Lorsqu’il s’agit d’intrigues captivantes, Netflix, qui abrite Stranger Things et The Crown, est sans égal. Et lorsque le géant de la vidéo en streaming a publié mardi son rapport sur les résultats trimestriels, les dirigeants, dans le meilleur de la narration, ont présenté ce qui promet d’être un blockbuster : l’acquisition de Warner Bros. Discovery.
Les co-PDG de la société, Ted Sarandos et Greg Peters, ont déclaré que l’accord, qui valorise Warner Bros. Discovery à 83 milliards de dollars, accélérerait l’activité principale de streaming de la société tout en facilitant également son expansion dans les secteurs de la télévision et du cinéma.
« Nous traversons une période passionnante dans l’industrie. Il y a beaucoup d’innovation et beaucoup de concurrence », s’est enthousiasmé Sarandos lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mardi. Il a rappelé au public que Netflix a toujours réussi à se transformer et à pivoter de manière opportuniste. L’activité principale de l’entreprise consistait autrefois à envoyer des DVD au domicile des clients dans des enveloppes rouges.
Mais malgré les déclarations confiantes de Sarandos, le discours n’a pas réussi à trouver un écho auprès des investisseurs. Le cours de l’action de la société, déjà en baisse de 15 % depuis que Netflix a annoncé l’acquisition début décembre, a encore chuté de 4,9 % mardi après les heures d’ouverture.
Les résultats financiers de Netflix pour le dernier trimestre 2025 ont été bons. La société a dépassé d’un centime les estimations de BPA et a annoncé qu’elle comptait désormais 325 millions d’abonnés payants et une audience mondiale totale de près d’un milliard. Les prévisions de revenus pour 2026 étaient de 50,7 à 51,7 milliards de dollars, exactement comme prévu.
Néanmoins, les investisseurs craignent que l’accord avec Warner Bros. oblige Netflix à rivaliser en dehors de son propre territoire et fasse perdre le focus aux dirigeants. Comme l’a révélé la fin de la lettre aux actionnaires de mardi, le fait que Netflix suspende temporairement les rachats d’actions afin de lever des fonds pour l’acquisition n’a probablement pas aidé les choses.
Et étant donné Warner Bros. Avec l’offre rivale de Paramount Skydance, les investisseurs craignent, à juste titre, que Netflix soit contraint de se lancer dans une guerre d’enchères aux enjeux élevés. (Même si Warner Bros. Discovery accepte l’offre de Netflix sur Paramount, personne ne croit que l’histoire est terminée – pas même Netflix, qui a mis à jour son offre de 27,75 $ par action en espèces plutôt qu’en actions et en espèces plus tôt mardi pour offrir aux actionnaires de WBD « une plus grande certitude de valeur. »)
Les investisseurs sont prudents. Les régulateurs vont-ils hésiter ?
Les investisseurs de Warner Bros. ne sont pas les seuls téléspectateurs que Netflix doit attirer. L’accord sera certainement célébré par les régulateurs antitrust, mais l’administration Trump a rendu plus difficile que jamais la prévision de son résultat.
Sarandos et Peters ont expliqué mardi pourquoi ils pensaient que l’accord passerait le processus réglementaire et ont fait valoir qu’il profiterait aux emplois américains.
« Cela nous permettra d’étendre considérablement nos capacités de production aux États-Unis et de continuer à investir dans du contenu original sur le long terme, ce qui signifie davantage de talents créatifs et d’opportunités d’emploi », a déclaré Sarandos.
« Ils ont une richesse d’expérience et d’expertise, et nous voulons qu’ils restent et dirigent ces entreprises. Nous développons la production de contenu, sans la perturber », a-t-il déclaré, faisant référence à Warner Bros. entreprises de télévision et de cinéma.
C’est une histoire fascinante. Cependant, les co-PDG ont peut-être négligé de considérer le scénario le plus important en termes d’obtention de l’approbation du gouvernement sous l’administration actuelle. Ils ont oublié de réciter les répliques de Trump.
Cet exemple a été donné par des collègues comme Jensen Huang de Nvidia et Mark Zuckerberg de Meta au cours des 12 derniers mois. Ce dernier a commencé à faire publiquement l’éloge de l’administration Trump lors de la publication de ses résultats en janvier dernier, alors que l’entreprise est confrontée à diverses menaces réglementaires fédérales.
Et Huang de Nvidia récolte déjà des bénéfices substantiels d’une stratégie similaire. Les PDG des sociétés de semi-conducteurs ont fait l’éloge de Trump à plusieurs reprises lors d’appels aux résultats, d’entretiens avec les médias et de conférences, le qualifiant d’« avantage typiquement américain » en matière d’IA. Depuis lors, l’interdiction américaine de vendre la puce H200 AI de Nvidia à la Chine a été abrogée. Cet éloge était peut-être une coïncidence, mais cela ne faisait certainement pas de mal.
En revanche, le président n’a pas été mentionné lors de la conférence téléphonique de mardi. Il reste à voir à quel point l’omission par Netflix de l’appel au président Trump sera significative. Peut-être que cela n’a pas d’importance du tout. Mais il convient de noter que Warner Bros. Le concurrent Paramount Skydance est dirigé par David Ellison, un fervent partisan de Trump.
C’est l’histoire qu’espérait Netflix, mais elle pourrait renvoyer l’entreprise pour une réécriture.
