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L’administration Donald Trump débat d’un décret exécutif qui pourrait ouvrir le marché de la retraite de près de 9 milliards de dollars pour les villes de retraite américaines à des groupes de capital privé en se concentrant sur les acquisitions d’entreprises, l’immobilier et d’autres transactions à haut octane.
L’ordonnance ordonne aux agences telles que le ministère du Travail et la Securities and Exchange Commission pour étudier la possibilité de lancer le plan 401k, le principal outil pour les économies de retraite américaines.
Trump a ouvert la porte à l’accès aux capitaux privés aux économies de retraite américaines lors de son premier mandat, mais peu de sociétés ont procédé à l’offre de préoccupation concernant le risque de responsabilité. Cette ordonnance, si elle est émise, offre aux gestionnaires de fonds de retraite plus de couverture pour étendre l’accès aux investissements privés et ouvre des sources de financement à long terme par les plus grands groupes de capitals privés du monde, notamment Blackstone, Apollo et KKR.
Les principaux dirigeants de l’industrie prédisent qu’en financement des plans de retraite de 401k, ils pourraient attirer des centaines de millions de dollars en nouveaux actifs de l’industrie.
Alors que les responsables de l’administration Trump discutent de l’ordre potentiel, aucune décision n’a été prise et tout mouvement pourrait être éloigné. La Maison Blanche a refusé de commenter et le Département du Trésor n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
Pourtant, les principaux régulateurs de l’administration prennent déjà des mesures pour ouvrir des plans de retraite individuels pour les fonds de capitaux propres individuels.
Lundi, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que le régulateur « reconsidérerait » les restrictions antérieures sur certains fonds qui détiennent plus de 15% de leurs actifs en investissements privés. Il a déclaré que l’effort « donne à tous les investisseurs la possibilité de demander une exposition à des classes d’actifs clés qui se développent, tout en offrant une protection des investisseurs accordée aux fonds enregistrés ».
Aux États-Unis, le plan 401k est l’un des moyens les plus populaires pour les travailleurs des Américains d’économiser pour la retraite, permettant à une partie de leur salaire d’investir sans titres accessibles au public.
Les Américains ont tendance à se concentrer sur les actions, les obligations et les fonds communs de placement, car ces plans sont à peine exposés aux fonds de capital privé. Dans le même temps, le secteur de la capitale privée a eu du mal ces dernières années à collecter de nouveaux fonds auprès d’investisseurs institutionnels, tels que les pensions et les dons.
La poussée pour réduire les plans d’épargne pose des risques tels que des frais plus élevés et un effet de levier global, ainsi que la poussée vers moins d’actifs privés liquides, ainsi que moins de transparence dans l’évaluation des actifs du fonds.
Cependant, les patrons de capital-investissement tels que Mark Rowan d’Apollo disent que la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés d’investissements privés moins liquides et l’exposition à un mélange plus large d’actifs est parfait pour un épargnant de retraite qui vise à développer des actifs pendant des décennies.
Au cours des derniers mois de la première présidence de Trump, le Département du travail a émis une politique qui a permis aux investissements en capital-investissement de faire partie de certains fonds axés sur la retraite avec un long horizon d’investissement.
Les directives se sont élevés à un changement de fourche des restrictions précédentes, mais les grands gestionnaires d’actifs supervisant les fonds de retraite ont hésité à adopter les changements. Les dirigeants de l’industrie, les lobbyistes et les conseillers juridiques ont déclaré que le gestionnaire de fonds de retraite avait peur d’être poursuivi pour des violations potentielles de la loi qui impose des obligations fiduciaires à de tels plans.
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Cependant, d’autres directives politiques en vertu des régulateurs fédéraux de Trump, tels que la SEC, ou des lois du Congrès américain, pourraient offrir aux gestionnaires d’actifs une protection supplémentaire et fournir des investissements en capital-investissement dans le plan 401k, ont déclaré les dirigeants de l’industrie.
Le plus grand groupe de l’industrie de la capitale privée a déjà commencé à s’associer avec des gestionnaires d’actifs qui comptent sur des millions d’épargnes de retraite.
Blackstone, KKR et Apollo ont récemment visé à fournir des partenariats officiels avec de grands gestionnaires d’actifs tels que Vanguard, Capital Group et State Street pour fournir des investissements individuels à des investisseurs plus importants. La semaine dernière, Empower, l’un des plus grands sponsors du plan 401k aux États-Unis, a signé un accord pour commencer à offrir à Apollo, un groupe de partenaires, Goldman Sachs et d’autres fonds alternatifs aux participants à leurs plans de retraite.
Rapports supplémentaires d’Alex Rogers de Washington
