OpenAI se précipiterait vers une introduction en bourse au quatrième trimestre 2026, ce qui testerait la confiance des investisseurs dans le boom de l’IA.
Le Wall Street Journal rapporte qu’AI Labs a entamé des discussions informelles avec les banques de Wall Street et embauché de nouveaux responsables financiers en vue de son introduction en bourse. Toutefois, l’entreprise, actuellement valorisée à 500 milliards de dollars, ne s’attend pas à devenir rentable avant 2030.
Le moment choisi pour l’introduction en bourse d’OpenAI intervient alors que certains investisseurs commencent à se demander si l’IA générative peut générer des rendements à la hauteur des milliards de dollars investis dans l’espace. Malgré le battage médiatique autour de ChatGPT et d’outils similaires, on craint de plus en plus que les entreprises d’IA aient du mal à générer suffisamment de revenus grâce à leur technologie pour couvrir les énormes coûts d’infrastructure.
Le Journal rapporte qu’OpenAI pourrait envisager une introduction en bourse d’ici la fin de l’année, entrant potentiellement sur le marché public avant son rival Anthropic. Anthropic gagne rapidement des entreprises clientes et a déclaré aux investisseurs qu’il pourrait atteindre son seuil de rentabilité en 2028, deux ans plus tôt qu’OpenAI. On peut penser que cette voie plus rapide vers le profit pourrait rendre Anthropic plus attractif pour les investisseurs. Mais en s’attaquant aux marchés publics, OpenAI pourrait capter une grande partie de la demande refoulée d’investissements purs dans l’IA, en particulier parmi les investisseurs particuliers.
Jusqu’à présent, relativement peu d’entreprises d’IA sont entrées purement sur le marché public, à l’exception de la société de puces d’IA Nvidia et de certaines sociétés dites néo-cloud telles que CoreWeave. Une grande partie du carburant du boom de l’IA provient des investissements dans des hyperscalers comme Alphabet et Microsoft. Ces entreprises ont depuis longtemps des activités de publicité, de cloud et de logiciels liées aux services d’IA.
Les rapports selon lesquels OpenAI pourrait avancer son introduction en bourse à cette année mettent également en évidence les sommes d’argent presque incompréhensibles que ces sociétés d’IA dépensent alors qu’elles se précipitent pour construire d’immenses centres de données pour former et exécuter leurs modèles d’IA. OpenAI se serait engagé à dépenser 1,4 billion de dollars dans les centres de données d’ici 2033. Bien que la société ait levé environ 64 milliards de dollars à ce jour et soit actuellement évaluée à environ 500 milliards de dollars, OpenAI est déjà au milieu d’une importante campagne de collecte de fonds qui pourrait durer une grande partie de 2026, la société cherchant apparemment à lever 100 milliards de dollars supplémentaires pour une valorisation de 830 milliards de dollars. Une introduction en bourse sera probablement le point culminant de ce cycle de financement, et non un remplacement.
OpenAI ne serait pas la première entreprise non rentable à entrer en bourse. Amazon, par exemple, n’a pas été rentable pendant des années après son introduction en bourse en 1997 et a enregistré des pertes pendant la majeure partie de ses premières années, alors qu’elle donnait la priorité à la croissance et à la part de marché. Mais contrairement à Amazon lors de son introduction en bourse, OpenAI brûle des milliards de dollars chaque année. La banque d’investissement HSBC prédit qu’OpenAI sera confronté à un déficit de financement de 207 milliards de dollars d’ici 2030, soit la différence entre ce qu’elle génère et ce qu’elle doit dépenser, malgré la génération de 213 milliards de dollars de revenus d’ici 2030.
Si OpenAI peut réussir une introduction en bourse avec des milliards de dollars à dépenser et des pertes prévues jusqu’en 2030, cela montre qu’il y a encore de la place pour que le boom de l’IA survive. Mais si les investisseurs rechignent – si l’introduction en bourse trébuche ou est réévaluée – cela signifie que le marché a finalement atteint une tolérance pour une surestimation des fondamentaux.
La guerre des talents pourrait également être à l’origine de l’introduction en bourse d’OpenAI. Une offre publique imminente pourrait aider OpenAI à retenir les employés qui souhaitent partir. Peu de gens souhaitent prendre leur retraite lorsque les actions sont acquises et que les liquidités augmentent. La perspective d’une introduction en bourse peut également attirer de nouveaux talents pendant la période précédant l’introduction en bourse, dans la mesure où les nouveaux employés peuvent recevoir des actions qui pourront être vendues immédiatement après l’introduction en bourse.
L’inscription comporte des risques. Pour devenir publique, OpenAI devra divulguer plus d’informations sur ses finances et sa consommation de trésorerie. Les actionnaires souhaitent également voir des résultats trimestriels, ce qui pourrait compliquer la mission d’OpenAI consistant à développer « une IA sûre et utile ». Même le PDG Sam Altman a déclaré qu’il n’était « pas enthousiasmé » par la perspective de devenir PDG d’une société cotée en bourse.
Le public peut avoir besoin d’informations supplémentaires sur les risques associés au produit. L’entreprise fait face à des poursuites judiciaires et à des pressions réglementaires concernant des dommages psychologiques présumés causés par ses chatbots.
Une fois que le programme de rémunération d’OpenAI sera également rendu public, il pourrait devenir moins attrayant à certains égards. Les nouveaux employés recevront des options d’achat d’actions plutôt que des actions pré-IPO, mais ces options peuvent valoir ou non en fonction des performances de l’entreprise et de la trajectoire du cours des actions après l’introduction en bourse.
Cet article a été initialement publié sur Fortune.com
