Au milieu de l’appétit persistant des investisseurs pour tout ce qui concerne le quantique, une autre entreprise européenne du secteur sort des marchés privés. Deux semaines seulement après que la licorne quantique finlandaise IQM a annoncé son introduction en bourse via une fusion avec une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC), son rival français Pasqal fait de même.
Accompagné d’un cycle de financement privé distinct de 200 millions de dollars, l’accord SPAC de Pasqal le verra fusionner avec Bleichroeder Acquisition Corp II et sera ensuite coté au Nasdaq. Les valeurs fusionnent Pasqal à 2 milliards de dollars, pré-argent.
Bleichroeder est soutenu par Michel Combes, un vétéran français des télécommunications qui a auparavant dirigé Vodafone et Alcatel-Lucent, et Andrew Gundlach, un conseiller en investissement.
Pasqal est une société d’informatique quantique full-stack qui s’attaque aux Big Tech. Elle génère des revenus annuels de plusieurs dizaines de millions grâce à la vente de matériel, de logiciels et de services cloud aux laboratoires et aux partenaires industriels.
L’accord SPAC intervient alors que les homologues nord-américains de Pasqal, qui ont emprunté une voie similaire vers les marchés publics, ont vu leurs actions monter en flèche ces derniers mois. Les marchés américains offrent à des entreprises comme Pasqal un type de taille et de multiples de revenus qu’il est plus difficile d’obtenir en Europe, sans parler des liquidités dont elles ont besoin pour le long voyage menant à la pleine réalisation du potentiel de l’informatique quantique.
Mais Pasqal (comme IQM) envisage une double cotation américano-européenne. L’introduction en bourse au Nasdaq est prévue cette année et la société se préparera à être cotée sur Euronext plus tard en 2026 ou 2027.
La double cotation pourrait être un moyen pour Pasqal de tenter de rassurer ses partisans français. Bpifrance, la banque publique d’investissement française, est un actionnaire clé et restera active à la fois au sein du tableau de capitalisation de Pasqal et au sein du conseil d’administration de la société, selon un communiqué de presse.
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San Francisco, Californie
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13-15 octobre 2026
Pasqal a souligné qu’elle compte rester une entité juridique française dont le siège est à Palaiseau, une banlieue parisienne qui abrite un groupe d’institutions universitaires, ainsi que des centres de recherche industrielle gérés par les clients de Pasqal, le géant de l’énergie EDF et la société de défense Thales. La société d’informatique quantique compte également nommer « un nouveau président non exécutif de nationalité française » à son conseil d’administration.
Une présentation aux investisseurs de Bleichroeder indique que Combes occupera le poste de « principal administrateur indépendant de Pasqal » une fois la transaction conclue – même si cette nomination pourrait ne pas être accueillie de manière totalement positive en France.
En 2015, l’actuel président français Emmanuel Macron a publiquement réprimandé Combes pour avoir démissionné de son poste de PDG d’Alcatel-Lucent avant la finalisation du rachat d’Alcatel en difficulté par Nokia. Le plan de sortie de Combes s’est révélé si controversé qu’il a finalement été réduit de moitié.
Les démarches ultérieures de Combes ont contribué dans une certaine mesure à réhabiliter sa réputation dans les cercles technologiques français. Après avoir remplacé Marcelo Claure à la tête de Sprint, il a dirigé SoftBank Group International, où il a défendu des scale-up françaises comme Swile. Mais il a quitté ce poste après seulement cinq mois, au milieu d’une vague de départs en 2022.
Pasqal n’est pas étranger aux remaniements exécutifs. L’annonce cache le fait que l’ancien président exécutif de la société, Wasiq Bokhari, en est désormais le PDG. Et Loïc Henriet, qui a commencé comme CTO, puis a évolué vers un rôle de co-CEO et plus tard est devenu son unique CEO, est de retour en tant que CTO.
Réaffirmer son engagement envers la France pourrait également apporter des avantages plus intangibles à Pasqal. L’entreprise affirme aux contribuables que sa croissance créera des emplois hautement qualifiés dans le pays, où elle prévoit d’embaucher 50 personnes au cours des 18 prochains mois. De plus, ne pas être une entreprise américaine dans le climat géopolitique actuel a de bonnes chances d’ouvrir des portes, comme l’a constaté le laboratoire français d’IA Mistral AI.
Mais aucune entreprise ne peut durer longtemps sans un bon produit. La course est intense dans le domaine de l’informatique quantique, car les approches technologiques concurrentes sont tout aussi prometteuses. IQM, par exemple, mise sur les qubits supraconducteurs, tandis que Pasqal suit la voie de l’atome neutre défendue par son co-fondateur, le prix Nobel de physique Alain Aspect.
Cette base technique jouera un rôle clé pour Pasqal, qui prévoit de continuer à investir massivement en R&D pour développer un ordinateur quantique tolérant aux pannes d’ici la fin de la décennie. De telles avancées seront essentielles pour débloquer des applications dans des domaines tels que la découverte de médicaments, les soins de santé et la cybersécurité.
La transaction SPAC devrait être finalisée au second semestre 2026 et Pasqal s’attend à une capitalisation boursière pro forma d’environ 2,6 milliards de dollars, ce qui donnera à l’entreprise des liquidités à consacrer à son objectif de doubler sa capacité de production d’ici 24 mois.
Le cycle de financement privé de 200 millions de dollars a bénéficié d’investissements de Parkway, Quanta Computer, LG Electronics et CMA CGM. Les bailleurs de fonds de la société comprennent le Fonds du Conseil européen de l’innovation, l’investisseur principal de série B, Temasek, Saudi Aramco Entrepreneurship Ventures et ISAI.
