Si nous examinons le flux des richesses au cours des décennies à venir, nous constatons que les personnes personnellement riches se trouvent dans une position très saine. La valeur de leurs actifs augmente, leurs portefeuilles fonctionnent bien et beaucoup se tournent vers les générations plus âgées pour recevoir d’importantes sommes d’argent provenant des héritages.
Les gouvernements confrontés à un endettement vertigineux et à des coûts d’emprunt élevés lorgnent sur cette richesse et espèrent en bénéficier.
Paul Donovan, économiste en chef à l’UBS, a récemment déclaré aux médias lors d’une table ronde sur les perspectives économiques pour 2026 que les décideurs politiques ont utilisé la richesse privée dans le passé pour couvrir les frais de subsistance, mais la question est de savoir si les décideurs politiques utiliseront la carotte ou le bâton pour lever des revenus auprès des particuliers.
Certains pourraient donc s’avérer plus populaires que d’autres. « Les gouvernements soutiennent depuis longtemps les finances publiques en mobilisant les richesses privées », a déclaré Donovan la semaine dernière. La réglementation prudentielle pourrait également orienter les fonds de pension vers la dette publique nationale, comme ce fut le cas au Royaume-Uni après 1945, où il réussit à réduire la dette par rapport au PIB de 240 %.
Ce qui préoccupe tant les économistes, ce n’est pas le montant de la dette lui-même, mais le rapport de cette dette au PIB. Après tout, ce ratio est un indicateur utile pour savoir si l’économie croît suffisamment vite pour générer les revenus nécessaires au remboursement de la dette aux prêteurs, ou au paiement des intérêts sur la dette. Si les clients qui achètent des obligations d’État estiment que les ratios sont disproportionnés, ils peuvent exiger des taux d’intérêt plus élevés pour compenser le risque, ce qui augmentera encore le budget du gouvernement.
Par exemple, l’augmentation du nombre d’acheteurs d’obligations privés motivés par des incitations en franchise d’impôt permet aux États d’emprunter davantage sans être confrontés à des taux d’intérêt de marché plus élevés.
Il existe cependant d’autres moyens d’augmenter vos revenus pour rembourser vos dettes, mais ils sont moins courants. « Des options plus controversées existent, comme l’imposition de la richesse par le biais des plus-values ou des droits de succession. Dans la pratique, l’accent initial tend à être mis sur la répression financière, comme le recours à des incitations fiscales et à des réglementations pour diriger les fonds vers la dette nationale, avant de passer à l’impôt sur la fortune », a ajouté Donovan.
Transfert de patrimoine en temps opportun
Selon l’UBS, les droits de succession seront d’un grand intérêt à l’ère des grands transferts de richesse, avec 80 000 milliards de dollars d’actifs devant être transférés au cours des 20 prochaines années. Certaines études affirment que ce chiffre est encore plus élevé, affirmant que jusqu’à 124 000 milliards de dollars seront transmis des générations plus âgées aux générations plus jeunes.
M. Donovan avait précédemment averti que les politiciens se demanderaient comment les changements pourraient relancer leur fortune. « Il est irréaliste de penser que le gouvernement se contentera de rester les bras croisés et de regarder cette richesse circuler », a déclaré l’économiste en chef dans une vidéo le mois dernier. « Nous nous attendrions à ce que le gouvernement essaie de mobiliser cette richesse pour financer sa dette, mais ce faisant, il empêcherait les investissements privés d’accéder à une partie des fonds. »
La dette publique mondiale dépasse désormais les 100 000 milliards de dollars, et les politiciens comme les citoyens sont de plus en plus préoccupés par cette question. Les économistes ont qualifié l’approche de Trump d’« unique », mais il ne fait aucun doute que son système tarifaire a rapporté à l’Oncle Sam des milliards de dollars de bénéfices.
La Maison Blanche a également proposé de vendre des « cartes d’or » à de riches candidats à l’immigration, et Trump a déclaré qu’il serait « bien » d’utiliser les bénéfices pour compenser une partie de leurs dettes. Cela étant dit, l’idée a été soumise en février, et de plus amples détails devraient être dévoilés dans les deux prochaines semaines, mais aucun détail plus précis n’a été confirmé.
La Première ministre britannique Rachel Reeves a adopté une approche différente, dans la lignée des propositions de M. Donovan. Dans son discours prébudgétaire il y a quelques semaines, Reeves a clairement indiqué que les individus devront jouer leur rôle dans la trajectoire budgétaire plus large.
« Si nous voulons construire ensemble l’avenir de la Grande-Bretagne, nous devons tous contribuer à cet effort », a-t-elle déclaré. « Chacun d’entre nous doit faire sa part pour assurer la sécurité de notre pays et assurer un avenir brillant. Prendre de bonnes décisions sera payant en construisant des finances publiques plus solides, capables de résister aux turbulences mondiales. »
