John Pike avait sa cible dans sa vision. Le partenaire de gestion d’Elliott jouait contre le PDG de Phillips 66, le géant du pétrole et du gaz qui a construit 2,5 milliards de dollars de participations dans une salle de réunion de Manhattan.
Plus d’une heure, les conseillers de défense de la société du Texas et de son corps ont eu la dernière chance de négocier un cessez-le-feu avec le fonds spéculatif activiste le plus redouté au monde, et d’éviter le combat coûteux de procuration que Pike est devenu. Ils ont échoué.
Dans les 24 heures, Elliott a lancé l’une des campagnes de militants les plus offensives que le département de l’énergie a vues dans une lutte proxy à quatre sièges à grande échelle pour le conseil d’administration de Phillips 66 au fil des ans, nommant un nouveau directeur, Slate.
Le combat souligne que les rivaux ont été transférés dans les coulisses du lobbying, et Elliott lui-même a adouci ce style.
La campagne de l’entreprise est devenue de plus en plus « d’entreprise et mature », a déclaré Elliott et un autre visiteur. Mais malgré cela mettant en évidence la nature de ses collègues, l’approche de Pike s’est démarquée, mais ils l’ont décrit comme « un loup solitaire à l’intérieur d’Elliot qui veut faire les choses différemment ».
Sous Pike, Elliott a pris une série de positions énergétiques de haut niveau ces derniers mois, espérant guider la direction de la Blue Chip Company du BP britannique à la RWE allemande.
« Si vous regardez la campagne la plus intéressante qu’Elliott gère maintenant, c’est tout à lui », a déclaré un autre qui a traité avec Pike dans de nombreuses situations.
Pour ceux qui ont travaillé avec lui, Pike est considéré comme l’un des investisseurs les plus sages d’Elliott.
Un vétéran d’Elliott de 22 ans, Pike a supervisé une « équipe de situation mondiale » avec une expertise spécifique dans les services publics, les transports, l’exploitation minière et l’assurance, et est devenu un partenaire en actions en 2022.
Pike, un basketteur universitaire qui a grandi dans le sud de la Californie et a ensuite obtenu son diplôme de la Yale Law School, a une attitude calme et prudente. Il garde les choses banales. Sa seule image en ligne vient de sa nomination au conseil d’administration de Phillips 66.
« Ce n’est pas difficile de changer l’esprit de John. Vous avez raison », a déclaré Quentin Coffey, qui a quitté Elliott et a ensuite travaillé chez Pike pendant sept ans avant de créer son propre fonds d’activistes, Politan Capital Management. « Il répond à une analyse bien qualifiée et n’est pas causé ou secoué par une rhétorique de campagne peu profonde ou des attaques publicitaires. »
Son dossier d’investissement montre un style plus impitoyable.
Elliott a investi au moins 21,6 milliards de dollars de sociétés d’énergie publique depuis que Pike a choisi pour la première fois de lutter contre le groupe de pétrole et de gaz américain Hess en 2013 en 2013.
Trois des quatre campagnes ciblant les grandes sociétés américaines que Elliott envoient même des matériaux de procuration aux actionnaires dirigés par Pike. Depuis sa bataille avec Hess, Pike a remporté 13 sièges au conseil d’administration dans cinq sociétés dans le secteur de l’énergie seulement.
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Les campagnes énergétiques d’Elliott sont liées par un fil conducteur. La répartition des grands conglomérats d’énergie recentre les compétences de base. Ils cherchent régulièrement à vendre leurs actifs, comme ils l’ont fait chez Hess, Suncor Energy et Marathon Petroleum.
Mais un autre lien est l’opposition de l’entreprise aux sociétés énergétiques traditionnelles qui possèdent des entreprises renouvelables.
Elliott a mené une campagne en 2020 avec une entreprise appelée Evergy pour soutenir le déploiement de grandes énergies renouvelables. Cependant, cette tendance a été dans d’autres directions.
