Au cours de la dernière année, Alphabet Inc. est passée d’une réflexion secondaire dans le domaine de l’intelligence artificielle à une entreprise leader sur le marché avec des positions dominantes dans presque tous les aspects de la technologie. La société est actuellement en passe de dépasser le géant des puces IA Nvidia et de devenir la plus grande entreprise au monde.
Luke O’Neill, directeur des investissements chez Cookson Perth Wealth Management, qui détient des actions dans Alphabet et Nvidia, a déclaré : « Alphabet occupe des positions importantes dans presque tous les coins de l’écosystème de l’IA, et lorsque vous combinez tout ce qu’il a à offrir, il est bien placé pour être le plus grand gagnant de l’IA. »
La société mère de Google a clôturé vendredi avec une capitalisation boursière de 4,8 billions de dollars. Nvidia était en dessous de ce niveau mardi, mais un rallye de trois jours au cours du week-end l’a porté à 5,2 billions de dollars.
L’écart entre les deux s’est considérablement réduit au cours des six derniers mois, le titre Alphabet ayant fortement chuté, avec notamment un gain de 34 % en avril, son meilleur mois depuis 2004. Au 31 octobre, la capitalisation boursière de Nvidia était de 4 900 milliards de dollars, tandis que celle d’Alphabet était inférieure à 3 400 milliards de dollars. Depuis lors, le cours de l’action Alphabet a augmenté de 43 %, tandis que celui de Nvidia n’a augmenté que de 6,3 %, à la traîne du S&P 500 et de l’indice technologique Nasdaq 100.
Les investisseurs affirment qu’avec ses tentacules s’étendant à de nombreux secteurs importants de l’industrie technologique et du commerce de l’IA, il va de soi qu’Alphabet deviendra à terme la plus grande entreprise au monde.
Nvidia est peut-être le leader dans le développement de puces IA, mais Alphabet a un produit rival qui gagne en popularité. Elle possède également un certain nombre de grandes entreprises, notamment Google Search, Google Cloud, YouTube et Waymo. De plus, le modèle Gemini AI d’Alphabet est considéré comme l’un des meilleurs du secteur, et la société est également un investisseur important dans Anthropic, qui possède un autre modèle majeur en la personne de Claude.
« NVIDIA est une grande entreprise, mais elle a le potentiel de devenir plus cyclique si les dépenses en IA ralentissent », a déclaré O’Neill. « Alphabet est si diversifié que si une entreprise s’effondre, les autres peuvent prendre le relais. Il n’y a pas de fossé concurrentiel plus large qu’Alphabet, et Alphabet est comme une entreprise de l’ère Internet. Il est donc logique qu’Alphabet soit la plus grande. »
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Alphabet a brièvement dépassé Apple début 2016 pour devenir le titre le plus important du marché. Vendredi, Apple avait une capitalisation boursière de 4 300 milliards de dollars, suivi de Microsoft avec 3 100 milliards de dollars et d’Amazon.com avec 2 900 milliards de dollars.
Cette saison des résultats a démontré qu’Alphabet est en train de devenir un gagnant hors du commun parmi les Big Tech. En plus d’afficher une croissance meilleure que prévu dans ses activités de recherche et de cloud computing, les puces IA d’unité de traitement tensoriel (TPU) de la société sont devenues une attraction clé pour les clients. Les clients de Google Cloud pourront bientôt l’exécuter dans leurs propres centres de données, a déclaré le PDG Sundar Pichai.
L’analyste de Citizens, Andrew Boone, a déclaré dans une note adressée à ses clients le 5 mai qu’Alphabet s’attend à générer environ 3 milliards de dollars de revenus grâce aux infrastructures liées au TPU en 2026 et 25 milliards de dollars en 2027.
« Tout ce que tu veux »
« Alphabet a tout ce que vous voulez, c’est pourquoi tout le monde se sent à l’aise de le posséder, car il existe de nombreuses façons de gagner avec l’IA », a déclaré Divyaunsh Dibhatia, analyste de recherche chez Janus Henderson Investors. « Nous tirons des revenus de nombreuses sources : recherche, puces, cloud, YouTube, Gemini. J’aime toujours Nvidia. Nvidia est toujours une entreprise très puissante, mais ce n’est qu’un fabricant de puces. »
La montée d’Alphabet représente un renversement étonnant. Il y a moins d’un an, les investisseurs abandonnaient leurs actions alors que l’activité principale des moteurs de recherche de l’entreprise devenait une victime potentielle des perturbations de l’IA. Les choses ont commencé à changer lorsque Alphabet a commencé à intégrer l’IA dans la recherche Google et que Gemini est devenu l’un des chatbots IA les plus populaires.
Les analystes augmentent désormais rapidement leurs estimations de bénéfices. Au cours du mois dernier, l’estimation consensuelle du bénéfice net d’Alphabet pour 2026 a augmenté d’environ 19 %, et ses prévisions pour 2027 ont augmenté de plus de 7 %, selon les données compilées par Bloomberg.
Cependant, malgré l’enthousiasme de Wall Street, la prolongation du rallye d’Alphabet pourrait s’avérer difficile. L’objectif de cours moyen des analystes pour les 12 prochains mois est d’environ 422 $, ce qui représente une augmentation de 5,4 % par rapport au cours de clôture de vendredi. C’est un grand changement pour un titre en hausse de 160 % au cours des 12 derniers mois.
Bien entendu, il existe un risque que Gemini et d’autres modèles d’IA de premier plan soient dépassés par leurs rivaux. Les difficultés du cours des actions d’Alphabet l’année dernière illustrent à quelle vitesse le sentiment peut changer à l’ère de l’IA.
L’action Alphabet se négocie à 28 fois le P/E estimé, ce qui n’est guère la valorisation de l’ère Internet. Toutefois, ce chiffre est bien supérieur à la moyenne sur 10 ans de l’entreprise, qui est inférieure à 21 fois, et proche du multiple le plus élevé de l’entreprise depuis 2008.
M. O’Neill de Cookson Perth a déclaré : « Il n’est pas déraisonnable de penser que ce multiple pourrait être maintenu ou même augmenté même si nous n’étions plus en mesure d’acquérir des chansons. » « Je n’hésiterais pas à acheter pour un nouveau compte. »
À cet égard, il a également cité Warren Buffett, qui a déclaré : « Il est de loin préférable d’acheter une grande entreprise à un prix équitable plutôt que d’acheter une entreprise équitable à un prix avantageux. » Dans un soutien tacite, Berkshire Hathaway, de Buffett, a acheté l’année dernière des actions d’Alphabet, un investissement de haute technologie inhabituel pour le célèbre investisseur axé sur la valeur.
« C’est un prix raisonnable, même s’il n’est plus incroyablement bon marché », a déclaré O’Neill. « Il ne fait aucun doute qu’il s’agit d’une excellente entreprise. »
