Greg Abel a été l’un de ceux qui célébraient les plus grandes carrières des investisseurs du monde alors que 40 000 actionnaires de Berkshire Hathaway se sont élevés à Omaha samedi avec l’ovation debout de Warren Buffett.
Au moment où ils se réunissent pour la réunion annuelle de l’année prochaine, leurs yeux seront épinglés à Abel, le successeur trié sur le volet de Buffett dans la puissance financière qu’il a construite pendant six décennies.
L’homme de 62 ans, qui a augmenté dans le secteur des services publics de Berkshire, a été largement évité par Buffett ces dernières années, les investisseurs faisant confiance au rendement qui a battu le Benchmark S&P 500 de plus de 5,4 millions pour cent au cours des 60 dernières années.
Abel a deux tâches. Il maintiendra le coffre de guerre record du groupe, maintenant la culture que Buffett et son défunt vice-président Charlie Munger ont planté dans le Berkshire.
Il faut des années aux investisseurs pour savoir comment Abel se présente en tant qu’allocateur de capital, s’il a le même talent pour identifier où il déplace les milliards qui se déroulent dans Omaha chaque mois et s’il peut aborder le retour de Buffett.
« Je ne pense pas qu’un bar pour remplacer Warren Buffett soit possible », a déclaré le président du groupe d’investissement Christopher Bloomstrun et l’actionnaire de Berkshire, Semper Augustus. « Greg est sous le microscope, pas de la base des actionnaires, pas des yeux du public. »
Certains des financiers les plus puissants d’Amérique ont rendu hommage à Buffett, un signe de Gravitas à Wall Street, après son annonce samedi.
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a déclaré au Financial Times que Buffett « représente tout ce qui est bon dans le capitalisme américain et l’Amérique elle-même ».
Mais un tel louange est un signe du défi auquel Abel est confronté.
Berkshire a du mal pendant des années pour identifier l’objectif d’acquisition approprié. Buffett dit que lui et son équipe choisissent déjà quelque chose qui vaut la peine d’être acheté, mais cette note augmente.
Il entrave parfois les actionnaires qui ont vu Berkshire perdre ou s’asseoir sur la touche dans les acquisitions à d’autres soumissionnaires. Mais Buffett pourrait finalement prouver une vague de rachats à effet de levier au lendemain de la pandémie, dans laquelle les sociétés de rachat ont payé des prix vides, si elles paient une plie sous un poids de dette et un ralentissement de l’économie.
Il y a aussi le risque que certains des Berkshire lui-même ciblent les acquisitions. Mais la classe A de Buffett en bateau A, et la taille pure de Berkshire, conduisent depuis longtemps les militants et l’industrie du capital-investissement hors de l’action, permettant à la société de filmer le nombre de centaines de filiales. Et le fait que la fiducie qui supervise les actions de Buffett après sa mort donnera lentement à l’organisme de bienfaisance signifie qu’Abel est peu susceptible de faire face à une menace des investisseurs extérieurs de sitôt.
Abel a une énorme puissance de feu lors de la prise de rênes. Berkshire est assis à environ 3500 milliards de dollars en espèces après environ 175 milliards de dollars de ventes d’actions au cours des 10 derniers trimestres.
Buffett a rappelé samedi aux investisseurs que Berkshire est souvent emporté comme une opportunité pendant la vente. Avec les changements radicaux dans l’économie américaine, ils ont pu se présenter rapidement pour Abel.
La question est de savoir s’il deviendra plus proactif dans la recherche d’objectifs, ou sera-t-il branché sur une machine de fabrication de Wall Street?
La réputation de Buffett a été cimentée par un appel majeur, comme s’asseoir dans le boom des points-commun de la fin des années 1990. Ils sont donc prêts à se dérouler pendant la crise financière mondiale lorsque la bulle éclate, lorsqu’ils aident à protéger les banques, y compris Goldman Sachs, grâce à l’investissement. Récemment, il a considérablement réduit les actionnations de l’entreprise pour certaines raisons d’évaluation. Il a soulevé des questions aux actionnaires jusqu’à récemment lorsque les corrections du marché et l’instabilité économique ont fait avancer les décisions.
Finalement, Buffett a déclaré lors d’une réunion samedi: « Nous sommes heureux d’avoir de l’argent. » Il a ajouté:
Il reste à voir si Abel sera étendu à la même bonne volonté que son prédécesseur imposant, et s’il sera en mesure de saisir toutes les activités de Berkshire. Il a contribué à de nombreuses acquisitions majeures, dont plusieurs entreprises énergétiques, mais il n’a pas surveillé le portefeuille de capitaux propres de 264 milliards de dollars, l’un des joyaux de la couronne Berkshire.
« Il n’est pas connu comme un investisseur », a déclaré Bill Stone, directeur des investissements de l’actionnaire de longue date de Berkshire, Glenview Trust, ajoutant que sa confiance dans Berkshire est basée sur sa foi en Buffett en tant que gardien de confiance de l’argent des investisseurs.
Larry Cunningham, professeur à l’Université George Washington et auteur de Buffett Beyond Berkshire, a déclaré que l’engagement d’Abel envers la philosophie d’investissement de Berkshire ne signifie pas qu’il n’y a pas de changement sous sa direction.
« Abel est un gars opérationnel, mais Buffett adopte l’approche bien connue du laissez-faire et fait confiance à son manager », a-t-il déclaré.
Selon Cunningham, un directeur général plus opérationnel pourrait bénéficier de l’aide aux filiales de Berkshire partagent des idées et une expertise, mais c’était risqué.
« Abel a clairement indiqué qu’il était attaché aux principes de l’autonomie. Il n’interviendra pas », a déclaré Cunningham. « Mais la délégation de Buffett a donné envie à son manager de prouver sa confiance. Abel doit développer cette superpuissance. »
Peu de gens s’attendraient à ce qu’Abel prenne la position de Buffett dans le ciel de l’investissement, ou développe un cachet culturel qui a attiré des millions de personnes à Buffett et sa philosophie.
Howard Marks, co-fondateur d’Oaktree Capital, estime qu’il est impossible pour quiconque de mesurer Buffett.
« Il dit qu’il a pu acheter des dollars pour 50 cents lorsqu’il a commencé au début des années 1950. » Mais le problème est que personne d’autre ne le ferait, même s’il y avait une opportunité. Il n’y avait pas plusieurs buffets Warren. «
Rapports supplémentaires de James Fontanella-Khan