Chez NRG Energy et BP, les militants recherchent le déchargement des entreprises renouvelables. Selon les gens qui le connaissent, une évolution des tendances politiques de Paul Singer, le fondateur d’Elliott. D’autres soutiennent que la campagne n’a rien à voir avec la politique personnelle.
« Ils croient que la transition énergétique sera coûteuse et prend du temps », a déclaré un ancien employé d’Elliott. Une récente lettre aux investisseurs a déclaré que l’agenda « net zéro » imposait des « coûts importants » et agissait comme une « traînée de croissance ».
Jusqu’à récemment, cette opinion était contre les vents généraux. Là, les principaux gestionnaires de fonds ont encouragé les majors du pétrole à pousser davantage les énergies renouvelables et à réduire les émissions de carbone.
Cependant, puisque le stock de BP à grande échelle d’Elliott est devenu public en février, le majeure en pétrole britannique a déjà changé de cours. Son président, Helju Rand, a annoncé son intention de démissionner et la société s’est engagée à accélérer les pivots des énergies renouvelables, suivant rapidement la vente de son actif de 2 milliards de dollars. Il promet également d’augmenter son investissement dans le pétrole et le gaz de 25%.
Je veux plus d’Elliott. Plus tôt cette semaine, le hedge fund a augmenté ses actions de plus de 5% et a déclaré à la UK Energy Company qu’elle espérait augmenter son flux de trésorerie disponible à 2 milliards de dollars d’ici 2027 en gérant les coûts et les dépenses en capital de manière plus agressive, selon des personnes familières avec la discussion.
Changer le cours pour la majeure en pétrole d’environ 57 milliards de livres sterling n’est nullement un exploit.
« En Europe, changer le conseil d’administration est beaucoup plus difficile », a déclaré Christopher Cprent, analyste chez Bank of America. « Et quand j’ai vu la campagne où (Eliot) n’a pas pu affecter les changements du conseil d’administration, ils ont échoué. »
« BP est la compagnie pétrolière Super Major la plus basse. Lekander, associé directeur de Clean Energy Transition, a déclaré:
De retour à Phillips 66, la campagne de 17 mois d’Elliott est arrivée à Denoument.
À moins qu’un côté clignote, les actionnaires sélectionneront les quatre directeurs proposés par Elliott le mois prochain et les quatre directeurs présentés par Phillips 66 lors d’un vote par indicateur à part entière. Phillips 66 a relevé les intérêts cette semaine dans une lettre aux actionnaires accusant Elliot d’être en contradiction avec la poursuite du rival Citgo.
Le succès d’Elliott augmentera la probabilité de ventes d’actifs, y compris ses activités commerciales et ses coentreprises chimiques avec Chevron, et réformera l’équipe de gestion.
Phillips 66 a été la campagne la plus inflammable de Pike depuis qu’il a affronté Hess, sa première campagne dans le secteur de l’énergie, qui s’est installée quelques heures avant le vote des actionnaires.
Elliott s’est apaisé dans Hess un an plus tard, mais les investisseurs ont occupé leur position dans la meilleure partie de la décennie avant de finalement encaisser.
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Vous aurez peut-être besoin de la même patience pour combattre Phillips 66 et BP.
Un an après qu’Elliott a fait le point, Rich Kruger, qui a été créé en tant que directeur général de Suncoll Energy en 2023, a déclaré que les militants pouvaient parfois parler de ce que les autres investisseurs pensent.
Les actions de Suncor ont été recueillies jusqu’à 41% depuis que les militants ont annoncé la demande en avril 2022 pour la première fois et lorsqu’ils ont annoncé la demande en novembre dernier.
« J’ai eu beaucoup d’alléluia des actionnaires à long terme sur la stratégie d’Elliott », a-t-il déclaré. « Peut-être qu’ils sont un peu plus patients et moins agressifs qu’Elliott, mais je pense qu’ils recherchent le même résultat. »
Rapport supplémentaire de Tom Wilson. Visualisation des données avec Louis Ashworth.
