L’industrie informatique indienne, estimée à 283 milliards de dollars, se prépare à une faible demande au second semestre de l’exercice 26, mais les six à dix plus grandes entreprises (LTIMindtree Ltd, Coforge Ltd, Mphasis Ltd, Persistent Systems Ltd, Hexaware Technologies Ltd) maintiennent leur élan. La performance de la société au premier semestre a été meilleure qu’il y a un an, dépassant à la fois son propre rythme au cours de l’exercice 25 ainsi que la croissance de ses principaux concurrents tels que Tata Consultancy Services (TCS), Infosys et Wipro.
LTIMindtree, Coforge, Mphasis, Persistent et Hexaware ont terminé le premier semestre de l’exercice 26 avec des revenus de 2,3 milliards de dollars, 904 millions de dollars, 882 millions de dollars, 796 millions de dollars et 777 millions de dollars, respectivement. Cela représente une croissance d’une année sur l’autre de 5 %, 36,8 %, 6,1 %, 18,1 % et 7 %. Les cinq sociétés ont connu une croissance plus rapide au premier semestre de l’exercice 26 qu’à la même période de l’année dernière.
En revanche, parmi les sociétés à grande capitalisation, seules Infosys et HCL Technologies ont pu accélérer leur croissance au premier semestre, avec des ventes en hausse de 4,26 % et 5,98 %, respectivement, sur la période avril-septembre 2025. Alors que la croissance de Tech Mahindra est restée stable, TCS et Wipro ont tous deux enregistré des baisses.
L’agilité, ça rapporte
La solide performance du fournisseur de services technologiques de taille moyenne intervient malgré les vents contraires liés à l’incertitude liée aux visas aux États-Unis, le plus grand marché pour les sociétés indiennes de services informatiques, à la baisse des prix induite par l’intelligence artificielle (IA) et à la faible demande de contrats de modernisation informatique. Comme Mint l’a rapporté le 22 septembre, les entreprises de taille moyenne sont plus vulnérables aux problèmes de visa que les entreprises à grande capitalisation, car leurs modèles commerciaux reposent sur un engagement étroit avec les clients.
Cependant, les dirigeants de ces entreprises restent optimistes pour le second semestre.
« Même si nous continuons de croire que la demande a changé, en particulier avec l’avènement de l’IA, la demande adressable continue de croître à un rythme soutenu. Si vous regardez nos trois principaux secteurs verticaux que sont la banque, l’assurance et le voyage, et les tendances que nous observons au sein de ceux-ci, nous constatons des tendances positives », a déclaré Sudhir Singh, PDG de Corforge, lors d’une conférence téléphonique avec les analystes après la publication des résultats.
Coforge, septième, a surperformé les 15 plus grandes sociétés de services informatiques indiennes au cours des 18 derniers mois, soutenue par son accord de 1,83 milliard de dollars avec Sabre en mars et son acquisition de la société de services d’ingénierie basée à Hyderabad Signity en décembre 2024.
Singh a en outre ajouté qu’il s’attend à ce que le second semestre soit solide, ajoutant : « Ce dont nous avons discuté le dernier trimestre, c’est que le second semestre allait être une période de croissance pour nous parce que les chiffres du premier semestre étaient très solides. Nous continuons de maintenir l’idée que l’ensemble de l’exercice financier sera une période de croissance solide pour nous. Et le second semestre sera également une période de croissance solide pour nous. »
Sandeep Kalra, PDG et directeur exécutif de Persistent Systems, a fait écho à cet optimisme. « Le pipeline est bon. Je dirais qu’il est vaste et cela se reflète dans nos commandes gagnées. Et nous espérons qu’à mesure que nous avançons, l’industrie affichera également de bonnes commandes gagnées », a-t-il déclaré lors d’une conversation le 14 octobre avec les analystes de la société.
LTIMindtree, Coforge et Persistent Systems ont déclaré des commandes d’une valeur de 1,59 milliard de dollars, 1,64 milliard de dollars et 609 millions de dollars, respectivement, au deuxième trimestre de l’exercice 2026. Infosys a conclu des transactions importantes d’une valeur de 3,1 milliards de dollars au cours de la même période, tandis que TCS a un carnet de commandes de 10 milliards de dollars. Pendant ce temps, les nouveaux contrats remportés par HCLTech ont totalisé 2,57 milliards de dollars.
