Si l’on regarde le début du mois d’avril, il n’est guère logique que les actions canadiennes sortent de la deuxième meilleure année du siècle.
Donald Trump venait d’imposer les droits de douane les plus sévères depuis la Grande Dépression, coupant ainsi les échanges commerciaux et annulant les accords commerciaux qu’il avait négociés. Le président américain a également ouvertement évoqué l’annexion du Canada, provoquant des tensions indicibles entre les deux alliés de longue date. Les troubles politiques ont accru l’anxiété en Corée du Nord.
Le président Trump a depuis levé les tarifs douaniers les plus sévères. Le technocrate Mark Carney est devenu Premier ministre, apaisant les craintes sur les marchés financiers et apaisant les tensions avec les États-Unis. Et il s’avère que l’économie canadienne, alimentée par les sociétés minières et les sociétés financières de renommée internationale, est parfaitement positionnée pour répondre au chaos du nouvel ordre mondial du président Trump.
L’indice S&P/TSX a grimpé de plus de 40 % par rapport à son creux du 8 avril et est en passe d’enregistrer un gain de 29 % vers la fin de 2025, juste derrière son sommet historique de 31 % en 2009. Une hausse constante au cours des sept derniers mois de l’année a permis à l’indice d’atteindre de nouveaux sommets 63 fois au cours du parcours.
Les valeurs minières et bancaires ont mené les gains, le sous-indice des matériaux ayant doublé alors que l’or, l’argent, le cuivre et le palladium ont augmenté. Les groupes financiers s’envolent de 40%. Des sociétés technologiques comme Shopify Inc. et Celestica Inc. ont également contribué, faisant grimper l’indice d’un total de 11 % pour l’année.
« Les chiffres eux-mêmes sont quelque peu surprenants », a déclaré par téléphone Filip Petursson, stratège en chef des investissements chez IG Wealth Management. « Mais vous pouvez rester là et dire que ce marché est toujours un marché équilibré et qu’il pourrait encore augmenter en 2026. »
Le rallye qui a établi de nouveaux records pour les métaux précieux ne sera peut-être pas à court de carburant. Trois réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale ont été une aubaine pour les classes d’actifs qui ne paient pas d’intérêts. La banque centrale américaine devrait réduire ses taux d’intérêt à deux reprises en 2026.
L’or et l’argent ont également servi de valeurs refuges aux traders préoccupés par l’incertitude entourant la politique commerciale américaine et les tensions géopolitiques en Europe et au Moyen-Orient. Aucune de ces préoccupations n’a été complètement résolue.
Petursson a déclaré qu’il s’attend à ce que les prix de l’or continuent de soutenir l’indice composé S&P/TSX, mais pas dans la mesure où le marché l’a connu au cours de la dernière année.
« Il serait insensé d’extrapoler simplement les gains de cette année à 2026 », a-t-il déclaré, tout en notant que « les fondamentaux sont toujours là », car les banques centrales devraient continuer de réduire leurs taux.
Les six plus grandes banques du Canada, dont Toronto-Dominion et la Banque de Montréal, ont enregistré des bénéfices meilleurs que prévu pour l’année, avec des bénéfices annuels ajustés dépassant les estimations du consensus Bloomberg de deux points de pourcentage en moyenne.
Les sociétés financières de groupe, qui comprennent des compagnies d’assurance et des petites banques, représentent 33 % de l’indice canadien. Eux aussi bénéficient de taux d’intérêt plus bas aux États-Unis et au Canada, ainsi que d’avantages commerciaux et d’offres groupées de meilleurs prêts avec moins de privilèges. La pénétration du groupe canadien était presque le double de celle du groupe américain.
Craig Basinger, stratège en chef des marchés chez Purpose Investments, s’est dit préoccupé par les performances du groupe à l’horizon 2026, affirmant que l’économie canadienne pourrait commencer à ressentir la pression de la hausse des tarifs douaniers et que les valorisations des banques augmentent également.
« L’or, l’énergie, ces secteurs ne se soucient pas du tout de l’économie canadienne, mais les banques devraient probablement le faire », a déclaré Basinger. « Et nous ne pensons pas que ce soit le moment de payer une valorisation plus élevée pour les banques canadiennes. »
Le ratio cours/bénéfice du sous-indice S&P/TSX Aggregate Banks a atteint près de 15, contre un creux de 9,7 en 2022.
L’indice record du Canada a été atteint malgré la pire année récente pour les prix du pétrole. Mais le problème est que les perspectives pour le pétrole restent, dans le meilleur des cas, sombres. Basinger a déclaré que se lancer dans les actions pétrolières et gazières au début de l’année serait une décision très régressive, étant donné que la demande a du mal à suivre l’offre.
Le marché sera également vulnérable en cas de difficultés sur le marché des métaux précieux. L’argent est déjà en baisse vers la fin de l’année, mais il est toujours en bonne voie pour un rallye record.
La société de M. Bassinger a pris une position partiellement sous-pondérée dans l’indice composé S&P/TSX au quatrième trimestre, mais il a déclaré qu’il s’agissait d’une tentative de réaliser des bénéfices après « trois années consécutives de forts gains » plutôt que d’une vision négative de l’indice.
Si la nouvelle année apporte une surprise à la hausse pour le pétrole, des stratèges comme Petursson affirment que l’indice composé S&P/TSX est un excellent moyen pour les investisseurs étrangers de profiter des stratégies énergétiques. Pour Petursson, la réponse à la question de savoir si les investisseurs peuvent réussir en plaçant leur argent en dehors des États-Unis est oui, et il existe d’excellentes options sur d’autres marchés comme le Canada, l’Asie et l’Europe.
« Si le TSX n’était pas sur leur radar lorsque les investisseurs étrangers recherchent des opportunités, je pense qu’il l’est maintenant », a déclaré Petursson.
