Washington – Le président américain Donald Trump est revenu au pouvoir depuis suffisamment longtemps pour que les Américains puissent au moins espérer des signes de l’âge d’or économique qu’il a promis. Au lieu de cela, un signal d’avertissement clignote.
Ces informations proviennent actuellement non seulement des électeurs, mais également des données fragmentaires disponibles lors d’une paralysie gouvernementale d’une durée record. L’économie est en expansion, mais la croissance semble déséquilibrée car elle repose sur le boom de l’intelligence artificielle (IA) et la richesse boursière qu’elle a générée.
La semaine dernière, les démocrates ont battu le parti républicain de Trump.
Lors d’une élection où les inquiétudes concernant le coût de la vie étaient prédominantes. Dans une enquête réalisée en octobre par Harris Poll pour Bloomberg News, la moitié des personnes interrogées ont déclaré que l’économie se portait mal, contre 41 % en février, et seulement un tiers ont déclaré que leurs finances étaient meilleures qu’il y a un an.
Certes, les analystes ont mis en garde contre une lecture excessive des résultats des votes en dehors de l’année, et de nombreuses politiques du président Trump n’ont pas encore été pleinement mises en œuvre.
Ses réductions d’impôts promettent de stimuler les investissements des entreprises, qui sont déjà en plein essor en raison de la course à la construction de centres de données, mais les vents contraires liés à la guerre commerciale de Trump ont également poussé de nombreuses entreprises à geler leurs dépenses en capital.
Pour l’instant, le marché du travail se refroidit et les enquêtes de consommation et les sondages politiques montrent que les Américains sont pessimistes quant à l’économie et à la réponse du président.
Les candidats démocrates qui ont fait campagne sur les finances personnelles pour remporter de larges marges aux postes de gouverneur de Virginie et du New Jersey ont exploité les mêmes craintes concernant les prix élevés qui ont conduit Trump à vaincre Joe Biden, ce qu’il avait promis dès le premier jour.
« Même si l’économie reste résiliente en apparence, elle dépend de plus en plus de trois piliers A minces et interconnectés : les consommateurs fortunés, les investissements basés sur l’intelligence artificielle et la hausse des prix des actifs », a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY Parthenon et président de la National Association for Business Economics.
« Si l’une de ces colonnes s’affaiblit, la stabilité de l’ensemble de la structure est considérablement réduite. »
Si le président américain et son équipe ont reconnu que l’examen ne se concrétiserait pas du jour au lendemain, ils ont également exprimé leurs attentes quant au moment où cela se produirait. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré en mars à Bloomberg TV que d’ici le quatrième trimestre, « nous allons ressentir la puissance de l’économie de Donald Trump ».
Aujourd’hui, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, tente de modifier ce calendrier.
« 2026 sera l’année des gangbusters, et les Américains vont le ressentir dans leur portefeuille », a-t-il déclaré à Fox Business la semaine dernière.
Trump lui-même a affirmé avoir déjà tenu sa promesse, déclarant aux journalistes qu’il « ne veut pas entendre parler d’abordabilité » parce que le prix est « beaucoup plus bas ».
Sur le front de la croissance, ce que les économistes constatent actuellement, c’est que les montagnes russes de ralentissement de la première année de Trump seront contenues. Le produit intérieur brut américain a d’abord diminué à mesure que les importations augmentaient fortement alors que les entreprises et les consommateurs se précipitaient pour devancer les droits de douane, mais il a ensuite rapidement rebondi pendant un certain temps.
Pierre Yared, président par intérim du Conseil des conseillers économiques, a déclaré que la Maison Blanche voyait une « transition progressive » en cours entre les économies de Biden et de Trump.
« La politique du président porte ses fruits », a déclaré Yared lors d’un entretien téléphonique.
Il a souligné trois indicateurs clés : la croissance globale, des emplois bien rémunérés et la mise en place de chaînes d’approvisionnement sécurisées, ainsi que la manière dont les États-Unis ont surpassé leurs pairs, y compris l’Union européenne.
La paralysie du gouvernement a retardé la publication des statistiques de l’emploi et d’autres indicateurs économiques de septembre.
D’autres sources indiquent que l’emploi est médiocre. Le taux de chômage est faible mais en augmentation. Des entreprises comme Amazon.com et Target licencient des employés. Selon un rapport, les entreprises américaines ont annoncé en octobre leurs plus gros licenciements depuis plus de 20 ans.
Le secteur manufacturier, à qui Trump a promis une reprise par la voie des droits de douane, est particulièrement en difficulté. Le pays s’est contracté pendant huit mois consécutifs après que le président a annoncé des tarifs douaniers mondiaux, perdant 42 000 emplois depuis avril, soit le plus long déficit consécutif depuis la pandémie de coronavirus.
Yared a déclaré que ce qui était important était la qualité des emplois, notant qu’un retour à la productivité manufacturière en 2025 et des augmentations des salaires hebdomadaires corrigés de l’inflation dans les usines, les mines et la construction sont toutes des priorités pour son administration.
Des secteurs tels que l’industrie manufacturière, la construction, l’agriculture et l’hôtellerie ont connu une baisse de la main-d’œuvre disponible, en partie à cause de la répression de l’immigration menée par Trump.
