La tentative du président Donald Trump de licencier des membres du comité de contrôle de la Réserve fédérale a suscité une vigilance parmi les économistes et les experts juridiques qui le considèrent comme la plus grande menace pour l’indépendance de la banque centrale depuis des décennies.
Les résultats peuvent affecter la vie quotidienne de la plupart des Américains. Les économistes s’inquiètent de ce que veut Trump: la Fed fidèle qui réduit fortement les taux d’intérêt à court terme, et les résultats seront une inflation plus élevée et des coûts d’emprunt plus élevés pour les hypothèques, les prêts automobiles et les prêts commerciaux au fil du temps.
Trump a tenté de licencier Lisa Cook lundi. Lisa Cook est la première femme noire à être nommée au comité directeur de sept hommes de la Fed. C’était la première fois en 112 ans d’histoire de la Fed que le président tentait de licencier le gouverneur.
Trump a dit qu’il le faisait en raison d’allégations selon lesquelles l’une de ses personnes nommées avait commis une fraude hypothécaire.
Cook a allégué dans un procès tentant de bloquer son licenciement que les allégations sont une excuse pour le véritable objectif de Trump. Le tribunal pourrait décider de bloquer temporairement la fusillade du cuisinier la semaine prochaine, mais l’affaire a subi une procédure judiciaire.
Cook a été accusé d’avoir réclamé deux maisons comme principales maisons avant de rejoindre le conseil d’administration en juillet 2021, ce qui pourrait entraîner une baisse du taux hypothécaire que s’il était classé comme une deuxième maison ou un immeuble d’investissement. Elle a suggéré dans le procès que c’était peut-être une erreur de bureau, mais elle n’a pas traité directement les accusations.
«Suspendu dans le fil» indépendant
Trump et ses membres de l’administration n’ont pas gardé secret sur leur désir de mettre plus de contrôle sur la Fed. Trump a demandé à plusieurs reprises que les banques centrales réduisent les taux clés de 4,3% à 1,3% inférieurs aux niveaux actuels.
Avant de tenter de licencier le chef, Trump a attaqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour éviter de réduire les taux d’intérêt à court terme, menaçant de le licencier également.
« Nous avons une très majorité, donc c’est bien », a déclaré Trump mardi.
John Faust, économiste de Johns Hopkins et ancien conseiller de Powell, a déclaré: « À mon avis, l’indépendance nourrie dépend vraiment du fil. »
Certains économistes pensent que la Fed devrait réduire plus rapidement, mais pratiquement personne n’est d’accord avec Trump qu’il devrait le faire avec 3% de points. Powell montre que la Fed devrait être réduite par trimestre en septembre.
Pourquoi les économistes préfèrent les banques centrales indépendantes
La Fed exerce un pouvoir généralisé sur l’économie américaine. La réduction des taux d’intérêt à court terme que vous contrôlez – généralement lorsque l’économie diminue – la Fed peut rendre l’emprunt moins cher et favoriser plus de dépenses, de croissance et d’emploi. L’augmentation des taux pour lutter contre les prix plus élevés associés à l’inflation peut affaiblir l’économie et entraîner un chômage.
La plupart des économistes préférent depuis longtemps les banques centrales indépendantes car elles peuvent prendre des mesures impopulaires susceptibles d’être évitées par les élus. La recherche économique montre que les pays atteints de banques centrales indépendantes ont généralement une inflation plus faible au fil du temps.
Mais les élus comme Trump ont des incitations bien plus importantes à faire baisser les taux d’intérêt, ce qui rend les Américains plus susceptibles d’acheter des maisons et des voitures, et à court terme, ils stimulent l’économie.
La Fed politique peut promouvoir l’inflation
Douglas Elmendorf, économiste à l’Université de Harvard et ancien directeur du bureau du budget du Congrès non partitiel, a déclaré que la demande de Trump pour 3% des points réduirait l’économie en réduisant excessivement la demande des consommateurs, en stimulant l’inflation et en conduisant ce qui s’est passé pendant la pandémie.
