Le président Donald Trump a nommé vendredi matin son candidat au poste de président de la Réserve fédérale, son grand favori Kevin Warsh.
Warsh était considéré comme l’un des meilleurs candidats pour remplacer l’actuel président Jerome Powell depuis des mois, surtout après que Trump se soit déclaré impressionné par « les deux Kevin » (Warsh et le président du Conseil économique national, Kevin Hassett) lors du processus d’entretien. Le président Trump a confirmé vendredi la nomination de Warsh à la tête de la banque centrale sur Truth Social, en écrivant : « Je connais Kevin depuis longtemps et (je croyais) qu’il resterait l’un des grands présidents de la Fed (sic), peut-être l’un des meilleurs présidents de la Fed. »
M. Warsh possède les qualifications que le marché attend pour diriger une banque centrale. Il connaît le fonctionnement interne de la banque centrale, ayant siégé à son conseil d’administration de 2006 à 2011, et a été une figure clé du cercle restreint du président de l’époque, Ben Bernanke, alors que le pays traversait la crise financière.
Il connaît bien Washington depuis qu’il y a été amené par le président George Bush en 2002, alors qu’il était assistant spécial du président pour la politique économique et directeur exécutif du Conseil économique national.
Il possède également une expérience dans le secteur privé, ce que privilégie le président Trump. (Avant de devenir secrétaire au Trésor, Scott Bessent était PDG de Key Square Capital Management, un fonds spéculatif mondial.) De 1995 à 2002, Warsh a travaillé chez Morgan Stanley, son dernier rôle étant celui de vice-président et directeur général.
Mais que sait-on de Warsh au-delà de son CV ?
Ses projets pour la Fed font écho à la rhétorique défendue par M. Bessent depuis un certain temps (les deux hommes fréquentent les mêmes cercles à Wall Street depuis des années) : selon laquelle la Fed devrait adopter une approche plus réactive. Les investisseurs pourraient ne pas apprécier cela au début. Ils ont l’habitude de se pencher sur de nombreuses mises à jour sur la pensée de la Fed à travers des conférences de presse, des forums publics, des livres beiges, des dotplots et d’autres outils.
M. Warsh, qui a été présenté à la Fed sous Bernanke, suivra probablement les traces de son mentor en termes de leadership. Alors que M. Powell a été félicité pour sa capacité à rassembler les nombreux chats du Comité fédéral de l’Open Market vers un consensus, le diplômé de Harvard et de l’Université de Stanford pourrait plutôt établir une stratégie avec des alliés plus petits avant d’étendre ses idées à un groupe plus large.
Quant à l’entourage actuel de Warsh, il a épousé en 2002 Jane Lauder, petite-fille d’Estée Lauder et héritière de l’empire de la beauté. Peut-être inhabituel pour l’élite de Washington, ils investissent du temps et de l’argent pour prolonger la vie de leurs animaux de compagnie, inspirés par un cockapoo nommé Thaddeus. En novembre, TAW Ventures, la société d’investissement de Lauder (désignée comme l’une des femmes les plus influentes de Fortune), a mené une ronde de financement pour la marque britannique d’aliments frais pour chiens Marley Bones.
Aborder la situation dans son ensemble
Le récit est susceptible de changer avec la montée de M. Warsh sur le podium après la prochaine réunion du FOMC. Le président Trump a clairement indiqué que son candidat était conciliant, ce qui signifie que le prochain orateur aura probablement une vision plus optimiste.
Warsh a critiqué l’approche attentiste de Powell, écrivant dans un éditorial du WSJ à la fin de l’année dernière que la Fed devrait « annuler sa prévision de stagflation dans les années à venir, comme si une croissance et une inflation inférieures à 40 % au-dessus du niveau cible étaient la meilleure solution ». Le candidat de la Fed, tout comme Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan (qui a d’ailleurs soutenu Warsh), est optimiste quant aux États-Unis et estime que le pays continuera à connaître une forte croissance grâce à son esprit d’entreprise, dont l’IA est un excellent exemple.
Les économistes suggèrent également que la Fed est trop préoccupée par le court terme, modifiant quotidiennement ses prévisions de taux d’intérêt, alors qu’en fait un troisième aspect souvent oublié de la mission de la Fed est de « contenir les taux d’intérêt à long terme ». Les conférences de presse de M. Warsh pourraient se concentrer sur des sujets macroéconomiques plus larges et sur les vents contraires, plutôt que de laisser les analystes spéculer sur la signification de petits changements dans la parole.
Approche de communication traditionnelle
Warsh n’est pas tape-à-l’œil. Il aime déguster nonchalamment une cuisine raffinée en lisant le journal et est souvent vu en marge des conférences économiques plutôt que sur scène. Alors que d’autres candidats avaient obtenu de nombreux entretiens avec les médias, Warsh s’est abstenu de le faire.
En effet, la question clé concernant la candidature de M. Warsh est de savoir s’il sera capable de convaincre les marchés de son indépendance politique et, par extension, de l’autonomie de la banque centrale. La campagne de pression continue du président Trump fait craindre à beaucoup qu’il nomme un béni-oui-ou-oui, fasse passer le processus de confirmation par le Sénat contrôlé par les républicains et abaisse les taux d’intérêt à des niveaux malsains pour apaiser le président, nuisant ainsi à l’économie. (Les observateurs de la Fed ont déjà eu un avant-goût de la façon dont les personnes nommées par Trump 2.0 agiront au sein du FOMC avec la confirmation l’année dernière du conseiller économique de la Maison Blanche, Stephen Milan, qui a depuis poussé à une baisse des taux d’intérêt de référence en tant que membre du conseil d’administration de la Fed).
Le conseil de M. Powell à son successeur est d’éviter la politique autant que possible, et M. Warsh a clairement indiqué qu’il souhaitait que la Fed limite son exposition publique (des sources ont déclaré à Fortune qu’il serait heureux d’obliger).
« Les dirigeants de la Fed feraient bien de sauter les occasions de partager leurs dernières réflexions », a déclaré Warsh au début de l’année dernière, ajoutant que les membres devenaient « captifs de leurs propres mots ». Cela suggère que la Fed pourrait revenir à ses racines « ne jamais s’excuser, ne jamais expliquer », ce qui pourrait être inconfortable pour les marchés à court terme mais pourrait apaiser les tensions avec la Maison Blanche à long terme.
