’administration, même des dirigeants comme Austan Ghoolsby à Chicago et John Williams à New York pourraient rééquilibrer le FOMC et mettre leur travail en danger.
Piper Sandler a averti que « les piliers du marché des Longbull sont enlevés un par un » et « les piliers du son en train d’être fondamentalement violés » ont été inversés. Ils ont conclu qu’il est peu probable que le marché sert de contrôle sur la politisation de la Réserve fédérale.
Pour l’instant, le marché se concentre sur l’assouplissement à court terme.
UBS Global Wealth Management Sprédist Ulrike Hoffmann-Burchardi a déclaré aux clients que son équipe espère que la Fed offrira une coupe de 100 points de base lors des quatre prochaines réunions.
« Nous continuerons à surveiller la pression politique croissante sur la Fed », a-t-elle écrit dans un mémo.
Hatfield est indifférent à ce qu’il appelle « des doutes d’indépendance ».
« L’inflation est déjà contenue, le marché du travail s’affaiblit et nous nous dirigeons vers une récession », a-t-il déclaré. « La vraie histoire n’est pas Trump et la Fed. La Fed est incompétente depuis des décennies, et le marché le sait. Une étape vers la révision est positive. »
