L’or a récemment été en larmes, les investisseurs et les banques centrales à la recherche d’un abri sûr dans un environnement commercial plein d’incertitude et ont récemment été rapprochés de la barre des 4 000 $, ce qui a gagné des sommets record.
Comme l’a rapporté Fortune, Goldman Sachs est toujours optimiste et espère que l’or atteindra 4 300 $ d’ici la seconde moitié de 2026, mais Mark Hefele d’UBS convient que l’or reste une haie essentielle. La Deutsche Bank pense que le rallye d’or montre que les investisseurs ont peur.
L’étude de la Bank of America est moins optimiste et le stratège technique Paul Ciana a écrit lundi que les investisseurs devraient faire attention. « Le risque de correction a augmenté », a-t-il écrit dans une analyse de marché tentant de répondre aux grandes questions au milieu d’une autre fermeture du gouvernement. Bien sûr, la réponse est oui. « Les signaux techniques et les conditions de plusieurs délais nous alertent de la fatigue dans les tendances ascendantes », a noté Ciana.
Ciana a admis que le stress macroéconomique et les tensions géopolitiques se sont déroulés dans l’or, mais sont devenus instables à mesure que les positions spéculatives se développent. Les récentes augmentations reflètent de plus en plus les achats axés sur l’élan plutôt que les fondamentaux sous-jacents, Ciana stressait, augmentant le risque d’un renversement net et lorsque les changements de sentiment ou la politique monétaire surprennent le marché. Il a cité le graphique étiré, le signal de « sur-acquisition », avertissant que le marché pourrait voir les corrections si les facteurs de soutien étaient faibles ou inversés.
La longue histoire des rassemblements d’or
Gold atteint certaines des cibles à la hausse de Ciana et a récemment atteint 3 880 $. Lundi, vendredi était à environ 20% au-dessus de la moyenne mobile simple de 200 jours, donc «le pic associé peut approcher». Un pic majeur s’est produit en mai 2006, survenu en août 2011, août 2008 et mai 2006, lorsque les prix ont dépassé leur moyenne d’environ 25%.
Depuis qu’il a atteint son plus bas en 2015, il a déclaré que Gold avait marqué environ 85% en 2020, révisé environ 15% en 2022 et répété 130% supplémentaires. Il est sans aucun doute possible qu’il augmente davantage au cours des deux prochaines années, et ce boom sera plus petit que le boom des années 1970 et 2000, mais Ciana « se corrige en cours de route et voit » rimes « en 2020-22, 2007-08 et 1975-76.
En zoom plus loin au 19e siècle, Ciana souligne que le Boom en or 1862-1864 a remporté 156%, mais a abandonné ce progrès dans le buste ultérieur. Le boom depuis les années 1930 n’a pas complètement réduit, a-t-il ajouté, en repensant à ses livres d’histoire.
Ou y a-t-il beaucoup plus de place pour courir?
Il s’agit d’une perspective très différente, même au sein de BOFA, avec une autre équipe de la banque calculant les chiffres il y a quelques semaines en disant que l’or n’a peut-être pas atteint sa limite. L’équipe mondiale de recherche sur les matières premières dirigé par Michael Widmer a fait valoir que l’augmentation de l’or à 4 000 $ n’était pas surprenante. Avec des taux d’inflation supérieurs à 2% et à l’assouplissement de la politique monétaire par la Fed, l’équipe de Widmer a débattu le 15 septembre, l’or a « jamais baissé » dans un tel scénario depuis 2001.
Widmer a déclaré le mois dernier que la capitalisation boursière totale du secteur de l’or mondial avait gonflé à presque le double des pics observés en 2011 et 2020, presque le double des pics supérieurs au cycle en 2016, plus de trois fois les pics en 2022, et plus de trois fois les sommets en 2022. Le secteur était de 0,39% de la capitalisation du marché mondial, bien en dessous du sommet de 2011 de 0,71%.
Mais ce que Widmer et Ciana semblent d’accord, c’est à quelle vitesse l’or se déplace. L’objectif de cours de Widmer était de 4 000 $, mais c’était en 2026, vendredi, se terminant à 3 984,40 $ lundi.
