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Votre guide sur ce que la deuxième saison de Trump signifie Washington, Business and World
Bond dans le nom. Dette financière. Jusqu’à présent, c’est le marché du Trésor américain qui a pu arrêter Donald Trump, ou du moins le repenser. Les républicains se trouvent sur le dos. Les démocrates sont confus. Le PDG est caché. Et les partenaires étrangers américains ont des orteils autour de Trump, comme s’il était un champ de mines. Certains juges jettent du sable en vitesse. Mais ils n’ont pas renversé Trump en arrière. Outre le Vladimir Poutine de la Russie, ce que Trump craint le plus, c’est la hausse des prix de l’argent.
Mais sa peur est temporaire. Deux fois, les prix des obligations du Trésor américain ont considérablement chuté à mesure que le dollar a chuté. Les investisseurs étrangers veulent être mieux rémunérés pour le risque de détenir une dette américaine. Le dollar et le trésor sont généralement de la manière opposée, car les prix des obligations inférieurs signifient des rendements plus élevés. Lors de la première occasion en avril, Trump a suspendu sa guerre tarifaire mondiale pendant 90 jours. Les prix des obligations ont récupéré. La semaine dernière, la deuxième fois, Trump a repris une guerre économique avec l’UE et a juré à 50% des tarifs. Il a également menacé l’iPhone d’Apple avec 25% de ses fonctions. Le marché obligataire américain combiné et un « très grand appel » du président de la Commission européenne Ursula von der Leyen ont convaincu Trump de déclarer une autre pause.
Trump n’est pas le seul auteur de la dette publique élevée de l’Amérique, 123% du PIB étant le deuxième plus élevé depuis la Seconde Guerre mondiale. Depuis que Bill Clinton a équilibré son budget, des administrations américaines successives ont été ajoutées au déficit. Tous les autres présidents ont ignoré l’aggravation des finances des États-Unis, à l’exception des républicains et de Barack Obama, qui a tenté d’attaquer la bonne affaire épique. Les pires criminels étaient George W. Bush et Trump, qui lui ont donné une réduction d’impôt impayée massive. Un troisième est Joe Biden. Joe Biden n’a fait aucun effort pour augmenter les impôts pour payer l’augmentation des dépenses.
Jusqu’à présent, le marché obligataire a été irrégulier. Qu’est-ce qui a changé? Deux choses. Le premier est covide. La pandémie a marqué la fin de l’âge de la faible inflation et de l’argent facile. Les taux d’intérêt dans la fourchette ont été rendus visibles pour tout le monde. Peu importe à quel point ils ont géré le budget, les administrations américaines pourraient généralement parier que la croissance l’emporterait sur les frais d’intérêt de la dette. C’est maintenant inversé. La « Big and Beautiful Bill » de Trump a adopté la maison la semaine dernière, ajoutera plus de 30 $ à la dette publique américaine au cours de la prochaine décennie. Les frais de service de la dette consomment une part accrue du tarte. Les réductions de dépenses du projet de loi sont socialement cruelles et financièrement inadéquates.
Le second est la psychologie du deuxième terme de Trump, qui est beaucoup plus gênante que la sienne. Écrit sur le mur est Liz Truss, l’ancien Premier ministre britannique. Le marché du Guiltz du Royaume-Uni a été considéré comme une promesse de croissance où la ferme est basée sur la pensée magique basée sur ses réductions d’impôt non traitées. Une grande partie de la maladie de Ti du Premier ministre des travailleurs Rachel Reeves peut être attribuée à la peur de l’effet de la ferme. La stupidité de Truss a ajouté le risque de imbéciles aux obligations du gouvernement britannique.
Truss a déclaré au Washington Post la semaine dernière qu’elle avait oublié qu’elle n’avait rien appris. « Ce que j’ai appris de mon expérience, c’est le pouvoir pur de l’établissement d’une économie mondiale », a-t-elle écrit dans la colonne des conseils de Trump. Le prix des obligations est déterminé par d’innombrables acteurs, notamment les banques centrales, les fonds de pension et d’assurance, les fonds souverains non occidentaux et des millions de personnes. Ainsi, l’installation globaliste de Truss semble un peu lourde d’avoir éclos l’intrigue. Son objectif louche est d’investir dans des actifs sûrs. Ce doute comme une ferme se glisse maintenant vers les obligations du Trésor américaines.
Le cliché d’Ernest Hemingway – l’Amérique est lentement en faillite maintenant – fait un tour. C’est hors de la marque. Les États-Unis sont par défaut uniquement par choix, pas par forcé. Cela pourrait se produire si le Congrès refuse de soulever le plafond de la dette américain plus tard cette année. Mais cette forme de suicide est originale même selon les normes de Washington aujourd’hui. Alternativement, Trump pourrait percevoir des accusations contre les propriétaires étrangers de la dette du Trésor américain. C’est la même chose que la valeur par défaut. Certains de ses conseillers voient cela comme un outil pour réduire le dollar et rendre nos exportations moins chères. Encore une fois, même Trump pourrait reconnaître son visage et couper le nez de l’Amérique. Voler les prêteurs américains est un moyen instantané d’écraser le marché.
Cela laisse le mercure de Trump avec une guerre récurrente comme notre avenir futur, comme l’avenir de l’orthodoxe économique. Le marché est très grand dans les camps à moitié pleins de verre. Chaque fois que Trump est retiré du bord – en promettant ou en s’engageant à ne pas licencier le président de la Réserve fédérale américaine Jay Powell, il déclenche un rallye de secours. Même les forces du marché impersonnelles sont biaisées pour le traitement de l’automutilation comme anormale. Nous devons retourner à Herbert Hoover au début des années 1930 et trouver un président américain prêt à lutter contre les réalités économiques.
À un égard, Trump est comme son récent prédécesseur républicain. Il croit aux réductions d’impôts. Ce qui est nouveau, c’est la prémonition que Trump créera sur sa croyance en la confiance de l’Amérique. Alors que Red Ink se propage de Washington, Trump déchaîne le Far West pour la crypto-monnaie, l’IA et un certain degré de banque. Prédire la retraite imminente de la monnaie de réserve américaine serait mélodramatique. Pendant ce temps, les conditions de la crise financière mondiale devraient être prises au sérieux.