«Si la Réserve fédérale est sous le contrôle du président, nous aurons probablement une inflation plus élevée dans ce pays.
De plus, bien que la Fed contrôle les taux à court terme, le marché financier détermine les coûts d’emprunt à long terme pour les hypothèques et autres prêts. Et si les investisseurs craignent que l’inflation reste élevée, elles exigeront des rendements plus élevés sur les obligations d’État, ce qui augmente les coûts d’emprunt dans l’économie.
En Turquie, par exemple, le président Recept Tayyip Erdogan a forcé la banque centrale à maintenir les taux d’intérêt bas au début des années 2020, même si l’inflation a augmenté à 85%. En 2023, Erdogan a aidé les banques centrales à réduire l’inflation, mais les taux d’intérêt à court terme sont passés à 50%, à 46% pour lutter contre l’inflation.
D’autres présidents américains ont mis la Fed. Le président Lyndon Johnson a harcelé le président de l’époque William McShesney Martin au milieu des années 1960 alors que Johnson augmentait les dépenses publiques pour la guerre du Vietnam et le programme de contre-mort. Et Richard Nixon a fait pression sur le président de l’époque Arthur Burns pour éviter une randonnée progressive jusqu’aux élections de 1972. Les deux épisodes ont été largement critiqués pour avoir conduit à une inflation obstinément élevée dans les années 1960 et 70.
Trump fait également valoir que la Fed devrait réduire ce taux pour faciliter l’immense charge de la dette de 37 billions de dollars du gouvernement fédéral. Mais il menace de détourner la Fed de la mission du Congrès pour maintenir l’inflation et le chômage bas.
Indépendance et responsabilité
Le président a une certaine influence sur la Fed grâce à sa capacité à nommer des membres du conseil d’administration sous réserve de l’approbation du Sénat. Cependant, la Fed a été créée pour être isolée des pressions politiques à court terme. Le gouverneur de la Fed sera échelonné dans un mandat de 14 ans pour s’assurer que trop de présidents ne peuvent pas être nommés.
Jane Manor, professeur de droit à l’Université Fordham, a déclaré qu’il y avait une raison pour laquelle le Congrès avait décidé de créer une institution indépendante comme la Fed.
Cependant, certains responsables de l’administration Trump disent qu’ils veulent plus de responsabilité démocratique avec la Fed.
Dans une interview avec le vice-président JD Vance of USA Today, « les gens qui, selon lesquels, ne sont pas autorisés ici, c’est que sept économistes et avocats devraient être en mesure de prendre des décisions incroyablement importantes pour les Américains qui n’ont pas d’opinions démocratiques. »
Et Stephen Milan, le meilleur conseiller économique de la Maison Blanche, a écrit un article l’année dernière plaidant pour une restructuration de la Fed, notamment en facilitant le président des gouverneurs.
« L’objectif global de cette conception est de fournir les avantages économiques d’une banque centrale indépendante », écrit Milan, « tout en maintenant la responsabilité qu’une société démocratique doit exiger ». Trump a nommé Meeran au conseil d’administration fédéral au nom d’Adriana Kugler, qui a démissionné de façon inattendue le 1er août.
Il peut y avoir plus de confusion à venir
Trump a personnellement fait honte à Powell pendant des mois, mais son administration semble maintenant se concentrer sur la structure plus large de la Fed.
La Fed prendra des décisions de taux d’intérêt par le biais d’un comité composé de sept gouverneurs, dont Powell, et 12 présidents de banques de la Fed régionales dans des villes comme New York, Kansas City et Atlanta. Cinq de ces présidents votent pour les frais à chaque réunion. Le président fédéral de New York votera en permanence, avec les quatre autres votes sur une base de spin-révolte.
Alors que le conseil d’administration de la Banque de réserve sélectionne le président, le Comité fédéral de la réserve de Washington peut voter pour les rejeter. Les 12 présidents doivent être renommés et approuvés par le conseil d’administration en février.
« Le scénario nucléaire est … repenser le président de la Banque de réserve et l’obstruction. C’est un signal que les choses sont vraiment hors du chemin de fer. »
