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Les emprunteurs de sociétés américaines dangereuses ont été enfermées sur le marché obligataire avec un gel faisant écho à Wall Street de Donald Trump Blitz, menaçant un rebond provisoire dans la transaction.
Les sociétés à faible évaluation n’ont pas pu vendre leurs dettes sur le marché obligataire à haut rendement américain de 1,4 tonne alors que Trump a déclenché des troubles du marché et les craintes de récession américaines annoncées plus tôt ce mois-ci.
Le marché des obligations indésirables gèle menace de frapper des sociétés de capital-investissement qui s’appuient fréquemment sur et comptent fréquemment pour financer les acquisitions. Il augmente également le risque que les banques accordent des prêts à court terme pour de telles transactions devant la société d’acquisition, garantissant un financement à long terme sur le marché obligataire.
« Tout est en attente », a déclaré Bob Krickeff, responsable des crédits multi-actifs à la société d’investissement Schenkman Capital Management. « Personne n’essaie de évaluer une transaction dans cet environnement. »
Le programme commercial agressif de Trump a eu un impact calme sur la volonté des investisseurs de soutenir les transactions risquées.
L’achat de Systèmes technologiques Converge de HIG et la vente d’obligations pour financer l’acquisition de systèmes de liquide Ti par la technologie ABC soutenue par Apollo sont l’une des transactions suspendues ce mois-ci en raison des perturbations du marché.
Depuis que Trump a annoncé des tarifs mutuels, les banques ont redémarré les conditions des prêts qui offrent aux clients des acquisitions à des clients d’acquisition et offrent aux clients d’acquisition d’augmenter les taux d’intérêt pour se protéger des pertes.
Certaines personnes, dont Citigroup, Morgan Stanley et JPMorgan Chase, avaient retiré les transactions de financement d’obligations et de prêts que les investisseurs à haut rendement avaient auparavant réticent à revenir sur le marché de la dette traditionnel, les gens ont expliqué la question.
Les banques de Wall Street font face aux pertes potentielles sur les milliards de dollars de prêts à court terme qu’ils ont promis dans l’espoir que les investisseurs de Junkbond prendront finalement la dette.
Cependant, comme en période de stress, s’ils conviennent que les taux d’intérêt qu’ils acceptent de différer considérablement du niveau du marché sont considérablement différents, la banque pourrait être erronée.
La vente du marché survient lorsque le secteur du capital-investissement et les banques qui ont longtemps profité des transactions, ont du mal à baisser et à refuser au milieu de la menace de récession.
Jeff Kivitz, directeur des investissements de la société d’investissement Canyon Partners, a déclaré que « certains des engagements existants pourraient être piégés dans le bilan de la banque », ajoutant que la banque « n’a pas l’intention de fournir une indication d’un nouvel engagement au milieu de la volatilité ».
Le marché des nouvelles obligations d’aptitude augmente également, avec un seul nouveau prix commercial entre la «Journée de libération» du 2 avril et l’ordonnance du président suspendue les tarifs mercredi dernier.
Les banquiers et les gestionnaires de fonds ont examiné de près la hausse soudaine des soi-disant écarts de crédit. Il s’agit d’une mesure des coûts supplémentaires que les emprunteurs des entreprises doivent payer pour emprunter par rapport aux marqueurs d’appétit du gouvernement américain pour la dette et le risque.
Les données de l’indice ICE BOFA montrent qu’avant de se retirer légèrement après que Trump ait accepté de suspendre certains tarifs, la propagation a tiré au plus haut niveau en près de deux ans a atteint 4,61 points de pourcentage.
Goldman Sachs a augmenté la semaine dernière la semaine dernière de cette année et les prévisions par défaut des emprunteurs de prêts à effet de levier à 5% et 8%, respectivement, contre 3% et 3,5%.
« Bien que moins que les niveaux de récession typiques, ces prévisions sont bien supérieures à la moyenne à long terme, reflétant le marché financier à effet de levier et plusieurs vents contraires simultanés. »
Selon les données LSEG, 13 milliards de dollars d’obligations et de prêts à revenu élevé ont été délivrés jusqu’à présent ce mois-ci, bien en dessous de la moyenne mensuelle de 52,5 milliards de dollars depuis 2021.
Dans une autre indication du gel du marché des obligations indésirables, Citigroup a suspendu ses efforts pour collecter plus de 2 milliards de dollars en obligations et prêts à haut rendement par le biais de gestionnaires de dette traditionnels, finançant l’acquisition de la société de capital-investissement Pater Square Capital’s Office et la société de santé vétérinaire Paterson.
Selon ceux qui sont décrits sur la question, les banques tentent actuellement de lever des capitaux auprès des fonds de crédit privés. Les fonds de crédit privés ont tendance à investir dans des prêts à haut risque, ce qui a permis aux emprunteurs de facturer des taux d’intérêt plus élevés pour un risque supplémentaire.
JPMorgan, Citi, Morgan Stanley, Hig, Patient Square et ABC Technologies ont refusé de commenter. Patterson et Converge Technology n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Rapports supplémentaires d’Oliver Burns
