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Votre guide sur ce que la deuxième saison de Trump signifie Washington, Business and World
Il y a quelques années, peu de temps après que Jay Powell a été nommé président de la Réserve fédérale américaine, je l’ai repéré assis à une réunion des banquiers centraux. Il ressemblait à une classe Swit. Alors que son homologue criait avec désinvolture, Powell était assis au premier rang, prenant des notes avec enthousiasme entre chaque discours.
raison? Powell n’avait pas de doctorat ou de professeur d’économie, dont il était fier par des prédécesseurs tels que Ben Bernanke (ses carrières précédentes étaient la loi et les finances), il est donc désireux de « prouver » ses qualifications. Ainsi, il semblait particulièrement désireux d’être un bon intendant de la banque centrale, gardant toujours à l’esprit comment il serait jugé dans un livre d’histoire financière.
Donald Trump doit être prudent. Récemment, le président américain a attaqué à plusieurs reprises Powell, affirmant qu’il était réticent à desserrer ses politiques, l’appelant «M. Mr Moot Let» et «un grand perdant» sur les réseaux sociaux.
Le cynicien pourrait considérer cela comme un jeu politique et une danse. Après tout, Trump doit blâmer quelqu’un si ses politiques tarifaires libérent la récession, et Powell est probablement un simple bouc émissaire des médias sociaux. Mais les investisseurs sont (exactement corrects) très cliquetis, que ce soit Kabuki ou non. Les prix des dollars, des obligations et des actions tombent tous ensemble, ce qui est très inhabituel.
Doublement, l’attaque contre la Fed semblait avoir été approuvée par le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett vendredi. Hassett est considéré comme l’un des conseillers économiques les plus orthodoxes de Trump et a précédemment soutenu les politiques de la Fed.
À mesure que le marché se rétrécit, les investisseurs doivent considérer trois points: premièrement, Powell est très peu susceptible de se rendre compte tenu de ses traits personnels et de son désir d’être un intendant travailleur dans la politique monétaire. Certes, je m’attends pleinement à ce qu’il aille à Wire Rebellilement pour offrir son mandat en tant que chaise de la Fed, qui se terminera en 2026.
Deuxièmement, différents aspects de la mission de la Fed ont différents niveaux de défense juridique. Les 20 janvier et 18 février de cette année, la Maison Blanche a publié deux décrets qui semblent saper le contrôle des banques centrales sur les réglementations financières.
La Fed n’a pas encore essayé cela publiquement. Cela vaut la peine de noter. En effet, de nombreux avocats pensent que c’est sur une base juridique volatile, ou parce qu’il y a moins d’urgence, étant donné qu’il existe déjà un terrain d’entente entre la Maison Blanche et la Fed, et il est nécessaire de réformer les règles sur les ratios de levier des banques, par exemple.
Mais cela met en évidence un autre point: les responsables de la Fed pensent que leur priorité absolue est de défendre leur mandat sur la politique monétaire à tout prix. Et ici, contrairement aux réglementations financières, les avocats nourris croient qu’ils ont une position très forte.
L’une des raisons est qu’il y a des décisions légales des années 1930 qui semblent protéger l’indépendance des agences. Et, bien qu’il soit actuellement testé, la Constitution donne au Congrès le pouvoir de « gagner de l’argent » plutôt que le président. Le Congrès a délégué cela à la Fed. Ainsi, comme Powell l’a récemment observé, « notre indépendance est une question de droit ».
Troisièmement, même si la fiducie de Powell est violée par la Cour suprême, il sait ce que les investisseurs soutiennent l’indépendance de la Banque centrale et la plupart des politiciens américains savent. En outre, les événements récents suggèrent que le secrétaire au Trésor Scott Bescent ne veut pas augmenter les rendements obligataires.
Cela ne garantit pas que Trump ne transformera pas sa musique en action. Après tout, il est Mercure. Mais cela signifie que la rébellion de Powell sera soutenue par le Comité plus large de la Réserve fédérale. En d’autres termes, Trump ne combat pas un seul homme.
Attendez-vous à ce que cela fonctionne et fonctionne. Surtout lorsque la stagflation est un succès, bien sûr, lorsque le marché obligataire est encore plus à risque.
