Le producteur américain de schiste Devon Energy va acquérir Coterra Energy pour environ 26 milliards de dollars, créant ainsi un regroupement qui créera un géant national du pétrole et du gaz qui se classe au deuxième rang derrière Exxon Mobil, Chevron et ConocoPhillips en termes de production massive, ont annoncé les sociétés le 2 février.
Le secteur de l’énergie a connu une consolidation rapide ces dernières années, mais les transactions ont considérablement ralenti l’année dernière en raison de la chute des prix du pétrole, de l’augmentation de la production de l’OPEP et de l’imposition par l’administration Trump d’une série de droits de douane mondiaux. Les analystes affirment qu’avec les prix du pétrole désormais stables, bien que bas, les fusions et acquisitions font leur retour.
La fusion de sociétés à parts presque égales créera le plus grand producteur de pétrole et de gaz du lobe occidental en croissance rapide du bassin permien, du bassin du Delaware à l’ouest du Texas et au sud-est du Nouveau-Mexique. Il s’agit de la plus grande fusion pétrolière et gazière en deux ans depuis que Diamondback Energy a acquis Endeavour Energy Resources pour créer Goliath dans le lobe oriental du Permien, dans le bassin de Midland.
Après la fusion, la valeur de l’entreprise Devon, dette comprise, s’élèvera à 58 milliards de dollars. L’accord n’inclut pas de prime et valorise Cotera à environ 21,5 milliards de dollars, hors dette prise en charge d’environ 5 milliards de dollars.
Le bassin du Delaware représentera un peu plus de la moitié des 1,6 million de barils d’équivalent pétrole produits quotidiennement dans le Devon élargi, mais la société aura également une présence significative en Oklahoma, en Pennsylvanie, dans le Dakota du Nord, dans le Wyoming et dans les schistes d’Eagle Ford dans le sud du Texas.
« Le Delaware a été le joyau de la couronne de Coterra et le joyau de la couronne du Devon », a déclaré Clay Gasper, PDG de Devon, à Fortune lors d’un entretien téléphonique. « Lorsque vous réunissez ces deux éléments, c’est une position de premier plan pour l’État du Delaware. »
Andrew Dittmar, analyste principal chez Embers Intelligence Research, a déclaré que, d’un point de vue stratégique, le partenariat avait beaucoup de sens. « Avec l’ampleur de la consolidation que nous avons constatée en 2023 et 2024, il devient de plus en plus difficile de réaliser ces grands regroupements. Il reste très peu d’objectifs de consolidation très logiques. Les investisseurs sont sceptiques quant à ces opérations qui ressemblent à des opérations à grande échelle. Ils veulent vraiment voir ces chevauchements opérationnels. »
les étoiles s’alignent
Gaspar restera PDG de Devon et Tom Jorden, PDG de Cotera, deviendra président non exécutif. Devon déménage son siège social d’Oklahoma City vers le port d’attache de Kotera à Houston, tout en restant déterminé à maintenir une forte présence en Oklahoma.
« Avec ces accords, vous les exécutez lorsque les étoiles s’alignent », a déclaré Gaspard.
Début 2021, Devon s’est considérablement développé avec l’acquisition de WPX Energy, et plus tard cette année-là, la combinaison de Cimarex Energy et Cabot Oil & Gas a créé Coterra. Après environ cinq ans, Gaspard a déclaré que le moment était venu pour la prochaine étape du changement. Et Kotera était prêt à réfléchir à ses options.
« Au cours des derniers mois, alors que ces stars ont commencé à travailler ensemble, Tom et moi avons travaillé dur pour trouver comment construire ensemble une véritable fusion, une fusion qui prenne le meilleur des deux côtés », a déclaré Gaspard.
Bien qu’il soit important d’intensifier et de réaliser davantage de forages, Gaspard a déclaré : « Il ne s’agit pas seulement d’intensifier les forages. » Les synergies opérationnelles créées dans le bassin du Delaware et dans le bassin d’Anadarko en Oklahoma sont énormes, a-t-il déclaré. Lui et Jorden ont identifié 1 milliard de dollars de synergies d’ici la fin de 2027. Sur ce montant, 350 millions de dollars sont consacrés à la réduction des dépenses en capital, 350 millions de dollars à l’efficacité opérationnelle annuelle et 300 millions de dollars à la réduction des effectifs et des coûts d’entreprise.
La transaction devrait être finalisée d’ici la fin juin et donnera aux actionnaires de Devon 54 % de la société issue du regroupement. M. Devon contrôlera six des 11 sièges du conseil d’administration.
Forage de la rivière Delaware
Gaspard a déclaré qu’une fois la transaction finalisée, la direction décidera de « doubler la mise » ou de vendre les actifs géographiques. « Nous allons être des répartiteurs de capitaux impitoyables. Ces actifs individuels doivent être compétitifs. »
Mais il ne fait aucun doute que le bassin du Delaware continuera à être une priorité.
« Cela va être une véritable centrale électrique dans le Delaware. C’est une pièce du Permien que nous voulons absolument avoir comme pièce maîtresse de la société si nous le pouvons », a déclaré Dittmar. « Il s’agit de l’écluse de la plus haute qualité des 48 États inférieurs. »
Le bassin de Midland est la partie la plus mature du Permien, avec le plus d’infrastructures et de fruits à portée de main, mais le Delaware a probablement le potentiel le plus long terme.
Le Delaware possède essentiellement un pilier de pétrole et de gaz dans diverses formations à huit milles sous terre, permettant à des endroits comme le Devon de forer à plusieurs profondeurs sur le même acre pour les années à venir.
« On nous dit toujours que le meilleur endroit pour trouver du pétrole est là où il a déjà été trouvé, et c’est la source de notre confiance dans le bassin du Delaware », a déclaré Gaspard.
« Le Delaware, contrairement au Midland, est généralement un peu plus profond. La pression est un peu plus forte et les coûts peuvent être un peu plus élevés, mais économiquement, ils peuvent résister à tout ce qui se passe aux États-Unis », a-t-il ajouté. « C’est vraiment un atout gagnant incroyable. »
Le bassin de Midland était parfois plus valorisé en raison de sa proportion plus élevée de pétrole brut de grande valeur que de gaz naturel. Mais le moment a mieux fonctionné pour le Delaware, riche en gaz, que pour le Devon, où les prix du gaz augmentent en raison d’une forte hausse des exportations de gaz et de la forte demande intérieure d’électricité pour les centres de données et le boom de l’IA.
« Les pourcentages d’essence sont devenus une vertu de nos jours en raison de cette demande incroyable et insatiable », a déclaré Gaspard.
Les terres combinées donneront à Devon plus de pouvoir de négociation dans sa chaîne d’approvisionnement, plus de terres pour forer des puits plus longs et plus de levier pour conclure des accords d’échange de terres afin d’optimiser véritablement sa position à l’avenir, a déclaré Gaspard.
Gaspard doit maintenant quitter l’Oklahoma pour s’installer à Houston, faisant de Devon la plus grande ville pétrolière et gazière du pays, mais il a reconnu que le changement de siège social était une concession dans les négociations.
« Il y a des concessions et des concessions, et c’était fondamentalement important pour conclure l’accord », a-t-il déclaré. « Lorsque nous avons vu la valeur que cette société combinée créerait, nous avons décidé de la mettre sur la table de manière agressive. »