Après une vague de raids et d’expulsions, les passages mensuels aux frontières, qui avaient grimpé en flèche sous M. Biden, sont tombés presque à zéro.
Même si cela a obligé certains employeurs à avoir du mal à retenir leurs travailleurs, cela signifie également moins de nouveaux emplois nécessaires pour stabiliser le chômage. Pourtant, le conservateur American Enterprise Institute estime que les changements de politique de Trump pourraient réduire la croissance jusqu’à 0,4 point de pourcentage en 2025.
Des enquêtes montrent que les Américains s’inquiètent du marché du travail et de l’économie dans son ensemble. La cote de popularité moyenne de RealClearPolitics envers Trump sur ce sujet a fortement chuté depuis son retour au pouvoir en janvier. La confiance des consommateurs est tombée à un plus bas record en novembre.
Le commerce figure en tête des priorités de Trump pour son deuxième mandat. Le président a tenu sa promesse électorale d’augmenter les taxes à l’importation dans le but de revitaliser le secteur manufacturier, d’éliminer les déficits avec les partenaires commerciaux des États-Unis et d’augmenter les recettes publiques.
Ce dernier se produit. Les droits de douane américains sont actuellement les plus élevés depuis près de 100 ans, le Trésor collectant environ 30 milliards de dollars américains (39 milliards de dollars singapouriens) chaque mois. M. Trump a également vanté les investissements aux États-Unis que les entreprises et les partenaires commerciaux ont promis à la suite de ses efforts pour conclure des accords.
Mais son approche intermittente de l’imposition de droits de douane (également visible lorsqu’il a abaissé les droits de douane sur les importations chinoises en octobre) a créé tellement d’incertitude que de nombreuses entreprises ont suspendu leurs décisions d’investissement et d’embauche jusqu’à ce que les taux d’intérêt baissent.
La Cour suprême pourrait encore avoir son mot à dire à ce sujet. Lors d’une audience la semaine dernière, les juges se sont montrés sceptiques quant au fait que Trump ait le pouvoir constitutionnel d’imposer des droits de douane à leur pays, et une décision pourrait être rendue d’ici la fin de l’année. La plupart des économistes s’attendent à ce que la guerre commerciale pèse sur la croissance en 2026, mais l’impact sur les prix à la consommation a été moins sévère que prévu.
L’inflation globale de 3 % est à peu près au même niveau que lorsque Trump a pris ses fonctions, après que les prix ont augmenté de 20 % au total sous Biden au lendemain de la pandémie.
Les pires craintes des consommateurs semblent s’être apaisées ces derniers mois, les attentes des entreprises concernant les prix pour l’année à venir restant stables.
Pourtant, les plaintes concernant le coût de la vie ont aidé les démocrates à remporter des élections à deux chiffres au poste de gouverneur en Virginie et dans le New Jersey. Le seul coup potentiel porté aux deux États, et à l’échelle nationale lors des élections de mi-mandat de 2026, serait la hausse des prix de l’électricité, le dernier ajout à la liste des questions politiques brûlantes.
Trump et Bessent ont placé une énergie moins chère au centre de leur politique.
Ils ont cité la baisse des prix de l’essence en 2025 et fait valoir que la déréglementation réduirait davantage les prix de l’essence. Cependant, les centres de données nécessitent d’énormes quantités d’électricité, de sorte que la promotion de l’IA par l’administration pourrait faire monter en flèche les factures d’électricité.
Et tandis que les géants de l’IA bénéficient d’exonérations tarifaires sur les équipements clés, les producteurs d’électricité sont moins favorisés, ce qui augmente le risque que la capacité de production ne réponde pas à la demande et que la pression sur les prix s’accentue.
L’un des domaines dans lesquels l’IA fait définitivement monter les prix est le marché boursier américain. La valeur de l’indice S&P 500 a augmenté d’environ 8 000 milliards de dollars en 2025, surmontant la récession printanière induite par les droits de douane.
Les soi-disant géants de la technologie « Magnificent Seven » en sont le moteur. Nvidia, le fabricant de puces au centre du boom de l’IA, est récemment devenu la première entreprise mondiale à 5 000 milliards de dollars.
Ces nouveaux actifs boursiers stimulent la consommation personnelle, représentant environ les deux tiers de la demande économique, mais la consommation est orientée vers les riches.
Les ménages appartenant aux 10 % supérieurs de la répartition des revenus ont représenté 49,2 % des dépenses au deuxième trimestre, la part la plus élevée depuis 1989, selon Moody’s Analytics. Pendant ce temps, des signes d’épargne apparaissent parmi les Américains à faible revenu.
Ainsi, près d’un an après le début du deuxième mandat de M. Trump, certains analystes parlent d’une économie en « forme de K » dans laquelle certains ménages et industries prospèrent tandis que d’autres sont en difficulté.
« Si vous vivez dans l’éperon supérieur du ‘K’, les choses vont certainement être formidables », a déclaré le Dr Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US. « Mais vivre et travailler dans la partie inférieure du « K » peut être stressant et les choses peuvent être risquées. Et pour ceux qui vivent dans cette région, l’économie semble devenir de plus en plus précaire. »