Les analystes attribuent cette performance à une structure de prestation plus légère et à une transition plus rapide vers les opportunités basées sur l’IA. « Les petites entreprises informatiques deviennent plus agiles et s’orientent vers des opportunités basées sur l’IA et l’ingénierie », a déclaré Phil Fersht, PDG de HFS Research. « Ils ne sont pas surchargés par les programmes de transformation traditionnels et les accords importants et lents qui freinaient les niveaux 1. Cette flexibilité leur a permis de poursuivre des projets plus rapides tels que la modernisation des données, l’orchestration du cloud et l’activation de GenAI, pour lesquels les clients veulent des résultats rapides plutôt que des engagements pluriannuels. »
Pour Mphasis, l’engagement client reste stable quelle que soit la situation macro. « Le comportement des clients à l’heure actuelle est moins macro-dépendant et plus dépendant de la proposition que le client essaie de proposer », a déclaré Nitin Rakesh, PDG de Mphasis, lors d’un appel le 31 octobre avec les analystes de la société. « L’efficacité et les économies restent des sujets qui suscitent beaucoup de discussions, mais ils ne peuvent être considérés indépendamment de la nécessité de transformation. »
Un autre facteur soutenant les actions de moyenne capitalisation est la composition de la clientèle. « Les entreprises de taille moyenne se concentrent souvent sur des clients de taille moyenne (entre 1 et 10 milliards de dollars) », a déclaré Peter Bendall Samuel, fondateur de la société de recherche technologique Everest Group, basée à Dallas. « Ce secteur croît deux fois plus vite que les grandes entreprises, nous pouvons donc croître plus vite. »
Des bénéfices plus élevés, des équipes plus réduites
Quatre entreprises de taille moyenne sur cinq ont également déclaré des marges opérationnelles élevées au premier semestre de l’exercice 26, défiant le compromis habituel entre croissance et rentabilité.
D’une année sur l’autre, LTIMindtree, Coforge, Persistent Systems et Hexaware ont augmenté leurs marges de 70 à 260 points de base à 15,9 %, 14 %, 16,3 % et 15 %, respectivement. La marge bénéficiaire de Mphasis est stable à 15,3%.
Au cours de la même période l’année dernière, deux entreprises sur cinq ont fermé leurs portes avec une rentabilité en baisse, notamment Coforge et Persistent Systems. Pour les trois sociétés restantes, l’augmentation de la marge n’a pas dépassé 80 points de base au premier semestre de l’exercice 25. La croissance des revenus se fait généralement au détriment des marges opérationnelles, mais les actions de moyenne capitalisation ont résisté à cette tendance.
Quatre des cinq plus grandes entreprises, dont TCS, Infosys, HCLTech et Tech Mahindra, ont réaffirmé leur confiance dans une croissance rentable en augmentant avec succès leur rentabilité de 70 points de base, 20 points de base, 110 points de base et 100 points de base, à 25,2 %, 21 %, 17,4 % et 12,1 %, respectivement, entre juillet et septembre 2025. La marge bénéficiaire de Wipro a chuté de 10 points de base à 17,2 %.
Fersht a noté que les entreprises de taille moyenne parviennent de mieux en mieux à contrôler leurs coûts. « Le point idéal était les accords combinant l’automatisation, le cloud et l’analyse, car ce sont des domaines qui dépendent moins des ajouts d’effectifs à grande échelle et qui entraînent une reconnaissance plus rapide des revenus. »
En fait, une grande partie de cette croissance s’est produite malgré une baisse de l’emploi. Sur une base cumulée, les entreprises de taille moyenne ont ajouté 7 036 employés au premier semestre de l’exercice 26, en baisse de 38 % sur un an. LTIMindtree, Coforge et Hexaware ont respectivement ajouté 2 140, 1 873 et 2 026 employés. Mphasis a supprimé 633 postes, soit moins que les 1 063 postes supprimés au cours de l’exercice précédent, tandis que Persistent était une exception, embauchant 1 630 personnes après avoir supprimé des emplois l’année dernière.
Depuis le début de l’exercice, les actions de TCS, Infosys, HCLTech, Wipro et Tech Mahindra ont chuté respectivement de 15,8%, 4%, 0,2%, 8,6% et 1,4%. En revanche, les entreprises de taille moyenne telles que LTIMindtree, Coforge, Mphasis et Persistent Systems ont enregistré une croissance de 27,7 %, 13,3 %, 13,4 % et 12 %. L’action Hexaware Technologies a chuté de 0,6 % ; INR698,7 à la clôture des échanges jeudi.
