Le S&P 500 a atteint un nouveau record de plus de 6 500 pour la première fois hier, avec des contrats à terme à l’indice en deçà de l’ouverture du marché à New York ce matin.
Sur les marchés de l’obligation et des devises, c’est une autre image. Les rendements du Trésor pour la deuxième année se trouvaient à 3,635% ce matin, mais ont diminué toute l’année. Cependant, le rendement du Trésor en 2010 était de 4,904% ce matin, mais a augmenté toute l’année. Au fil du temps, la courbe traçant les lacunes entre eux augmente. Et les analystes de la plate-forme de paiement Forex Connabera ont commencé à s’inquiéter plus tôt cette semaine que cela ressemblerait à un « Twist Shreedner » ou à « Bear Shreener » sur le marché obligataire.
« Bear Stiepener » désigne le marché des baisses d’ours aux prix des obligations. (Les prix des obligations évoluent dans la direction opposée des rendements, par conséquent, si les rendements du Trésor augmentent, le prix baisse). L’aspect «ours» provient de l’idée que les rendements de la dette à court et à long terme augmentent, mais si les rendements à long terme augmentent plus rapidement, il augmente la propagation entre eux.
Selon George Vessey of Convera, c’est une mauvaise nouvelle pour le dollar. La valeur du dollar est liée à la valeur des taux d’intérêt à court terme fixés par la Réserve fédérale américaine. Au fur et à mesure que ces taux baissent, le dollar est corrélé et coulera. Le dollar a perdu 9,69% de sa valeur dans l’indice de devises DXY depuis le début de l’année.
Selon Jim Reed et son équipe de Deutsche Bank, la propagation entre les rendements obligataires de deux ans et les obligations de 30 ans a été les plus larges il y a trois ans cette semaine. « Cela laisse la courbe des 2S30 à son niveau le plus raide depuis janvier 2022 », ont-ils déclaré.
La courbe de rendement depuis deux ans a légèrement augmenté, mais la courbe de rendement pendant deux et 30 ans continue d’augmenter.
L’argument est donc: la courbe continuera-t-elle à chuter alors que les rendements de 30 ans restent élevés (« Twist ferbener »)? Ou parce que les rendements augmentent pendant 2 et 30 ans, ce dernier poussant plus rapidement (« ours abruptes »)?
« La courbe des rendements donne une torsion. Les rendements à court terme ont chuté pour évaluer les attentes de réduction (de la FED), mais les rendements à long terme augmentent au milieu des préoccupations budgétaires et des risques d’inflation. Il est rarement approprié en dollars des dollars car il montre qu’il érode la croissance et la fiabilité des politiques plus faibles.
Pourquoi cela se produit-il? Il y a un prix réel pour la perte de «fiabilité des politiques» sur les actifs contrôlés par le dollar américain, soutient Vessey.
« L’ingérence politique a exacerbé la question, car Trump a continuellement testé l’indépendance de la Fed, ce qui sape la confiance des investisseurs dans l’autonomie de la banque centrale », a-t-il déclaré. « Dans le cœur, il y a une convergence rare des chocs structurels. Les tarifs atténuent la demande des consommateurs et des entreprises et traînent le PIB.
Voici un instantané du marché avant la cloche d’ouverture de New York:
Les contrats à terme S&P 500 étaient stables sur le marché pré-commercial ce matin après que l’indice a augmenté de 0,24% hier. Le Stoxx Europe 600 était plat avec un trading précoce. Le Royaume-Uni FTSE 100 a chuté de 0,3% en début de négociation. Le Nikkei 225 du Japon a augmenté de 0,73%. Le CSI 300 en Chine a augmenté de 1,77%. Le Cospi coréen a augmenté de 0,29%. Le Nifty 50 de l’Inde a chuté de 0,72% avant la fin de la session. Bitcoin a atteint 113,2 000 $.
