« Ce sont des entreprises qui offrent une croissance des bénéfices d’environ 10%, mais elles négocient sur une note moyenne à long terme », explique Abela. Cette partie du marché offre une croissance potentielle sans battage médiatique.
James Abela, fondateur du Fidelity Future Leaders Fund, est le gestionnaire co-portfolio du Fidelity Global Future Leaders Fund et actif ETF (ASX: FCAP).
Abela voit les retraits des grands techniciens récents dans le cadre d’une normalisation plus large. La migration vers une grande infrastructure d’IA marque le début d’une phase de capex.
« Ce sont d’excellentes entreprises », dit-il. « Mais ils sont déjà énormes et le cycle Capex arrive. »
Alors que l’optimisme autour de l’IA se poursuit, Abela estime que son développement réel pourrait prendre plus de temps que prévu.
« Cela nécessite beaucoup d’entretien, beaucoup d’électricité, beaucoup d’eau pour refroidir », dit-il.
L’approche de Fidelity en matière de médias mondiaux est basée sur trois piliers: la viabilité, la durabilité et la fiabilité.
« La vifiabilité envisage le retour sur investissement dans les flux de trésorerie, c’est-à-dire le niveau de retour, la direction et la durée », dit-il. « La durabilité demande combien de temps ce retour peut durer. Est-ce juste un cycle ou quelque chose qui peut résister à 10 ou 20 ans? Et la fiabilité est une question de confiance.
Ce cadre permet au fonds d’identifier ce qu’Abela appelle des «beaux compartiments». Il s’agit d’une tenue à long terme avec de fortes bases et des rendements cohérents. Bien que la qualité reste au cœur, les équipes trouvent également des opportunités dans des situations spéciales où les rebonds cycliques et les faibles émotions s’améliorent.
Abela pense que les opportunités potentielles les plus convaincantes se trouvent dans les industries, en particulier aux États-Unis, en Europe et au Japon.
« La plupart de nos achats provenaient des industriels », dit-il. « Ils bénéficieront d’une reprise, mais pas dans une variété de secteurs convoités et chauds comme Tech and Financials, qui ont été populaires au cours des dernières années. »
Le framework QVTM de l’équipe – équilibrage de la qualité, de la valeur, de la transition et de l’élan – peut construire une structure de portefeuille et l’exécuter dans une variété de conditions de marché.
« L’équilibre QVTM du point de vue du portefeuille nous a permis de naviguer sur quatre types de cycles ou d’années très différents », explique Abela. La stratégie permet d’atteindre un gain attractif (environ 95%) tout en limitant l’inconvénient à 75%, a indiqué la société.
Tim Murphy, co-PDG et directeur de recherche de Genium Investment Partners, a déclaré que la récente concentration en actions avait encouragé les allocateurs à réévaluer le risque.
« Ils commencent à les voir comme faisant partie de leurs allocations régulières dans leur portefeuille. » Les allocateurs souhaitent certainement diversifier une partie de ce risque. «
Murphy souligne que Mid Caps se négocie actuellement à « un niveau d’évaluation beaucoup plus bas que le grand capuchon à ce stade du cycle ».
Tim Murphy, co-PDG et responsable de la recherche chez Genium Investment Partners.
Cet écart d’évaluation, combiné à la largeur et à la diversité de la ligne de tronc intermédiaire par géographie, secteur et taille de l’entreprise, est devenu un domaine de plus en plus convaincant pour les investisseurs à long terme.
« De par sa nature, le marché est beaucoup plus diversifié en termes de taille des actions, de nombre d’actions et de l’adoption généralisée de la société, à la fois par secteur et par la géographie », dit-il.
Murphy dit que son entreprise n’a régulièrement augmenté son allocation mondiale du CAPAP au cours de la dernière année.
« Au cours des 12 derniers mois, nous avons augmenté les allocations mondiales de CAP dans la plupart des portefeuilles de clients », dit-il. « Principalement par des évaluations … mais parce que la partie mondiale des affectations de la plupart des gens est très concentrée sur une poignée de tels noms. »
En ce qui concerne l’exposition au secteur, Murphy a un intérêt commun parmi les gestionnaires tels que les soins de santé aux États-Unis, pas des médicaments particulièrement importants, mais surtout des opérateurs spécialisés.
« C’est vrai, ils voient de bonnes opportunités dans ce domaine », dit-il. « Surtout du côté américain du marché. »
Il met également en évidence l’industrie comme une opportunité cohérente et potentielle.
« Parfois, les affaires sont franchement un peu plus ennuyeuses », explique Murphy. « Cependant, ces composés stables ont tendance à être meilleurs pour des investissements à plus long terme. »
Pour l’avenir, Murphy s’attend à ce que l’écart d’évaluation entre le milieu et le grand se rétrécira avec le temps.
« Le timing est la supposition de tout le monde », dit-il. « Mais nous nous attendons à ce que l’écart d’évaluation soit plus étroit, c’est pourquoi nous avons alloué plus d’argent à ce segment du marché. »
Les prises à emporter sont évidentes à la fois pour Abela et Murphy. Le titre continue de se concentrer sur le magazine 7, mais le prochain chapitre de notre leadership de marché peut être tranquillement formé au milieu.
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